W przypadku Rokity wzrost zadłużenia na skutek wypłaty dywidendy jest czymś, co inwestorzy powinni wkalkulować na stałe. Tym razem majowa wypłata 165 mln zł z ubiegłorocznego zysku spowodowała jednak wzrost wskaźników zadłużenia do poziomów nie widzianych od dawna. Wprawdzie w minionym półroczu grupa PCC Rokita wypracowała 89 mln zł gotówki z działalności operacyjnej (105,8 mln zł w samym II kw.), ale oprócz wypłaconej dywidendy poniosła też znaczne nakłady inwestycyjne (126,6 mln zł). W tych okolicznościach dług netto wzrósł przez sześć miesięcy o 217,7 mln zł do rekordowych 635,6 mln zł. To kwota stanowiąca 2,1x 12-miesięcznego wyniku EBITDA wobec 1,57x pół roku wcześniej i 1,43x przed rokiem, gdy spółka także była świeżo po wypłacie z zysku dla akcjonariuszy. Tak czy inaczej, poziom zadłużenia względem wyniku EBITDA wciąż nie był przesadnie wysoki, aczkolwiek odnotować na pewno warto, że był najwyższy od III kwartału 2015 roku.
Wypłata dywidendy w sposób oczywisty nie tylko zwiększyła zadłużenie grupy, ale też obniżyła jej kapitały własne, co tylko częściowo udało się uzupełnić tegorocznymi zyskami. Skutkiem tego był wzrost wskaźnika dług netto/kapitały własne do 0,92x na koniec czerwca z 0,56x w grudniu ubiegłego roku i 0,68x przed rokiem. Bez wątpienia była to najwyższa wartość tego wskaźnika, od kiedy PCC Rokita zadebiutował na GPW w 2014 roku. To samo zresztą powiedzieć można i o ogólnym zadłużeniu, które przy 995 mln zł zobowiązań sięgnęło 0,59x na koniec czerwca (wobec 0,53x w grudniu i 0,54x w czerwcu 2017 r.).
Oddać należy, że sam wzrost zlewarowania Rokity w I półroczu byłby istotnie wyższy, gdyby nie dobre wyniki grupy. Po sześciu miesiącach tego roku jej skonsolidowane przychody wzrosły o 14,7 proc. r/r do 721,2 mln zł, co przy ponad 23-proc. wzroście zysku z podstawowej działalności dało wzrost marży brutto ze sprzedaży o 2 pkt proc. do 29,5 proc. Rosnące przychody, wyższa marża oraz dodatnie różnice kursowe pozwoliły zwiększyć zysk operacyjny chemicznej grupy o 35,4 proc. do 121 mln zł. W tym samym czasie skonsolidowany zysk netto wzrósł o 43,7 proc. do 108,1 mln zł.
W ocenę wyników Rokity warto jednak wejść nieco głębiej. Wówczas dowiemy się, że w I półroczu poprawa opierała się niemal wyłącznie na jednym segmencie biznesowym, chloropochodnych, z których zysk brutto przeszło się podwoił (do 97,1 mln zł). Tymczasem sam II kwartał przyniósł wciąż rosnące przychody, ale niższą marżę brutto ze sprzedaży i tylko skromny wzrost zysku operacyjnego (50,3 mln zł wobec 49,2 mln zł rok wcześniej). Zysk netto grupy w minionym kwartale także rósł relatywnie wolno względem całego półrocza (o 6,4 proc. do 44,2 mln zł).
Opisywane znacznie wyższe zadłużenie Rokity, to przede wszystkim skutek zwiększenia salda krótkoterminowego zadłużenia kredytowego. Wprawdzie spadły zobowiązania handlowe grupy, ale doszło też do przesunięcia w bilansie wartych 22 mln zł obligacji z terminem zapadalności w kwietniu przyszłego roku. Ogółem więc krótkoterminowe zobowiązania na koniec czerwca wyceniano na 445,9 mln zł, co także było najwyższą wartością przynajmniej od giełdowego debiutu Rokity. Przy 383,4 mln zł płynność bieżąca chemicznej grupy wynosiła więc 0,86x, a jej płynność szybka to 0,63x. Dla porównania, kwartał wcześniej było to odpowiednio 1,35x oraz 1,0x. Pogorszenie wskaźników płynności było więc istotne, aczkolwiek nie musi mieć trwałego charakteru, o czym przypomina sytuacja grupy z II oraz III kwartału 2016 roku, gdy do wyraźnej poprawy doszło w miarę szybko.
Z 44,9 mln zł gotówki na rachunkach płynność natychmiastowa Rokity wynosiła 0,10x wobec 0,11x kwartał wcześniej. Ogółem była to więc wartość nieco niższa od tej z czterech wcześniejszych kwartałów (0,12x), ale i wyraźnie niższa od przeciętnego poziomu z poprzednich czterech lat (0,20x).
Na Catalyst notowanych jest 13 serii obligacji Rokity z terminami spłaty do kwietnia 2025 roku. Wszystkie z nich mają stały kupon, w większości na poziomie 5 proc. Dłuższe papiery, z terminami spłaty począwszy od 2022 roku, wyceniane są z 4,7-5 proc. rentowności brutto.
W czerwcu KNF zatwierdziła Rokicie kolejny prospekt emisyjny. Szósty program publicznych emisji obligacji wart jest 300 mln zł.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się