Właściwie to prawie bez znaczenia, czy Argentyna sprzedała obligacje stu-, dwustu- czy tysiącletnie. Żaden ze składających podpis pod formularzem zapisu (lub naciskającym enter) nie będzie już żył, gdy obligacje będą zapadały, nikt nie jest też w stanie przewidzieć, jak będzie wyglądała finansowa sytuacja Argentyny w okresie obsługi tego długu. Nie o to przecież w tej transakcji chodzi, by przewidywać, co wydarzy się w ciągu stu lat. Wszyscy wiedzą, że to niemożliwe.
Emisja obligacji stuletnich przez państwo, które na finansowym ringu leżało już osiem razy na łopatkach przypomina, że w istocie na rynkach finansowych liczy się to, co jest „tu i teraz”, wliczając w to jednak także wszystkie te czynniki, które w danym momencie dadzą się przewidzieć. Skoro dziś Argentyna znalazła się na drodze reform, to inwestorzy potrafili jej zaufać. Jeśli obecny prezydent przegra kolejne wybory albo jeśli zacznie przegrywać je w sondażach, inwestorzy będą te same obligacje starali się sprzedać. Jeśli zaś skutki reform zdążą przełożyć się na portfele Argentyńczyków, szansa na plasowanie kolejnego długu na jeszcze lepszych warunkach wzrośnie. Wówczas ci inwestorzy, którzy dziś wyśmiewają się z kolegów nabitych w obligacje Argentyny, odkupią je i to po wyższej cenie. Zaś ci, którzy kupili je od rządu z rentownością 7,125 proc. zarobią i na odsetkach i na wyższej wycenie, dzięki czemu być może przyciągną kolejnych klientów do zarządzanych przez siebie funduszy. Obligacje stuletnie, to nie zakład o wykup papierów w 2117 roku. To zakład o wynik wyborów prezydenckich w 2019 r. i o wszystko to, co się wydarzy zanim do nich dojdzie. Oraz oczywiście o wydarzenia w kolejnych latach. Im dłuższy termin do wykupu, tym większa zmiana ceny jest potrzebna, by istotnie przesunąć rentowność obligacji. Jeśli w przyszłym tygodniu stuletnie obligacje Argentyny spadłyby o 50 proc. ich rentowność zmieniłaby się o 0,5 pkt proc… Przez postronnych obserwatorów rzecz byłaby trudna do uchwycenia, co nie zmienia faktu, że czyjaś pozycja straciłaby połowę wartości, a jeśli była lewarowana, to nawet więcej. Z tego powodu stuletnie obligacje prędzej staną się zabawką w rękach spekulantów niż lokatą kapitału, z którą ktoś zwiąże plany utrzymania kolejnych pokoleń swojej dynastii.
W tej historii nie może nam jednak umknąć „głos rozsądku”. Wszak chodzi o obligacje zapadające za 100 lat, których rentowność wycenia każdy kolejny rok zdolności Argentyny do obsługi długu na nieco ponad 7 pkt bazowych, a więc śmiesznie mało jak na kraj, który bankrutuje częściej niż w Watykanie zmienia się papież. Ale 7 proc. to też ponad dwa razy więcej niż można dziś zarobić na dziesięcioletnich obligacjach np. polskiego czy węgierskiego rządu, 12x więcej niż płacić musi rząd Francji i prawie 30x tyle, co oferują dziesięcioletnie bundy. Jeśli chodzi o wycenę papierów porównywalną do wyceny obligacji innych krajów, inwestorzy obejmujący obligacje Argentyny się nie pomylili – w końcu na tym polega ich zawód.
Jeśli więc rynki są szalone, to ich wariactwo nie polega wcale na złej wycenie „tu i teraz”, ani na braku wyobraźni. Ostatecznie, gdyby nie wieloletni horyzont, żadne z nas nie dostałoby w banku trzydziestoletniego kredytu hipotecznego, bo prawdopodobieństwo zatrzymania jego spłaty w tym okresie jest dużo większe niż bankructwa kraju, choćby i dziewiątego z kolei. Szaleństwo polega na tym, że największym graczem na rynku obligacji zostały banki centralne, których władze ponoszą wyłącznie historyczną odpowiedzialność za skutki decyzji, których być może nikt nie jest w stanie do końca przewidzieć. Jednym z efektów tych działań jest stworzenie warunków do emisji stuletnich obligacji, które są niczym więcej niż instrumentem spekulacyjnym, przeciwieństwem tego, co z obligacjami zwykło się kojarzyć.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się