Tekst ukazał się w "Pulsie Biznesu" we wtorek, 2 grudnia. Ceny i obliczenia z 1 grudnia.
Pod koniec roku rozsypał się worek z emisjami. Publiczne, prywatne, prospektowe i na podstawie memorandów. Dużych i małych firm. Z wysokimi i niskimi kuponami. Wszystko to ma przełożenie także na atrakcyjność papierów na Catalyst.
Na krótki termin
Ghelamco Invest (GHJ0718) – Krótkoterminowa inwestycja na 3,5 roku? To nie pomysł na trzymanie do wykupu, ale na spekulacyjny, kilkutygodniowy deal. To jedna z dziewięciu serii obligacji Ghelamco, które notowane są na Catalyst, a oferują wyższą marżę (4,5 pkt proc.) niż 3,5 pkt proc. oferowaną w publicznej emisji. Realne marże zrównają się, jeśli seria GHJ podrożeje do 103,5 proc. ze 100,7 proc. obecnie. Niestety, seria jest przed wypłatą odsetek (5 stycznia), co obniża rentowność dla osób fizycznych. Ale to jedyna seria o nominale 1 tys. zł notowana wciąż poniżej 101 proc. W przypadku pozostałych serii i notowań poniżej 101 proc. na jedną obligację trzeba wyłożyć minimum 10 tys. zł.
Ferratum (FRR0615) – Przy cenie 101,25 proc. dostępnej na Catalyst po stronie podaży, rentowność brutto sześciomiesięcznej inwestycji wyniesie ok. 5,6 proc. Prawa do wypłaty odsetek zostaną ustalone 10 grudnia, osoby fizyczne powinny więc odczekać kilka dni, w przeciwnym wypadku ich rentowność netto będzie niższa niż 2,7 proc.
Ostatnie debiuty
Mikrokasa (MKR0916) – To seria J – pierwsza publiczna emisja Mikrokasy z przełomu września i października. Jest oprocentowana na 9,5 proc. – o 30 pkt bazowych (bps) wyżej niż emisja publiczna z listopada, która sprzedała się z ponad dwukrotną nadsubskrypcją. Dawałoby to wycenę serii J w okolicach 100,5 proc. plus ewentualna premia a’konto niższego oprocentowania w kolejnych emisjach. Jednak mimo wzrostu zysków, wskaźniki zadłużenia Mikrokasy nie poprawiają się, bo równolegle rośnie zadłużenie. Podstawą do dalszego obniżania kuponów będzie sytuacja rynkowa, a nie spółki.
Capital Park (CAP0917) – Seria wchodzi do obrotu od dziś (2 grudnia). Jest o tyle istotna, że wkrótce może stać się benchmarkiem dla planowanej jeszcze w tym roku publicznej emisji obligacji dewelopera. We wrześniu Capital Park uplasował obligacje z marżą 5,2 pkt proc. ponad WIBOR6M (w czerwcu płacił 5,5 pkt proc. marży). Gdyby miał iść tropem Ghelamco, które od wrześniowej emisji prywatnej do listopadowej publicznej obniżyło marżę o 80 bps, obligacje Capital Park w publicznej emisji byłyby oferowane z marżą 4,4 pkt proc. To zaś oznaczałoby wzrost wartości starszych serii dewelopera na Catalyst, z grubsza o 2,2-2,5 pkt proc. od nominału. (od autora: po oddaniu tekstu do druku okazało się, że marża wrześniowej emisji wyniosła 5,3 pkt proc., a nie 5,2 pkt proc. jak napisałem w tekście dla Pulsu Biznesu. Analogicznie dawałoby to szacunek marży w publicznej emisji na poziomie 4,5 pkt proc.; Ostatecznie ustalono ją na 4,3 pkt proc.).
Mocne nerwy
e-Kancelaria (EKA0215) – W lutym czeka inwestorów kolejna odsłona walki e-Kancelarii o utrzymanie płynności finansowej. Po sprzedaży pakietu wierzytelności za 10 mln zł, spółka wydała większość pozyskanej kwoty na terminowy wykup serii październikowej (4,4 mln zł) i wyda na wykup serii grudniowej (3,4 mln zł). Wartość serii zapadającej w lutym to 4,3 mln zł. Czy e-Kancelaria zdobędzie środki i na ten wykup? Przy cenie 97,58 proc. na Catalyst, odpowiedź warta jest 21 proc. rentowności brutto.
Fast Finance (FFI0315) – O tym, że potrzebne będzie refinansowanie serii wartej 30 mln zł wiadomo mniej więcej od dnia ich emisji, a teraz wiadomo to już na pewno. Zarząd jest dobrej myśli, a negocjacje będzie prowadził z TFI BPS i – jak wynika z moich domysłów – głównie z bankami spółdzielczymi. Bankami, które nie są już tak otwarte na obligacje korporacyjne, jak w czasach, gdy DM BPS dowodził Jan Kuźma. BPS odmówił wcześniej refinansowania Organice, banki spółdzielcze mają negatywne doświadczenia z deweloperami (Gant, Trust). Na ile zarząd będzie przekonujący w rozmowach? Odpowiedź warta jest 24 proc. rentowności.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się