Stopy WIBOR3M – wedle notowań kontraktów FRA, zaczną rosnąć już późną zimą, by w marcu osiągnąć poziom 2,87 proc., o 17 punktów bazowych wyższy niż obecnie. Ponieważ wysokość stóp WIBOR także rośnie z wyprzedzeniem wobec decyzji Rady Polityki Pieniężnej (o ile ta nie wykaże się nieoczekiwaną przez rynek inicjatywą), możemy przyjąć, że zachowanie kontraktów FRA zakłada, że stopy WIBOR zaczną w marcu dyskontować podwyżkę stóp, której rynek spodziewa się w kwietniu lub maju przyszłego roku. Kolejnej podwyżki rynek spodziewa się pół roku później (mniej więcej za rok od dziś).
Co to wszystko oznacza dla inwestujących w obligacje korporacyjne? Zmiany nie są wielkie by były realnie odczuwane, zwłaszcza w przypadku krótkoterminowych inwestycji (papierów wygasających w ciągu dwunastu, może nawet osiemnastu miesięcy). Gdy w grę wchodzą dłuższe terminy warto wybierać papiery o zmiennym kuponie w miejsce tych o stałym oprocentowaniu, jeśli rentowność liczona dla bieżących stawek oprocentowania jest podobna lub nawet niższa w przypadku obligacji stałokuponowych. Warto też pamiętać, że gdy przed rokiem stawki FRA dyskontowały również niewielki początkowo spadek stóp WIBOR, po kilku miesiącach ruch zamienił się w prawdziwe tornado (spadek WIBOR o 240 pkt bazowych w dziewięć miesięcy). Nie chcę powiedzieć, że teraz będzie podobnie, ale tylko tyle, że skoro rynek wskazuje kierunek ruchu, bezpieczniej jest brać pod uwagę zmianę status quo. WIBOR na poziomie 2,7 proc. nie utrzyma się przecież wiecznie.
A co na rynku? Drożyzna. Sztuką jest dziś kupić papiery mocnych firm windykacyjnych z marżą zbliżoną choćby do 7 proc. (okolice 6,5 proc. są jeszcze dostępne). Właściwie jest to osiągalne tylko, jeśli włączyć w kalkulacje wzrost stóp WIBOR… Papierów ewidentnie brakuje na rynku pierwotnym. Owszem, prowadzone są wcale liczne emisje i to nawet ciekawych spółek, ale raczej niewielkich gabarytowo. A problemem są środki inwestorów instytucjonalnych, którzy po dwumiesięcznej suszy (wakacje) są głodni nowych emisji. Głodni na tyle, że widać to doskonale na rynku wtórnym, gdzie nawet serie wygasające za kilka miesięcy wyceniane są powyżej nominału. Licząc zwykłą prowizję maklerską (19 bps) i rozliczenia podatkowe, są one właściwie niedostępne dla inwestorów detalicznych. Tylko ktoś, kto płaci prowizję na poziomie 0,8-10 bps i nie przejmuje się kwestią podatku od naliczonych odsetek może takie ceny rozważać – widać więc nawet i po tym, że sprzedający nastawieni są inwestorów profesjonalnych, akceptujących niższe rentowności. Niestety dla detalicznych inwestorów oznacza to tyle, że dosłownie nie ma czego kupować na Catalyst z rentownością znaną jeszcze choćby z czerwca czy początków lipca. A jeśli rynek zacznie antycypować wzrost WIBOR, ceny zrobią się jeszcze mniej przyjemne.
Jedyna droga do „normalnych” rentowności wiedzie przez rynek pierwotny, gdzie obligacje kupuje się po nominale. Ale tu trzeba dysponować solidnymi kwotami, a nawet to nie daje gwarancji, że emisje będą adresowane do detalicznych inwestorów, skoro plasowanie ich wśród funduszy jest tańsze i łatwiejsze zarazem. Z moich informacji wynika, że nawet emisje o wartości do 5 mln zł bywają „obstawione” przez inwestorów profesjonalnych, którzy jeszcze przed rokiem nie interesowali się emisjami mniejszymi niż 20 mln zł.
Sytuacja jest korzystna tylko dla jednej grupy inwestorów – dla tych, co obligacje kupowali przed rokiem i wiosną. Dziś mogą zainkasować niezłą premię ze sprzedaży i w efekcie dwucyfrowy zwrot. Przed tą kuszącą decyzją powstrzymuje ich zapewne tylko jedno – ograniczone możliwości reinwestycji.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się