wtorek, 12 grudnia 2017

Newsroom

Podsumowanie tygodnia: Emisje sprzedają się i w wakacje

Emil Szweda, Obligacje.pl | 04 sierpnia 2017
Zapisy na obligacje PCC Rokita i Getin Noble Banku zostały zredukowane, a na GetBack skrócone, mimo że emisje przeprowadzono w środku sezonu wakacyjnego.

mimo że emisje przeprowadzono w środku sezonu wakacyjnego.

Sukcesy to tym większe, że żaden z tych emitentów nie mógł być pewien frekwencji po zmianie warunków emisji. PCC Rokita pozostawił oprocentowanie bez zmian, ale wydłużył okres do wykupu o sześć miesięcy, do 5,5 roku, względem podobnej emisji z maja. Mimo to, popyt na oferowane obligacje warte 25 mln zł niemal trzykrotnie przekroczył ich wartość, a wartość średniego zapisu sięgnęła blisko 160 tys. zł – do tej pory emisje Rokity obejmowano za średnio niższe kwoty (w ostatniej emisji było to o połowę mniej). Getin Noble Bank pozostawił okres do wykupu bez zmian, a obniżone do 4 pkt proc. ponad WIBOR 6M oprocentowanie oferował w trzech kolejnych emisjach (w czwartej również), ale bank ciął kupon na tyle skutecznie, że na Catalyst z łatwością można kupić jego obligacje o wyższej rentowności i bliższym okresie do wykupu. Mimo to, po raz kolejny wartość zapisów przekroczyła wartość oferty (30 mln zł), choć w tym wypadku ich redukacja nie była tak spektakularna (10,7 proc.). GetBack natomiast obniżył wysokość oprocentowania (o 0,2 pkt proc. do 4,0 pkt proc. ponad WIBOR) względem emisji z czerwca, a przy tym wiele jego obligacji z emisji prywatnych notowanych jest na Catalyst z podobną, lub nawet nieco wyższą realną marżą i krótszym okresem do wykupu. Zapisy skrócono jednak o trzy dni względem wstępnie zaplanowanego harmonogramu.

Jak na okres wakacyjny, wyniki wszystkich trzech emisji trzeba uznać za bardzo dobre, choć właściwie w ostatnich latach nie było widać większej różnicy między efektami emisji publicznych przeprowadzanych w lipcu i sierpniu i w innych miesiącach. Emisja Rokity z sierpnia zeszłego roku zakończyła się wprawdzie tylko skromną, bo kilkuprocentową redukcją, niemniej papiery uplasowano w całości (mimo siedmioletniego okresu do spłaty).

Jedną z przyczyn sukcesów emisji publicznych adresowanych do inwestorów indywidualnych, może być ich późniejsza płynność na Catalyst. Choć wartościowo zajmują one 6 proc. rynku (5 mld zł z 82 mld zł papierów nie skarbowych przypada właśnie na tego typu emisje przeprowadzane na podstawie prospektów), to przypada na nie 25 proc. wartości obrotów. W lipcu było to 46,7 mln zł wobec transakcji wartych 184 mln zł na całym Catalyst (biorąc pod uwagę papiery inne niż skarbowe). Statystycznie tego rodzaju papiery są czterokrotnie bardziej płynne niż cały rynek. Świadomość tego, że obligacje obejmowane w ramach publicznej emisji będzie można bez większych problemów zamienić na gotówkę na pewno pomaga inwestorom indywidualnym w podjęciu decyzji. Wnosząc po przewadze lokat krótkoterminowych w bankach nad dwuletnimi depozytami, Polacy braku płynności nie lubią nawet bardziej od niskich zysków. Oczywiście należy mieć świadomość, że „bez większych problemów” nie dotyczy wszystkich emitentów i wszystkich serii i jest ograniczone co do kwot. Dla przykładu obroty emisjami GNB wygasającymi w latach 2022-24 osiągają miesięczne wolumeny kilkudziesięciu tysięcy złotych. Te o bliższym terminie wykupu mogą pochwalić się średnimi obrotami przekraczającymi 1 mln PLN miesięcznie. W sierpniu – jak dotąd – nową publiczną emisję obligacji anonsował właśnie GNB. Pozostali emitenci wolą chyba poczekać na rozpoczęcie roku szkolnego i powrót rodziców do pracy.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rok dobry, tylko miesiąc słabszy

    08 grudnia 2017
    873 inwestorów, którzy złożyli zapisy na obligacje PKN Orlen to wynik poniżej oczekiwań, zwłaszcza wobec szans na szybki zysk i szerszą niż poprzednio kampanię reklamową.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (listopad 2017)

    08 grudnia 2017
    W listopadzie ponownie pod presją znalazły się obligacje Getin Noble Banku, aż połowa z dziesięciu najbardziej spadających serii była papierami tego jednego z najaktywniejszych emitentów na rynku.
    czytaj więcej
  • Wenezuela na krawędzi

    03 sierpnia 2017
    Praktycznie fikcyjne wybory spowodowały, że państwo znalazło się w chaosie. Załamanie cen ropy naftowej od 2014 r. uderzyło w gospodarkę, która już wcześniej była słaba. Bank Centralny Wenezueli polega na dostępie do rynków USD, aby obsłużyć zadłużenie. Tymczasem USA grożą sankcjami.
    czytaj więcej
  • Obligacje „Nowej Europy” mogą przynieść zysk

    31 lipca 2017
    Obligacje krajów strefy euro zaczęły tracić po ostatnich wypowiedziach członków Europejskiego Banku Centralnego. Zysków na rynku obligacji warto obecnie poszukać w „Nowej Europie”, m.in. na Węgrzech i w Turcji. W regionie Europy Środkowo-Wschodniej wciąż atrakcyjnie prezentują się obligacje polskie.
    czytaj więcej

Emisje