W poprzedniej wersji znalazły się źle dobrane i nieprzemyślane wyrażenia w odniesieniu do emitentów i inwestorów. W związku z tym zmieniłem część czwartego akapitu, a urażonych wcześniejszą wersją pragnę przeprosić - Emil Szweda.
Póki co, w obrębie małych spółek rynek wysyła dowody istnienia wprost przeciwnych tendencji. Publiczna emisja akcji 2C Partners sprzedała się w mniej niż 5 proc., choć ta sama spółka bez problemu (z nadsubskrypcją) plasowała w II połowie roku obligacje w dwóch prywatnych emisjach. Wcześniej – w grudniu ub.r. – przytyczka w nos dostał Leasing-Experts, który także nie zdołał uplasować publicznej emisji akcji (odstąpił od oferty), choć obligacje sprzedawał również na pniu.
Te dwa przykłady nie tworzą jednak reguły. Jest wiele czynników przemawiających za powodzeniem lub fiaskiem emisji akcji i obligacji, a powyższe nie dowodzi jeszcze, że detaliczni inwestorzy naprawdę wsiąkli w Catalyst do tego stopnia, że zapomnieli o istnieniu innych aktywów. Nawet, jeśli w przypadku części z nich istotnie tak się stało, to spadający WIBOR i rosnąca wartość indeksów giełdowych może im przypomnieć o innych możliwościach. WIBOR spadł już do 1,8 proc., FRA wyceniają jego zejście do 1,5 proc., a kontrakty IRS wyceniają jego średnią wartość w okresie 10 lat na 2 proc. Rynek terminowy naturalnie nie jest nieomylny, inwestorzy działający na nim nie posiadają szklanej kuli. Ale dziś żadne jawne znaki – poza drożejącą ropą – nie zapowiadają zwrotu.
Przy WIBOR na poziomie 1,5 proc. i 3-4 pkt proc. marży, co staje się regułą w przypadku mocnych finansowo emitentów obligacji, na papierach korporacyjnych będzie można zarobić 4,5-5,5 proc. Coraz częściej pojawiać się będą oferty takie jak emisja Getin Noble (4 proc. na pięć lat), a inwestorzy będą z niedowierzaniem kręcić głową. W dobrym dniu lub tygodniu tyle można przecież zarobić na akcjach. Owszem stracić też, ale przy historycznie niewiarygodnie niskich stopach procentowych (kto spodziewał się WIBOR poniżej 2 proc. choćby jeszcze rok temu?), przynajmniej część inwestorów zacznie kusić giełda. Giełda, która od początku działania Catalyst praktycznie nie była konkurencją dla obligacji firm, ze względu na marazm cenowy. Teraz jednak, gdy stopy zeszły tak nisko, a defaulty firm emitujących dług oferowany przede wszystkim inwestorom detalicznym – takie jak Uboat-Line czy e-Kancelaria – skutecznie podkopały zaufanie drobnych inwestorów do papierów dłużnych, dzień przesilenia zdaje się zbliżać coraz większymi krokami.
Trudno ocenić na ile widoczny coraz częściej spadek cen obligacji małych firm ma związek z efektem Uboat-Line. Nawet ci, którzy stoją z boku mogli się przekonać, że jedyną decyzją administracyjną było jak dotąd zawieszenie notowań, a posiadacze obligacji są dziś po prostu bezsilni. W dyskusjach na forach internetowych widać coraz większe zniechęcenie detalicznych inwestorów do rynku. Można powiedzieć, że jest to kosztowna lekcja, którą młody rynek musiał odrobić, żeby inwestorzy mogli nabrać doświadczenia, i by emitenci szukali partnerów na wiele lat, a nie naiwniaków. Należałoby jednak zrobić wszystko co możliwe, by nie tracić zapału pionierów do budowy rynku, a nie jest to pierwszy komentarz, w którym piszę o takiej możliwości (tj. utraty zaufania detalicznych inwestorów do rynku ze względu na faktyczny brak prawnej ochrony ich interesów). Być może fakt, że ten i ów próbuje wycofać pieniądze z obligacji ma związek właśnie z utraconym zaufaniem, a być może z zamiarem przeniesienia środków na giełdowe MiŚ, w każdym razie coraz częściej na Catalyst zdarzają się okazje zarobienia 6-7 proc., jak na przykład spadek notowań najwyżej oprocentowanej serii Best w okolice nominału.
Naturalnie można też twierdzić, że rynek obligacji firm rozwinie się i bez inwestorów detalicznych nastawionych na high yeildowe papiery. Będzie w tym dużo racji, zwłaszcza biorąc pod uwagę fakt, że docieranie do profesjonalnych inwestorów jest jednak sporo tańsze. Dobrym przykładem może być ponownie Best, który w jednym czasie oferował obligacje inwestorom detalicznym i – innej serii – instytucjonalnym. Koszt emisji detalicznej szacowano na 2,3 proc. wartości oferty, a instytucjonalnej na 1,5 proc. To 50 proc. różnicy.
Być może też pieniędzy inwestorom wystarczy i na sponsorowanie domniemanej hossy i na obligacje firm. Przekonamy się, jeśli indeksy giełdowe dadzą nam okazję do przeprowadzenia porównań w dłuższym okresie.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się