Kiedy przeprowadzana jest emisja obligacji najczęściej tylko wąskie grono wtajemniczonych wie jaka jest jej historia. Niekoniecznie jest bowiem tak, że każdy oferujący podejmie się przeprowadzenia każdej emisji, która zostanie mu zaoferowana. Przeciwnie – oferujący z reguły starają się zachować jak największą ostrożność w interesie swoich klientów, bowiem ryzyko reputacyjne jest w tym biznesie ogromne. Znacznie większe niż w przypadku akcji, gdzie przecież nikt, lub prawie nikt nie bierze odpowiedzialności za spadek kursu akcji. Choć inwestowanie w obligacje jest dalece mniej ryzykowne niż w akcje, to akurat na tym rynku zaufanie odgrywa ogromną rolę, bowiem spadek cen obligacji – zwłaszcza gwałtowny – najczęściej oznacza tylko jedno: kłopoty z płynnością emitenta, które – w domyśle – oferujący powinien był przewidzieć i uprzedzić swoich klientów.
Wiem o co najmniej kilku emitentach, którzy kolędowali od biura do biura maklerskiego, zanim któryś z oferujących podjął się przeprowadzenia trudnego przypadku z lepszym lub gorszym skutkiem. Jednak tym razem chciałbym skupić się na innych przypadkach – kiedy publicznie wiadomo, że dany emitent konsekwentnie stawia na jednego oferującego w kilku emisjach, po czym nieoczekiwanie zmienia zdanie i przenosi się do innego. Nie zawsze świadczy to o zweryfikowanej na nowo wiarygodności emitenta. Czasem jest to element gry rynkowej między oferującymi np. przedstawienia tańszej usługi. Czasem zaś – zwłaszcza, jeśli oferujący nie ma zbyt silnej sieci dystrybucji – zmiana agenta emisji jest w najlepszym interesie klientów danego biura. Jeśli przeprowadziło ono już szereg emisji, to może się okazać, że jego klienci obejmując kolejne serie mieliby zbyt duży udział obligacji jednego emitenta w portfelach. W takiej sytuacji korzystniej dla spółki jest przenieść emisję do nowego oferującego, który dysponuje inną bazą klientów.
Jednak odczucia inwestorów, które temu towarzyszą prawie nigdy nie są pozytywne. Często odbiera się podobne przesunięcia właśnie jako niejawną informację świadczącą rzekomo o „trefnych kartach” w ręku emitenta, o ukrywaniu jakiejś niewygodnej informacji. I to nawet jeśli publikowane raporty okresowe jaskrawie temu przeczą. W ostatnich miesiącach pojawił się taki właśnie przypadek. Ponieważ emisje były prywatne, nie zdradzę nazwy. Dość powiedzieć, że na wiosnę jego emisje plasowane były z dużym powodzeniem na rynku, podmiot wzbudzał ogólne zaufanie, miał dobrą historię, świetny bilans, perspektywy i kompetentny zarząd. Tenże postanowił – skuszony zapewne konkurencyjną ceną – przenieść interesy do nowego biura. I tu pojawił się problem. Jeszcze w wakacje spółka spróbowała prywatnej emisji, która zakończyła się fiaskiem. Pod koniec roku ponowiła próbę przenosząc emisję do dwóch nowych biur maklerskich. Jednak i w tym przypadku zainteresowanie rynku – o ile mi wiadomo, a wiadomo dość dobrze – było znacznie poniżej oczekiwań i mówiąc szczerze, znacznie poniżej potencjału jakim spółka się legitymuje. Czynnikiem, który zaszkodził w plasowaniu emisji było – jak sądzę – właśnie zbyt częste kolędowanie. Oczywiście, jeśli uprawia się je dyskretnie i inwestorzy o nim nie wiedzą, nic złego najczęściej się nie dzieje. Ale kiedy kolejne emisje się nie udają lub udają nie w pełni, krąg wtajemniczonych rozszerza się (o inwestorów, którym zwrócono środki), a plotki i domysły gęstnieją.
Jakie z tego wnioski? Po pierwsze kolędnicy nie powinni zapominać o komunikacji z rynkiem. Raport bieżący z jednym zdaniem wytłumaczenia („wybraliśmy korzystniejszą ofertę cenową”) mógłby zrobić dużo dobrego dla emisji. Nic nie budzi takich spekulacji jak zła komunikacja z rynkiem i milczenie w istotnych sprawach. A dla inwestorów lekcja – jeśli jakaś spółka jest interesująca, to nie powinna przestać nią być tylko ze względu na zmianę oferującego. Przeciwnie, taka zmiana często wiąże się z korzyściami dla inwestora (kupon, zabezpieczenie, tenor). Nadmierna podejrzliwość też może przeszkadzać w robieniu dobrych interesów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się