czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Sześć pomysłów do portfela – listopad

Emil Szweda, Obligacje.pl | 04 listopada 2013
Ceny obligacji są niższe niż miesiąc i dwa miesiące temu, co pozwala dokonywać lepszych wyborów. Na amatorów dwucyfrowych rentowności także czekają liczne propozycje, których katalog nie z

Tekst został opublikowany w Pulsie Biznesu 31 października (czwartek). Obliczenia i notowania z dnia, aktualne na 29 października.

Nasz cykl ma już rok i doczekał się pewnej popularności. W pewnych aspektach nawet odrobinę niepokojącej, ponieważ pojawiają się pytania i prośby o wskazanie naszych typów przed publikacją prasową. Dlatego czuję się w obowiązku wyjaśnić - celem cyklu jest przybliżenie możliwości inwestycyjnych na Catalyst i krótka prezentacja wybranych papierów. Nie jest natomiast celem rekomendowanie czy proponowanie papierów. Dlatego nie zalecam inwestorom bezrefleksyjnego wcielania niniejszych pomysłów w życie.

Skoro doczekaliśmy się pierwszej rocznicy, proponuję też rzucić okiem na pomysły sprzed dwunastu miesięcy i ich ocenę z perspektywy.

Na krótki termin

Marvipol (MVG1213) – Papiery wygasają już za sześć tygodni, a kupić je można na 99,75 proc. nominału. Nawet przy uwzględnieniu prowizji maklerskiej możliwe jest osiągnięcie 5,7 proc. rentowności netto (odpowiada to 7 proc. brutto). Jeszcze lepiej wyglądałaby inwestycja w ramach rachunku maklerskiego IKE (zwolniona z podatku) – rentowność wynosi w takim przypadku 9,94 proc. i netto i brutto. Oprocentowanie obligacji Marvipolu to 9,45 proc. (stałe).

Grupa P.R.E.S.C.O. (PRE0814) – Najwyżej oprocentowane obligacje windykatora (5,2 pkt proc. ponad WIBOR6M, co daje 7,92 proc. w obecnym okresie odsetkowym) można kupić za 100,8 proc., co daje 4,8 proc. rentowności netto. Presco jest jedną z najmniej zadłużonych spółek windykacyjnych, za to na tle takich firm jak Kruk czy Kredyt Inkaso, jej obligacje wciąż utrzymują sensowną rentowność (w przypadku obligacji Kruka zapadających w przyszłym roku, jest to nawet poniżej 2 proc.).

Kup i trzymaj

Grupa SMT (SMT1114) – Obligacje o wartości 4 mln zł wygasają w listopadzie przyszłego roku. To tyle, ile SMT wykazało zysku netto w I półroczu. W całym roku ma to być 15 mln zł. Grupa kontroluje wskaźniki zadłużenia i płynności finansowej, dlatego obligacje wyceniane są na 101,9 proc. Przy oprocentowaniu przewyższającym WIBOR6M o 5,9 pkt proc., daje to 6,7 proc. rentowności brutto.

Kujawski Bank Spółdzielczy (KBS0518) – Na koniec półrocza współczynnik wypłacalności banku wyniósł 18,73 proc., znacznie przewyższając średnią dla banków spółdzielczych notowanych na Catalyst (ok. 11,8 proc.). Obligacje mają relatywnie krótki czas do wykupu (jak na bank spółdzielczy) i relatywnie wysoki kupon (3,5 pkt proc. ponad WIBOR6M). Na Catalyst notowane są po 102,5 proc. co daje im 5,5 proc. rentowności brutto (2,8 pkt proc. ponad WIBOR6M efektywnej marży). Ale przy cenie 103,87 proc. (oczekiwanej przez podaż) rentowność spada do 5,2 proc. (2,55 pkt proc. efektywnej marży) – zbyt niskiej, by mówić o atrakcyjnej cenie.

Na mocne nerwy

Milmex (MLX0414) – serię kwietniową można kupić za 87,9 proc. nominału, co daje jej 43,5 proc. rentowności brutto w skali roku. Seria warta jest 12,9 mln zł, a do czasu wykupu Milmex spodziewa się 35 mln zł napływu unijnych dotacji. W czym haczyk? Również seria zapadająca w sierpniu 2013 r. miała być wykupiona z dotacji. Do tej pory dotacja nie wpłynęła, a spółka nie zorganizowała alternatywnego źródła finansowania. Milmex jest rentowny, a obligacje zabezpieczone zastawem na częstotliwości radiowej używanej przez firmę.

Jedynka (JED0415) – Serwis Stockwatch podał, że do sądu trafił wniosek o ogłoszenie upadłości spółki złożony przez jednego z dostawców, a DM BPS w październikowym raporcie ocenił obligacje Jedynki jako inwestycję podwyższonego ryzyka. Taka koincydencja sprawiła, że papiery potaniały do 92 proc. (14,7 proc. rentowności). Na obronę jest jednak niezły bilans (aktywa obrotowe – to głównie towary w sklepach spożywczych – przewyższają całość zobowiązań), a spółka jest rentowna.  

Więcej wiadomości kategorii Catalyst