W poniedziałek Rank Progress wykupił – organizując w ostatniej chwili finansowanie dłużne – obligacje serii C o wartości 55 mln zł. Tym samym przetrwał nie tylko sam Rank Progress, ale także plan, który przedstawiłem przed rokiem w tekście „Jak zarobić 76 proc. netto w 2013 r. na obligacjach”. Plan był ryzykowny, bo zakładał kolejno zakupy obligacji takich firm jak Redan, Gant, Marvipol, Sco-Pak, TimberOne i Rank Progress. W jego realizacji pomogło szczęście - wszystkie sześć spółek znajdowało się przed rokiem pod nie lada presją, która w miarę upływu czasu rosła. A jednak pięć z sześciu serii wytypowanych w tekście, zostało wykupionych, zaś TimberOne złożył wniosek o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej pod koniec marca ("nasz" plan zakładał ich zakup w lipcu). Nawet Gant wykupił serię marcową (po niej nie wykupił już żadnej innej serii, a wkrótce oczekiwane jest ogłoszenie bankructwa dewelopera).
Oczywiście plan sprzed roku nie był żadnym zaleceniem, ani rekomendacją, lecz jedynie wskazywał potencjalne możliwości zysków jakie czekają na Catalyst w przypadku inwestorów nastawionych na inwestycje o ponadprzeciętnym ryzyku i zwrocie. Jego szczęśliwe powodzenie ośmieliło mnie do podjęcia nowej próby i przygotowania planu na rok 2013.
Tym razem potencjał możliwej do osiągnięcia stopy zwrotu jest niższy i wynosi 43,2 proc. netto nie wliczając oprocentowania obligacji, które może przynieść dodatkowych 8 proc. zysku pod warunkiem, że rozliczenia dokonuje osoba prawna, albo posiadacz IKE w formie rachunku maklerskiego. Osoba fizyczna – ze względu na specyfikę rozliczeń podatków od odsetek z fiskusem – zanotuje dodatkowy zysk z odsetek na znacznie niższym poziomie. Założyłem ponadto, że obligacje uda się kupić po cenie (dokładniej po środku ofert kupna/sprzedaży) z 9 grudnia.
Czterech wybranych
Plan zakłada zakup obligacji, których cena znajduje się poniżej nominału odzwierciedlając ryzyko, jakie wiąże się z ich zakupem. Rynek przecenił zapadające w 2014 r. obligacje kilku emitentów, ponieważ obawia się o ich terminowy wykup, co stwarza warunki wymagane do uzyskania podwyższonej stopy zwrotu. Pod warunkiem jednak, że wykupy się powiodą. Aby ograniczyć ryzyko niepowodzenia już na starcie skreśliłem z listy potencjalnych inwestycji najbardziej ryzykowne papiery jak Milmex, Gant, Digate czy GPF Causa. Wybrałem zaś czterech innych emitentów, gdzie szanse powodzenia inwestycji są nieco większe.
| Jak zarobić w rok 56 proc. netto na obligacjach korporacyjnych inwestując 1 tys. zł | ||||
| Emitent | kod obligacji | cena zakupu* (w proc.) | zwrot z inwestycji (w proc.) | Uzyskana kwota |
| Marka | MRK0214 | 96,75 | 3,36 | 1029,08 |
| Nettle | NEL0414 | 99,57 | 0,43 | 1032,66 |
| Mo-Bruk | MBR0814 | 88,42 | 13,09 | 1142,24 |
| Werth-Holz | WHH1213 | 76,15 | 31,2 | 1432,02 |
źródło: obliczenia Obligacje.pl; *środek spreadu kupna/sprzedaży z 9 grudnia 2013 r.
W przypadku Marki problem jest ujemna rentowność operacyjna. Spółka planuje też stratę w IV kwartale, zatem niewiele się zmieni do czasu wykupu papierów w lutym. Zaletą inwestycji jest natomiast relatywnie niewielka kwota obligacji pozostałych do wykupu (3,64 mln zł), po tym jak spółka wykupiła przed terminem jej znaczną cześć (oryginalnie seria warta była 14,1 mln zł). Spłata nastąpiła ze środków pozyskanych z emisji obligacji (12,5 mln zł) w ostatnie wakacje. Widać zatem, że spółka ma inwestorów gotowych wspierać jej przetrwanie w trudnym momencie, a w ostatnim czasie NWZA uchwaliło też emisję akcji. Stąd premia (3,36 proc. ponad oprocentowanie) nie jest duża.
Jeszcze mniejszą premię można uzyskać kupując obligacje Nettle – spółki rentownej, acz silnie zlewarowanej (9:1) nawet jak na rynek, w którym działa (wierzytelności służby zdrowia). W ostatnim czasie Nettle z łatwością plasuje kolejne emisje obligacji, co sprawia, że ryzyko zakupu serii notowanej na Catalyst i zapadającej w kwietniu, nie jest wysokie. Jeszcze przed weekendem ceny obligacji Nettle były bardziej atrakcyjne.
Również Mo-Bruk prowadzi działalność rentowną, tyle że 2,2 mln zł zysku netto wypracowanego przez trzy kwartały tego roku, to o wiele za mało, żeby myśleć o wykupie obligacji o wartości 50 mln zł, zapadających w sierpniu przyszłego roku. Zalety? Obok rentowności operacyjnej i netto jest nią zabezpieczenie hipoteczne i zastawem rejestrowym. Emisję organizował Noble Securities i zapewne uplasował ją w znacznym stopniu wśród klientów bankowości prywatnej Noble Banku. Ewentualne kłopoty z wykupem Mo-Bruk mogłyby niekorzystnie wpłynąć na reputację NS i NB wśród klientów tych instytucji.
Ostatni element planu jest zarazem najbardziej ryzykownym. Werth Holz przeżywa bardzo duże kłopoty – od dwóch lat spadają przychody, spółka wykazuje stratę operacyjną (a czasem też i na sprzedaży), przez co jej majątek stale się kurczy. Obligacje warte 5 mln zł są zabezpieczone hipoteką oraz poręczeniem majątkowym głównego akcjonariusza, który w ostatnich tygodniach starał się pozyskać krótkoterminowe finansowanie obrotowe dla Werth-Holz. Spółka pozyskała bowiem nowe kontrakty na dostawy mebli ogrodowych do niemieckiej sieci sprzedaży detalicznej. Również poprawa koniunktury gospodarczej w Europie (działalność spółki opiera się o eksport) pozwala mieć nadzieję na poprawę wyników Werth-Holz, która powinna być widoczna w raporcie za I półrocze przyszłego roku. Raport za II kwartał 2013 r. spółka opublikowała w połowie sierpnia – jeśli publikacja raportu za II kwartał 2014 r. będzie miała w tym samym terminie, nastąpi ona dwa dni po terminie wykupu obligacji Mo-Bruk, zatem tę ostatnią decyzję inwestycyjną będzie można podjąć w oparciu o bardziej aktualną wiedzę na temat sytuacji Werth-Holz. Warto dodać, że także tę emisję organizowało Noble Securities.
Na własne ryzyko
Chcę jeszcze raz podkreślić, że powyższy „plan” nie jest żadnym wskazaniem, ani rekomendacją, zaś jego powodzenie jest wątpliwe i uzależnione od realizacji wielu pomyślnych czynników. Podstawowym celem niniejszego tekstu jest przedstawienie możliwości uzyskiwania ponadprzeciętnych stóp zwrotu na rynku Catalyst dla inwestorów o spekulacyjnym nastawieniu do rynku, dobrze rozumiejących skalę ponoszonego ryzyka.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się