Best zanotował ponad 33-proc. wzrost poziomu spłat do 164,4 mln zł w I półroczu. Przy symbolicznych nakładach na nowe wierzytelności (1,5 mln zł) windykacyjna grupa miała więc dość pieniędzy, aby ponownie obniżyć poziom długu netto. Od początku roku jego wartość spadła o 75,8 mln zł do 496,6 mln zł, czym zrównała się z poziomem kapitałów własnych, właśnie skorygowanych in minus o prezentację udziałów skandynawskiego Hoista w funduszu Best III NSFIZ (udział koinwestora w funduszu „przeniesiono” z kapitałów do zobowiązań). Wskaźnik dług netto/kapitały własne wyniósł zatem 1,0x (wobec 1,21x w grudniu), a gdyby nie prezentacyjna zmiana prawdopodobnie spadłby w okolice 0,9x.
Zostawiając aptekarską dokładność na boku, gołym okiem widać, że Best w pandemicznym I półroczu wciąż się delawarował i w krótkim terminie wciąż może to dalej robić. Aczkolwiek spółka zaczyna wysyłać wyraźne sygnały, że myśli o powrocie do inwestycji, do czego będzie potrzebować dodatkowych środków. Bez nowych zakupów portfel windykatora (951,6 mln zł na koniec czerwca) oraz wartość szacowanych przyszłych przepływów, czyli tzw. ERC (2,24 mld zł), wciąż będą się kurczyć, co w sposób oczywisty nie pozostanie bez wpływu na osiągane wyniki.
Docelowo w latach 2021-2023 Best chciałby wrócić do poziomu inwestycji sprzed ponad dwóch lat, co pozwala sądzić, że chodzi o kwoty rzędu 250-300 mln zł rocznie.
-Niepewność na rynku wierzytelności jest duża. (…) Widzimy, że część postępowań przetargowych zostało wznowionych, ale prawdziwego wysypu oczekujemy w latach 2021-2022. To będzie okres, gdy na rynku będzie można znaleźć wiele ciekawych portfeli – powiedział Marek Kucner, wiceprezes Bestu, podczas środowej telekonferencji.
Według CFO windykatora ceny wierzytelności powinny jeszcze nieco spaść, a teraz jest dobry moment na zorganizowanie finansowania. Spółka ma zarówno negocjować za bankami, jak i pracować nad emisjami obligacji.
- Z nadzieją patrzymy na ożywienie na rynku obligacji, inwestorzy zaczynają szukać papierów, które oferują jakąkolwiek, realnie dodatnią rentowność. Nie tylko myślimy o tym, żeby wrócić na rynek obligacji, ale już pracujemy nad tym – zapewnił Krzysztof Borusowski, prezes i główny akcjonariusz Bestu.
Na razie w I półroczu Best spłacił 130,5 mln zł obligacji, a kolejne 46,5 mln zł spółka wykupiła w lipcu i czerwcu. Na ten rok pozostało jej jeszcze do spłaty w grudniu około 33,8 mln zł tytułem nienotowanych papierów w euro. W kolejnym roku Best musi natomiast spłacić pięć serii długu o łącznej wartości 170 mln zł, a rok później będą to trzy serie na 145,8 mln zł.
- Myślę, że po tym roku na kwestię spłat obligacji możemy spojrzeć bardzo spokojnie. Z tą gotówką, którą mamy, możemy wejść bezpiecznie w kolejny rok. Wyraźnie widać, że nie potrzebujemy refinansowania, natomiast potrzebujemy pieniędzy na nowe inwestycje i to do nich oraz możliwości naszego bilansu dostosowany będzie nowy program emisji obligacji. Zdelewarowaliśmy firmę, aby w pewnym momencie ponownie wejść na rynek obligacji i pozyskać nowe finansowanie na nowe portfele – przekonuje szef Bestu.
Przedstawiciele spółki, dopytywani przez nas o adresatów potencjalnych emisji obligacji, zapewnili, że nie chcą rezygnować z inwestorów indywidualnych, do których prawdopodobnie i tym razem zostaną skierowane oferty. Niemniej, nie wykluczają też udziału inwestorów instytucjonalnych. Jak usłyszeliśmy, Best rozważa też uplasowanie długu z – zyskującym na popularności – stałym kuponem.
W kolejnych miesiącach windykator może też wrócić do rozmów o dokapitalizowaniu.
- Covid wpłynął na proces poszukiwania mniejszościowego inwestora, ale on nigdy nie był dla nas procesem w rodzaju być albo nie być. Inwestor oznaczać będzie przyspieszenie wzrostu i dalszą ekspansję naszej firmy. Myślę, że IV kwartał tego roku lub początek przyszłego roku powinien być dobrym czasem do wznowienia rozmów. (…) Nie jesteśmy jedynymi, którzy dostrzegają duży potencjał w rynku polskim – powiedział prezes Bestu.
Na koniec czerwca, czyli jeszcze przed lipcowo-sierpniowymi wykupami obligacji, grupa Best miała na kontach 115,6 mln zł środków pieniężnych, co było najwyższą wartością od ponad dwóch lat. Wysoki stan środków pieniężnych bynajmniej nie wynikał z samych wpłat od dłużników, ale i niemal pełnego wykorzystania dostępnego kredytu w ING Banku (wzrost w I półroczu o 100,2 mln zł do 149 mln zł przy limicie 150 mln zł).
- Mamy niepewne czasy, które wymagają, żeby gotówki na kontach było więcej. To jest nasze konserwatywne, ostrożne podejście, za które płacimy, ale które zwiększa nasze bezpieczeństwo – wyjaśnił Krzysztof Borusowski.
W ciągu kolejnych 12 miesięcy od dnia bilansowego Best miał do spłaty 317 mln zł zobowiązań, które miały pokrycie w 462,9 mln zł spodziewanych nominalnych przepływów z aktywów (wliczając 115,6 mln zł gotówki). W dwóch kolejnych latach szacowane nominalne przepływy z samych wierzytelności powinny przekraczać wartość zobowiązań do spłaty o 236 mln zł.
Tymczasem pomimo rosnących spłat, skonsolidowane przychody Bestu spadły o 2,6 proc. r/r do 132,6 mln zł w I półroczu, na co negatywny wpływ miały „covidowe” przeszacowania. Z powodu kosztów sądowo-egzekucyjnych całkowite koszty działalności operacyjnej wzrosły zaś o 29,5 proc. do 82 mln zł. Ostatecznie zysk netto windykacyjnej grupy spadł o 35,6 proc. r/r do 26 mln zł, z czego na sam II kwartał przypadało 14,6 mln zł (spadek o 27,9 proc. r/r).
Samo sprawozdanie Bestu doczekało się natomiast zastrzeżenia audytora (Ernst & Young), który nie był w stanie zweryfikować poprawności wyceny 33 proc. akcji Kredyt Inkaso (98,7 mln zł) i tego, czy nie zachodzi konieczność dokonania kolejnego odpisu na tę inwestycję. Problem wynika z „covidowego” opóźnienia publikacji sprawozdania przez Kredyt Inkaso do 30 września. Jak wynika z wyjaśnień zarządu Bestu, po publikacji raportu Kredyt Inkaso dojdzie do przeanalizowania wartości inwestycji, jeśli zajdzie taka konieczność.
Aktualna rynkowa wartość posiadanych przez Best akcji Kredyt Inkaso to 44,9 mln zł, lecz ich płynność pozostaje bardzo niska (free float to niecałe 5,4 proc.).
Na Catalyst notowanych jest osiem serii obligacji Bestu z terminami spłaty w latach 2021-2022. Najdłuższe z nich wyceniane są lekko poniżej nominału, z 5,4-6,4 proc. rentowności brutto.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się