Od października oprocentowanie najpopularniejszych obligacji oszczędnościowych spadnie o 0,25 pkt proc., co jest odzwierciedleniem wrześniowej decyzji Rady Polityki Pieniężnej, która ścięła stopy procentowe także o 25 bazowych. Choć wiceminister finansów nazwał to cięcie dostosowaniem do warunków rynkowych, to w istocie różnica między oprocentowaniem trzyletnich obligacji oszczędnościowych i rentownością trzyletnich notowanych obligacji skarbowych także spadnie i po raz pierwszy od dłuższego czasu będzie niższa niż 1 pkt proc. Naturalnie, oprocentowanie obligacji oszczędnościowych nadal pozostaje promocyjne względem rynku hurtowego, po prostu skala tej promocji jest niższa niż do tej pory.
Niemniej, to tylko fragment znacznie szerszego zjawiska, które obserwujemy od kilku miesięcy. Po raz pierwszy od 2016 r. stawki WIBOR znalazły się wyraźnie (prawie o 1 pkt proc.) poniżej rentowności obligacji dziesięcioletnich. Trzeba jednak także pamiętać, że spadły nie tylko stawki WIBOR, ale także marże doliczane do WIBOR w emisjach obligacji korporacyjnych. Kompresja widoczna jest z górą od dwóch lat i w tym czasie doszliśmy do historycznie najniższych marż. W zestawieniu ze spadającym WIBOR oznacza to, że obniżyło się nominalne oprocentowanie obligacji opartych o WIBOR (oraz o stopę referencyjną NBP, a także o inflację), natomiast rentowność obligacji skarbowych - zwłaszcza długoterminowych, jest z grubsza tam, gdzie była dwa lata temu. W efekcie w niektórych przypadkach, obligacje skarbowe dają dziś wyższą rentowność niż niektóre papiery korporacyjne, takie jak np. listy zastawne czy obligacje dużych podmiotów kontrolowanych przez skarb państwa. Możemy więc oczekiwać dostosowania po stronie rynku, choć zajmie to zapewne nieco czasu. Dostosowanie może przebiegać na dwa sposoby - albo spadnie rentowność obligacji skarbowych albo wzrosną marże oferowane przez emitentów.
To pierwsze wydaje się dziś mniej prawdopodobne. Europa zmaga się z kryzysem zbyt wysokiego zadłużenia. Słowo kryzys może wydawać się pewnym nadużyciem, ale fakt, że temat zniknął z pierwszych stron serwisów informacyjnych, a w ostatnich dniach rentowności lewitują na z grubsza niezmienionych poziomach, nie wynika jeszcze, że problem został rozwiązany. Przeciwnie - podaż długu skarbowego narasta i będzie narastać, a rentowności polskich obligacji są ściśle powiązane z wydarzeniami na światowych rynkach. Z kolei wzrost marż oferowanych przez emitentów to pieśń przyszłości. Dziś na rynku przeważa popyt, który wchłania każdą emisję jak gąbka. Dzieje się tak m.in. dlatego, że krajowe banki zwiększają akcję kredytową dla przedsiębiorstw i z wolna wypychają z rynku obligacji kolejne firmy, dla których finansowanie bankowe jest po prostu tańsze. Dla inwestorów zostaje więc mniej tortu do podziału. Niemniej, warto pamiętać o polskiej specyfice - kredyty są opodatkowanymi aktywami banków, natomiast obligacje skarbowe są z podatku od aktywów zwolnione. W dodatku te ostatnie oferują coraz atrakcyjniejszy zwrot względem kredytów opartych o zmienną stopę, która przecież może nadal spadać, w miarę jak RPP będzie obniżała stopy. Z tego powodu można sądzić, że najpierw banki zażądają wyższych marż od firm, a później ten ruch przełoży się na rynek papierów korporacyjnych. Zresztą dokładnie takie zjawiska, czyli WIBOR znacznie poniżej rentowności obligacji skarbowych oraz utrudnienia w dostępie do kredytów, stały za wcześniejszymi okresami rozkwitu Catalyst na początku i w połowie minionej dekady. Smaczku tej sytuacji dodaje planowanie podniesienie CIT dla sektora bankowego, który jest przecież głównym nabywcą obligacji skarbowych. Banki nie są tu bezbronne i to co oddadzą w CIT mogą odebrać w wyższej rentowności papierów skarbowych.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się