Kruk oferuje inwestorom indywidualnym pięcioletnie papiery o łącznej wartości 30 mln zł. Oprocentowanie ustalono na 3,5 pkt proc. ponad WIBOR 3M (tak jak w emisji przeprowadzonej na przełomie sierpnia i września). Zapisy przyjmowane będą od 100 zł (jednej obligacji), a przyjmować je będzie konsorcjum sześciu niezależnych domów maklerskim (DM BDM, DM Noble Securities, DM Michael Strom, DM BOŚ, DM Copernicus Securities oraz Ipomema Securities.
Kruk zachował prawo do przedterminowego wykupu obligacji, za co wypłaci inwestorom 0,05 proc. premii za każde 30 dni pozostające do daty wykupu, jednak łącznie nie więcej niż 0,5 proc.
Zapisy potrwają do 1 kwietnia włącznie, a datę emisji ustalono na 3 kwietnia i od tego dnia naliczane będzie oprocentowanie obligacji. W warunkach emisji zapisano, że obligacje trafią do notowań na Catalyst 5 maja. Jeśli wartość zapisów przekroczy wielkość emisji, zapisy zostaną proporcjonalnie zredukowane.
Władze spółki mają świadomość, że oferta przeprowadzana jest w niesprzyjających okolicznościach rynkowych.
- Oczywiście zdajemy sobie sprawę z tego, czym dziś żyje świat. (…). W kontekście emisji obligacji na dziś wygrało przekonanie, że pewnego rodzaju konsekwencja i kontynuacja w działaniu, jest teraz bardzo potrzebna zarówno w świecie finansów jak i wśród inwestorów. Dlatego mimo zawirowan na rynku rozpoczęliśmy przygotowania do emisji. Jednak, jeśli sytuacja w otorczeniu będzie rozwijała się w istotnie negatywnym scenariuszu nie wykluczamy przesunięcia lub odwołania emisji – powiedział Piotr Krupa, prezes i założyciel Kruka cytowany w komunikacie prasowym.
Na Catalyst notowanych jest 21 serii obligacji Kruka, których większość potaniała w ostatnich dniach i oferuje (12 maca) rentowność wyższą niż ta oferowana w ramach emisji.
Naszym zdaniem
Kruk ma ustabilizowaną pozycję finansową i w tym roku zapadają jego obligacje o relatywnie niewielkiej wartości (93,6 mln zł). Jeśli spojrzymy na realizowaną strategię w ostatnich latach, dostrzeżemy ostrożne podejście do prowadzenia biznesu. Kruk kontroluje wskaźniki zadłużenia w okolicach 1,3x kapitału własnego i 2,0-2,3 gotówkowej EBITDA. W ostatnim roku zrealizował inwestycje za 0,7 mln zł, z czego 0,5 mln zł opłacił „z własnej kieszeni” – to jest z uzyskiwanych spłat. Kruk unikał polskiego rynku w czasie, gdy ceny na przetargach podbijał GetBack i tonował zakupy w dwóch ostatnich latach, cierpliwie czekając na spadek cen.
Obecna sytuacja rodzi wiele znaków zapytania, ale można się spodziewać, że jedną z konsekwencji będzie zwiększona podaż pakietów wierzytelności i możliwość ich zakupów po atrakcyjnych cenach. Kruk ma niezbędne doświadczenie i miejsce w bilansie, by uczestniczyć w zakupach i wygrywać przetargi zarówno z krajowymi rywalami jak i międzynarodowymi graczami, którzy mogą ucierpieć z powodu dalszego wzrostu rentowności obligacji i wzrostu kosztów finansowych. Wszystko to przemawia za tym, aby współfinansować działalność Kruka.
Jednak są i negatywy. Po pierwsze – obecne zawirowania rynkowe i niezwykłe tempo spadku indeksów giełdowych oraz cen akcji na GPW i giełdach całego świata może wzbudzać obawy, że zmierzamy w kierunku czegoś znacznie poważniejszego niż zwykłe cykliczne spowolnienie gospodarcze. Trudno oszacować dziś ekonomiczne skutki pandemii, ale bez wątpienia znajdzie ona silne odbicie w gospodarce, w tym także w kondycji budżetów domowych obecnych dłużników Kruka. Należy się więc liczyć z ryzykiem niższych spłat otrzymywanych przez Kruka z obecnie posiadanych pakietów, również biorąc pod uwagę dotychczasową historię inwestycji windykatora we Włoszech i Hiszpanii. Mówiąc inaczej, choć równie nieprecyzyjnie, inwestorzy mogą się spodziewać pogorszenia warunków prowadzonego przez Kruka biznesu, nie wiadomo tylko jak duża będzie to skala. Nie należy się raczej sugerować tąpnięciem na rynku akcji (papiery Kruka potaniały poniżej 90 zł wobec 170 zł jeszcze kilka tygodni temu) – tu także olbrzymią rolę grają emocje. Z opóźnieniem, ale jednak, rynkowym nastrojom ulegli także posiadacze obligacji korporacyjnych i inwestorzy przekonani o jakości biznesu, który zbudował Kruk, powinni w pierwszej kolejności zwrócić uwagę na rynek wtórny, gdzie mają możliwość zakupu obligacji Kruka z rentownością 6 proc. i wyższą (nawet do 9 proc.). Na rynku wtórnym mogą uzyskać wyższą rentowność w zamian za krótszy okres inwestycji (a więc niższe ryzyko). Oczywiście nie wiadomo, czy i jak długo ten stan się utrzyma oraz kiedy podaż przy obniżonych cenach się wyczerpie. Być może dzieli nas od tego jedna udana sesja na rynku akcji i opanowanie emocji, a być może okres zwiększonej nerwowości i wysokiej rentowności dopiero się rozpoczyna.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się