Ponieważ rynek w ubiegłym tygodniu był w miarę stabilny, w dzisiejszym wpisie skupię się głównie na jego ciemnej stronie, czyli defaultach, nawiązując do Indeksu Default Rate serwisu Obligacje.pl. Temat wydaje mi się ważny, liczę również na Wasz głos w tej sprawie.
Wartość stopy bazowej WIBOR 3M po raz pierwszy od końca czerwca wzrosła do poziomu 1,72 proc. (o symboliczne 0,01 proc.). Natomiast skład emitentów wchodzących w skład indeksu pozostał bez zmian.
Dla przypomnienia metodologię wyliczania indeksu znajdziesz w tym wpisie.
Typowymi spółkami (mediana) w tym tygodniu ponownie okazały się Integer i Pozbud T&R.
Ze spółek, których obligacje korporacyjne solidnie w ostatnim czasie się prezentują, warto wyróżnić Medicalgorithmics. Spółka ta notowana jest na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, a jej obecna kapitalizacja wynosi 1 mld zł (warto pamiętać, że kapitalizacja to nie tylko efekt obecnej wartości spółki, ale również efekt oczekiwań co do jej rozwoju). Na początku lipca bieżącego roku, po debiucie obligacji (MDG0419) na rynku Catalyst, można było je kupić po 100 proc. wartości, obecnie ich cena wynosi już 102,5 proc. Dla czujnych osób była to szansa na dodatkowy, oprócz oprocentowania, zarobek. Rentowności obligacji spółki prezentują się następująco:
Wpis dotyczący Indeksu Rynku Obligacji, to dobre miejsce, aby nawiązać do Indeksu Default Rate serwisu Obligacje.pl, który pokazuje, że w ostatnich 12 miesiącach ponad 20 procent emisji obligacji nie zostało wykupionych. Jest to fatalna wartość i rzeczywiście potraktowanie jej instrumentalnie nie przynosi chluby rynkowi Catalyst. Wstyd, a największym wstydem wg mnie jet to, że nie widać żadnych działań ze strony organizatora rynku, aby ten stan rzeczy zmienić.
Wczytując się w opis wskaźnika, jasno widać, że defaulty na Catalyst dotyczą przede wszystkim małych emisji, tych do 10 mln zł. Dzielenie emisji na te do 10 mln zł i powyżej staje się pewną praktyką, ja konstruując Indeks Rynku Obligacji, w jego składzie biorę pod uwagę emitentów, dla których łączna wartość obligacji na Catalyst (dostępnych dla indywidualnych inwestorów) jest większa właśnie od 10 mln zł.
Przy takich kryteriach z 68 spółek wchodzących w skład Indeksu, obecnie o defaulcie można mówić w przypadku jednej (Fast Finance), co daje 1,5 proc z liczby emitentów (z liczby emisji pewnie dużo mniej). Przy czym o Fast Finance pisałem swego czasu na blogu, (również tutaj) jasno wytłuszczając co mi się w tej spółce nie podoba. O kłopotach można również mówić w przypadku spółki Action, ale tutaj do wykupu jeszcze trochę czasu pozostało, poza tym rynek nadal umożliwia wyjście z tej inwestycji, oczywiście ze stratą.
Czyli patrząc na spółki przeprowadzające większe emisje wcale nie jest źle, jak pokazuje ogólny indeks.
Do czego zmierzam?
Odkąd jestem na rynku Catalyst mówi się i słyszy o konieczności lepszej segmentacji tego rynku. Obecnie składa się on z 4 części: BS ASO, BS RR, GWP ASO, GPW RR, które dla inwestora indywidualnego są bezużyteczne (oprócz tego, że nie może kupować obligacji z BS). Mówi się o ratingach, które wg dawnych zapowiedzi już powinny działać, a pewnie nie będą jeszcze długo funkcjonować. Również Giełda Papierów Wartościowych aktualizuje swoją strategię, w której to Catalyst jest bardzo ważny itp. Itd. I nic z tego nie wynika.
Może wystarczy po prostu podzielić rynek wg magicznej kwoty 10 mln. Czyli, jeżeli spółka ma notowane na Catalyst obligacje o łącznej wartości ponad 10 mln zł, są one notowane w segmencie podstawowym, a jak poniżej to w segmencie high yield i tyle. I te segmenty po prostu trzeba jasno rozdzielić w statystykach i notowaniach, do tego raz na kwartał robić ich weryfikację.
Do tego można dołożyć kilka dodatkowych kryteriów bezpieczeństwa, które spółka musiałaby spełnić, aby dostać się do segmentu podstawowego.
Dlaczego mówimy i piszemy o kwocie powyżej 10 mln zł? Żeby zrobić taką emisję publiczną, trzeba już zrobić i zatwierdzić w KNF prospekt emisyjny, nie wystarczy uproszczone memorandum. Aby z kolei zebrać taką kwotę w ofercie prywatnej, też trzeba więcej się napracować i mieć albo renomowanego oferującego, albo udział inwestorów profesjonalnych. Znacznie zmniejsza to ryzyko „przypadkowych emitentów”.
Co sądzicie o takim pomyśle? Czy warto przemodelować segmenty na Catalyst, czy pomogłoby Wam to w inwestycjach na tym rynku? Czy kompletnie to nie ma dla Was znaczenia?
Przypominam, że Indeks Rynku Obligacji ma charakter informacyjny i edukacyjny, a informacje podawane we wpisie nie mają charakteru rekomendacji inwestycyjnej. Każdy inwestor podejmuje decyzje na własne ryzyko i odpowiedzialność.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się