Nie. Nie chodzi o inflację i jej powrót do 5 proc. Wstępny odczyt inflacji za październik był zgodny z prognozami i spodziewany od miesięcy. Krajowe dane mają zwykle krótkotrwały i marginalny wpływ na rodzimy rynek obligacji, a rentowność naszych papierów rośnie od początku sierpnia i uzbierało się tego ruchu prawie 100 punktów bazowych. W październiku przed rokiem wyjście ponad pułap 6 proc. okazało się chwilowe i było dosłownie ostatnim akcentem wyprzedaży po nieoczekiwanej i pozbawionej logiki decyzji RPP o obniżce stóp procentowych. Być może i teraz skończy się na strachu, bo rynek jest już wyprzedany. Niemniej, mówimy o rynku, na którym dominują oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w przyszłym roku. Kierunek zmian powinien być więc dokładnie odwrotny, zaś ewentualna niepewność co do tempa i i głębokości cięć powinna wyrażać się raczej trendem bocznym. Tymczasem rynek zachowuje się tak, jakby spodziewał się wręcz podwyżek stóp, lub pozostawienia ich na obecnym poziomie.
Przyczyną jest postawa inwestorów za oceanem, gdzie rentowność obligacji skarbowych wspięła się w tych dniach powyżej 4,3 proc. z 3,6 proc. w dniu decyzji Fed o obniżeniu stóp procentowych. Tych 70 z okładem punktów wzrostu wciąż może okazać się tylko korektą oczekiwań, co do łącznej skali obniżek, ale może się też okazać preludium czegoś znacznie większego. Sytuacja budżetu USA jest zła, koszty obsługi zadłużenia przekraczają 20 proc. wpływów budżetowych. Kandydaci na prezydenta prowadzą kampanię tak, jakby problem zbyt wysokiego zadłużenia w ogóle nie istniał. Kamala Harris chce większych wydatków socjalnych, Donald Trump zapowiada zaostrzenie wojny handlowej, już nie tylko z Chinami, ale też z UE. To byłaby proinflacyjna wojna zabójcza dla budżetu pod względem kosztów obsługi zadłużenia. I być może tego właśnie boją się rynki. A wiadomo, że jeśli USA będą pożyczały więcej na wyższy procent, to kraje takie jak Polska też będą zmuszone podnieść oprocentowanie. Takie obawy inwestorów są niebezpieczne z jeszcze jednego powodu - inwestorzy uwierzyli w nieuchronną hossę na rynku obligacji, do której prawie zawsze prowadziły obniżki stóp procentowych. Jeśli zaczną rewidować swoje oczekiwania, czeka nas kolejna wyprzedaż długu, a tym razem nikt nie podstawi koszyczka pod taniejące papiery. Można jednak założyć, że nie jesteśmy daleko od przesilenia, a jego punktem może okazać się dzień wyborów prezydenckich w USA. Dopiero po sile tej domniemanej korekty wzrostowej (tj. spadku rentowności) będzie można odczytać faktyczne nastawienie inwestorów do rynku długu.
Papiery korporacyjne u nas nadal sprzedają się znakomicie. Po historycznie udanej emisji Kruka, sukcesem kolejnej oferty pochwalił się Best, który uplasował wśród inwestorów indywidualnych 60 mln zł. Popyt okazał się prawie dwa razy wyższy mimo obniżonej marży (3,8 pkt proc.) doliczanej do WIBOR. Trudno jednak powiedzieć na ile dobre nastroje inwestorów indywidualnych utrzymają się w obliczu przeceny obligacji skarbowych, ale także akcji, a nawet metali szlachetnych. Widać bowiem, że nastroje na wszystkich rynkach ulegają pogorszeniu dosłownie z każdą godziną. Być może uda opanować się te emocje w najbliższych dniach, ale biorąc pod uwagę jak wysoko zaszły giełdowe indeksy i notowania metali, nie można też wykluczyć poważniejszego schłodzenia. Trudno znaleźć argument za tym, by bycze nastroje miały się utrzymać akurat na rynku obligacji korporacyjnych w Polsce. Ostatecznie im więcej musi płacić skarb państwa za swój dług, tym mocniej premii powinni oczekiwać także inwestorzy z rynku korporacyjnego. Zapowiada się więc bardzo ciekawa końcówka roku.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się