Emisja plasowana jest w ramach konsorcjum, którego liderem jest DM BOŚ, ale zapisy można składać także w Michael / Ström Dom Maklerski, Ipopema Securities oraz Noble Securities. Minimalny zapis to jedna obligacja o nominale 100 zł.
Pieniądze z emisji Best chce przeznaczyć na inwestycje w parkiety wierzytelności.
- Spodziewamy się, że odbudowująca się podaż wierzytelności nieregularnych, w tym zwłaszcza portfeli bankowych, stwarza sprzyjające warunki do inwestycji dla firm takich jak Best. Jesteśmy bardzo dobrze przygotowani do istotnego zwiększenia skali zakupów – powiedział Krzysztof Borusowski, prezes Bestu, cytowany w komunikacie prasowym.
To ostatnie zdanie dotyczy nie tylko skali operacji, ale także obniżonego zadłużenia. Przez 3,5 roku Best niemal nie dokonywał kolejnych emisji, koncentrował się za to na spłacie istniejących obligacji i w rezultacie, sprowadził wskaźniki zadłużenia do poziomu najniższego od 2015 r., kiedy dopiero zaczynał przygodę z publicznymi emisjami obligacji.
- Tylko od początku 2020 r. wykupiliśmy obligacje o łącznej wartości 289 mln zł, z czego część przed terminem. Były to głównie obligacje wyemitowane w ramach ofert publicznych zrealizowanych w latach 2015-2016. Wierzę, że duża grupa inwestorów, która wówczas nabyła nasze obligacje, ponownie zainteresuje się inwestycją w papiery dłużne BEST, postrzegając naszą spółkę jako atrakcyjnego i wiarygodnego emitenta obligacji. Dobrą kondycję finansową naszej grupy potwierdzają z jednej strony rosnące spłaty z zarządzanych portfeli oraz wyniki finansowe, a z drugiej – jeden z najniższych w branży wskaźników zadłużenia – dodał prezes Best.
Na koniec marca 2021 r. wskaźnik zadłużenia netto do kapitałów własnych GK Best wynosił 0,76, podczas gdy maksymalny dopuszczalny poziom tego wskaźnika określony w warunkach emisji obligacji Best wynosi 2,50.
Zapisy potrwają od 8 do 20 lipca, a odsetki będą naliczane od 23 lipca. Szczegółowe warunki emisji nie zostały jeszcze opublikowane, ale można założyć, że w przypadku nadsubskrypcji, zapisy zostaną proporcjonalnie zredukowane i nie będzie obowiązywała zasada „kto pierwszy ten lepszy”. Z drugiej strony przy zerowym lub bliskim zera oprocentowaniu wolnych środków, nie ma też powodów do zwlekania z zapisami do ostatniego dnia.
Na Catalyst notowanych jest pięć serii obligacji Bestu, z czego dwie zapadają kolejno w sierpniu i wrześniu br. Ich wartość to odpowiednio 30 mln zł i 60 mln zł, a ich rentowność to ok. 3,3 proc. brutto. Rentowność dłuższych serii, tj. zapadających w 2022 r., sięga 3,8-4,2 proc., przy zmiennym oprocentowaniu.
Naszym zdaniem
Na koniec marca grupa Best dysponowała 113,5 mln zł wolnej gotówki, w kwietniu wykupiła w terminie papiery warte 50 mln zł, a w I kwartale wygenerowała 56,4 mln zł gotówki operacyjnej i nie ma powodów by sądzić, że w II kwartale osiągnęła pod tym względem gorszy rezultat. Co może oznaczać, że na koniec czerwca pozycja gotówkowa Bestu i jego zdolność do spłaty z zadłużenia ze środków, które generuje na bieżąco, jest mniej więcej taka sama jak była trzy miesiące wcześniej, a wskaźnik zadłużenia mógł się jeszcze obniżyć.
Na nową emisję Bestu nie należy więc patrzeć jako sposób refinansowania zapadającego zadłużenia, ale – zgodnie z zapowiedziami przedstawicieli spółki – jak na gromadzenie środków na inwestycje, szczególnie na rynku polskim i włoskim. Czyli tam, gdzie inwestuje także Kruk.
Sama wartość emisji nie jest wysoka, ale pierwsze emisje zwykle mają charakter sondujący, lipiec to także okres wakacyjny, a przede wszystkim w konsorcjum nie ma dużych bankowych podmiotów (ostatnie dwie emisje Kruka plasowały m.in. grupy Pekao i PKO BP). Warto jednak pamiętać, że kiedy w lutym emisję na 20 mln zł przeprowadzał Kruk, popyt sięgnął 100 mln zł, a dystrybutorami były właśnie niezależne domy maklerskie (skład konsorcjum był bardzo zbliżony do tego, który plasuje papiery Bestu).
W zależności od wyników emisji, można zakładać, że Best wróci na rynek z kolejną emisją bardzo szybko (jeśli pojawi się duży popyt, który warto zagospodarować) albo po wakacjach. Znając skalę apetytu inwestorów indywidualnych, którzy nie bardzo mają gdzie uciec z pieniędzmi z banków, jeśli nie chcą ryzykować na rynku akcji, Best nie będzie miał problemu ze zrealizowaniem całego programu (200 mln zł).
Jeśli chodzi o warunki emisji, Best dostosował je do preferencji inwestorów indywidualnych, którzy chętnie kupują obligacje o stałym oprocentowaniu. Wynik inwestycji jest łatwiejszy do przewidzenia, a wpływ na WIBOR mają decyzje RPP, których nie można uznać, za przewidywalne. Taka konstrukcja, przy obecnym kuponie, nie zawiera natomiast osłony przed potencjalnym wzrostem stóp procentowych, ale – jak wiadomo – RPP nadal nie uważa podnoszenia stóp za słuszny kierunek.
Oferowane oprocentowanie zawiera premię względem emisji Kruka, który za pięcioletnie papiery oferuje 4 proc., choć z tej dwójki to Best może pochwalić się niższym wskaźnikiem zadłużenia i w sumie bliski jest też jego całkowitej spłacie (prawie wszystkie obligacje Bestu zapadają w terminie do 12 miesięcy). Ale oczywiście premia i tak jest konieczna, Kruk jest podmiotem kilkukrotnie większym pod względem aktywów i może pochwalić się szerszą dywersyfikacją źródeł finansowania. Choć również Best może sięgać po kredyty bankowe.
Można natomiast dyskutować, czy premia jest ustalona na adekwatnym poziomie. Rentowność KRU1022 wynosi 1,7 proc., a BST0922 3,8 proc. KRU0921 oferuje 1,7 proc., BST0921 3,2 proc. – rynek wtórny wycenia ryzyko kredytowe obu firm inaczej, niż wskazują na to warunki emisji. Ale też warto zwrócić uwagę, że starsze emisje o stałym oprocentowaniu Kruka osiągają wyceny grubo przekraczające nominał – ryzyko wzrostu stóp nie jest postrzegane jako rzeczywiste zagrożenie, przynajmniej przez inwestorów indywidualnych. Z drugiej strony, przy panujących warunkach rynkowych, emitenci nie mają powodów, by oferować odsetki wyższe, niż jest to konieczne. Seria KRU0925 wyceniana jest na 3,7 proc. - patrząc na to, jak papiery Kruka wycenia rynek wtórny, premia oferowana przez Best jest wyższa niż wskazują na to warunki na rynku pierwotnym.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się