Baczni obserwatorzy rynku obligacji korporacyjnych wiedzą już, że ofensywa emisyjna już trwa, przy czym póki co na rynek trafiają emisje prywatne, których lista adresatów jest imienna, a oferowane oprocentowanie sięga od 7 do nawet ponad 9 proc. rocznie (więcej na ten temat poniżej).
Ile da PKO BP?
Amatorów lokat bankowych prywatne emisje obligacji nie skuszą, bo po pierwsze nic o nich nie wiedzą, po drugie często i tak poziom ryzyka jest nieakceptowalny dla kogoś, kto jest przyzwyczajony do depozytu „chronionego” bankowym funduszem gwarancyjnym.
Jednak już wkrótce i amatorzy lokat mogą stanąć przed ciekawym dylematem – czy obligacja banku jest tak samo bezpieczna jak depozyt w tym samym banku? A skoro tak, to czemu nie sięgnąć po wyższe odsetki? Oczywiście obligacje i depozyty sporo różni – także w obszarze bezpieczeństwa (np. obligacji nie obejmują gwarancje BFG), ale kiedy do emisji detalicznych obligacji przymierza się PKO BP, niuanse idą w kąt.
Zamiar przeprowadzenia publicznej emisji obligacji przedstawiciele PKO BP zapowiedzieli jeszcze w czerwcu i jeśli nic się pod tym względem nie zmieniło (a nie powinno – banki nadal powinny szukać możliwości zastąpienia krótkoterminowego finansowania depozytami na rzecz długoterminowego np. w formie obligacji), emisji można spodziewać się w najbliższych tygodniach.
Jeśli do niej dojdzie, będzie to jedna z ciekawszych emisji adresowanych do detalicznych inwestorów, choćby ze względu na różne punkty odniesienia. Z jednej strony kalkulować zysk mogą wspomniani już amatorzy lokat bankowych, z drugiej także ci, którzy przyzwyczajeni są do detalicznych obligacji skarbowych, których dystrybucją od lat zajmuje się PKO BP.
Z szacunków Obligacje.pl wynika, że bank mógłby zaoferować ok. 1,6 pkt proc. marży ponad WIBOR6M gdyby zdecydował się na emisję dziesięcioletnich obligacji podporządkowanych, lub 0,7-0,8 pkt proc. marży, gdyby w grę wchodziły np. zwykłe obligacje pięcioletnie. W dzisiejszych warunkach dawałoby to od 3,4 proc. do 4,3 proc. w skali roku i perspektywę wzrostu oprocentowania za kilka miesięcy (po oczekiwanym wzroście stóp WIBOR). Byłaby to więc oferta lepsza od depozytów bankowych oraz lepsza od detalicznych obligacji skarbowych, co wynika zresztą także z logiki bezpieczeństwa inwestycji.
PKN i energetyka
Ważny prospekt emisyjny ma już teraz PKN Orlen, który przed wakacjami pozyskał od detalicznych inwestorów 400 mln zł oferując im czteroletnie obligacje oprocentowane na 1,5 pkt proc. powyżej WIBOR6M. Nie ma powodów by sądzić, że Orlen zaoferuje w kolejnych transzach emisji gorsze warunki, choć – mając w nieco mglistej, ale jednak przewidywalnej perspektywie – ryzyko wzrostu stóp WIBOR, nie można wykluczyć, że Orlen zaoferuje np. oprocentowanie stałe na poziomie 4,5 proc. Podjęcie takiego kroku byłoby tym bardziej zrozumiałe, gdyby Orlenowi przyszło rywalizować o względy inwestorów z PKO BP.
Być może do tej rywalizacji włączą się także inne duże polskie firmy. Na razie tylko prasa sugerowała możliwość przeprowadzenia publicznej emisji obligacji kierowanej do detalicznych inwestorów przez KGHM Polska Miedź oraz przez PGE. Prospekt emisji obligacji złożyła, a następnie poprosiła Komisję Nadzoru Finansowego o wstrzymanie prac, grupa Energa.
Można być natomiast pewnym kolejnych publicznych emisji obligacji ze strony Getin Noble Bank (GNB oferuje 3 pkt proc. ponad WIBOR6M za siedmioletnie papiery) oraz PCC Rokita. Chemiczna spółka w czterech ostatnich emisjach oferowała inwestorom stałe oprocentowanie wynoszące od 6,8 proc. do 9 proc. Gdyby pozostała przy dotychczasowym modelu ustalania oprocentowania, można byłoby spodziewać się oprocentowania w okolicach 6,5 proc. za czteroletnie obligacje.
Lawina emisji prywatnych
Tymczasem na rynku prywatnych emisji lawina już ruszyła. W sierpniu spółki rezygnowały z emisji obawiając się, że zastaną swoich inwestorach na plażach, zaś z drugiej strony inwestorzy pozbawieni możliwości udziału w nowych emisjach dysponują zapasami gotówki. Splot tych dwóch czynników sprawa, że od początku września emitenci starają się przyciągnąć uwagę inwestorów, ci zaś mają w czym wybierać. O zamiarze przeprowadzenia emisji obligacji informowały w ostatnich dniach Kruk, Nickel Development, Uboat-Line, Navi Group, Debt Trading Partners (ta spółka już uplasowała dwie emisje) i 2C Partners. Z naszych źródeł wynika, że emisję mogą w tym czasie prowadzić także Zakłady Mięsne Henryk Kania, jeden z producentów gier komputerowych, a wkrótce dołączą kolejne mniejsze i większe firmy windykacyjne oraz kolejni deweloperzy plus – dodatkowo – spora grupa firm, których obligacje zapadają w najbliższych miesiącach i spółki będą chciały zrefinansować wykupy.
Oferowane w tej grupie oprocentowanie rzadko spada poniżej 4,5 pkt proc. powyżej WIBOR (co daje ok. 7,2 proc. w obecnych warunkach), a najczęściej marża wynosi 5-6 pkt proc. lub więcej w przypadku bardziej ryzykownych inwestycji.
Nie tylko detal
W tym samym czasie na obligacje korporacyjne polują fundusze inwestycyjne, ponieważ wciąż fundusze obligacji korporacyjnych notują napływ środków. Zakładam, że chętniej niż dotąd środki na rynku obligacji firm lokować będą fundusze emerytalne (choć są też głosy przeciwne – że nowa sytuacja zmusi je do sprzedawania posiadanych pakietów), nadal chętne do zakupów pozostaną też banki i wszelkiej maści fundusze prywatne. Dlatego widmo większej podaży obligacji nie prowadzi bynajmniej do wniosku, że wzrośnie oferowane oprocentowanie. Obstawiałbym raczej drugi kierunek – kupujących wciąż jest wielu przy zbyt małej podaży (naturalnie dotyczy to tylko relatywnie bezpiecznych emitentów), co tłumaczy wzrost cen obligacji na rynku wtórnym w ostatnich tygodniach. Może się to przełożyć na niższe marże, choć dotychczasowe emisje września tego nie potwierdzają.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się