Moja decyzja o niewyjeżdżaniu na wakacje w tym roku ostatecznie okazała się trafna. Kto by pomyślał, że ostatni tydzień lipca i pierwszy tydzień sierpnia będą najciekawszymi tygodniami od dłuższego czasu? Po latach zmienności w okolicach zera nadszedł moment na to, by sięgnąć po broń i zacząć działać.
Jeżeli inwestorów zszokował fakt, iż rentowności amerykańskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych w ubiegłym tygodniu przekroczyły 3 proc., w tym tygodniu musiała ich zaskoczyć zmienność w Turcji. Sytuacja ta stanowiła przypomnienie, że zmienność w Stanach Zjednoczonych, strefie euro czy Japonii jest nadal ograniczona ze względu na szerokie bilanse banków centralnych.
Jednak w pozostałych krajach reakcja rynku na awersję do ryzyka staje się coraz bardziej brutalna.
Rentowności tureckich dziesięcioletnich obligacji skarbowych osiągnęły aż 20 proc., natomiast kurs liry tureckiej względem dolara amerykańskiego spadł do poziomu 0,1875, co stanowi spadek o 28 proc. w porównaniu z początkiem roku.
Czy to może stanowić okazję kupna?
Jeszcze chwilę wstrzymajmy się z inwestowaniem w Turcji
Rozwój wydarzeń w Turcji nie jest zdrowy, a ryzyko może jeszcze wzrosnąć ze względu na fakt, iż prezydent Erdogan podjął niebezpieczną grę ze swoim amerykańskim odpowiednikiem, który już udowodnił, że nie zawaha się przed nałożeniem ceł, aby osiągnąć swoje cele polityczne.
Może to spowodować dalsze spadki zarówno kursu liry tureckiej, jak i tureckich obligacji skarbowych.
Poza ryzykiem związanym z taryfami celnymi, omówionym przez mojego kolegę, Johna Hardy’ego, w tym momencie jedynym ratunkiem dla Turcji są następujące kwestie:
Przy braku któregokolwiek z powyższych rozwiązań możemy być spokojni, że zmienność na tureckim rynku wzrośnie jeszcze bardziej. Mimo iż pięcioletnie CDS (swapy ryzyka kredytowego) osiągnęły już najwyższy poziom od dziesięciu lat, czyli 347, mogą wzrosnąć nawet do poziomów z czasu kryzysu finansowego, tj. do 400, o ile zmienność nie zostanie ograniczona.
Poza tureckimi obligacjami skarbowymi, największe ryzyko wiąże się z tureckimi bankami. Mimo iż sektor ten wydawał się dobrze skapitalizowany, obecnie koszty finansowania gwałtownie wzrosły i TRY jest słabsza od dolara o 28 proc., przez co z dużym prawdopodobieństwem banki będą mieć problem z refinansowaniem istniejącego długu. Może to doprowadzić do ograniczenia płynności, w wyniku czego przedstawiciele realnego pieniądza mogą zrewidować swoje poglądy na temat inwestycji w tureckie aktywa, a może nawet w aktywa rynków wschodzących jako takie.
Ryzyko, na które należy uważać: w perspektywie krótkoterminowej będzie to spotkanie z tureckimi politykami w Waszyngtonie. W perspektywie średnioterminowej, retoryka Erdogana w odniesieniu do polityki pieniężnej.
Okazje w Indiach
Wyraźnie widać, że od dawna preferowana strategia „kupuj wszystko” w odniesieniu do rynków wschodzących okazała się niekorzystna. Wkraczamy obecnie w nowy etap inwestowania, który negatywnie wpłynie na słabsze inwestycje dłużne, w szczególności na rynkach wschodzących. Wyprzedaż w tym obszarze jest nie do uniknięcia, przede wszystkim ze względu na mocnego dolara, stały wzrost kosztów finansowania oraz możliwość wojny handlowej.
W dalszym ciągu jednak wierzymy, że w obszarze rynków wschodzących można znaleźć korzystne okazje. Gospodarki te nadal napędzane są pozytywnym trendem w zakresie wydatków konsumenckich, w szczególności w takich krajach, jak Chiny czy Indie. Mimo iż podtrzymujemy pozytywną prognozę dla Chin pomimo ryzyka wojny handlowej, które wpływa na wyniki chińskich akcji i obligacji, jesteśmy przekonani, że najlepsze okazje można znaleźć w Indiach.
W ostatnich latach indyjski rynek obligacji zaczął zmagać się z problemami, a rentowności dziesięcioletnich indyjskich obligacji skarbowych od listopada 2016 r. wzrosły o około 180 punktów bazowych do poziomu 7,8 proc., jednak w wycenach tych uwzględniono już negatywne czynniki zewnętrzne, takie jak te omówione powyżej. Mimo iż Bank Rezerw Indii od czerwca już dwukrotnie podwyższył stopy procentowe, w ubiegłym tygodniu zasygnalizował, że nie planuje dalszego usztywniania polityki. Innym czynnikiem korzystnym dla indyjskiego długu jest plan banku centralnego zakładający korektę płynności rupii za pośrednictwem zakupów na rynku publicznym.
W tym przypadku wydaje się, że BRI wyprzedził krzywą dochodowości.
Mimo iż inwestowanie w indyjskie obligacje skarbowe denominowane w rupiach za pośrednictwem platformy Saxo nie jest możliwe, dostęp do indyjskiej krzywej dochodowości umożliwiają obligacje organizacji ponadnarodowych i obligacje korporacyjne denominowane w USD.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się