Wartość emisji ustalono na 5 mln euro, a wysokość minimalnego zapisu na jedną obligację o nominale 100 euro. Termin wykupu ustalono na styczeń 2027 r. (za trzy i pół roku), a odsetki płatne są oczywiście w półrocznych okresach. W pierwszym okresie oprocentowanie sięgnie więc 9,6 proc.
Zapisy przyjmują Michael/Ström Dom Maklerski (główny oferujący) oraz BDM. Przyjmowanie zapisów ruszyło 30 czerwca i potrwa do 17 lipca, natomiast dniem emisji jest 26 lipca.
Cavatina ma prawo do przedterminowego wykupu najwcześniej rok po dacie emisji i w kolejnych datach wypłaty kuponów. Premia za wcześniejszy wykup wypłacona zostanie, jeśli dojdzie do niego za rok (1 proc.), półtora roku (0,75 proc.) lub dwa lata (0,5 proc.). Obligacje będą oczywiście zabezpieczone (jak wszystkie inne emisje Cavatiny) poręczeniem głównego akcjonariusza do kwoty do 7,5 mln euro oraz oświadczeniem o poddaniu się egzekucji.
Na Catalyst notowanych jest siedem serii obligacji Cavatiny, wszystkie mają oprocentowanie zmienne, oparte o WIBOR (są to więc emisje złotowe). Rynek wycenia je nieco powyżej nominału, serie zapadające w 2024 r. nawet 1,5 pkt proc. powyżej nominału (w ich przypadku oprocentowanie sięga 6,5 pkt proc. ponad WIBOR). Nie jest to jednak pierwsza emisja obligacji Cavatiny we wspólnej walucie. W kwietniu 2022 r. spółka wypuściła obligacje warte 2,5 mln euro. Wówczas oprocentowanie ustalono na 5,5 pkt proc. marży ponad EURIBOR 6M.
Naszym zdaniem
Nowa emisja ma trafić do obrotu na Catalyst, ale trudno ocenić jaka będzie jej płynność. Eurowa emisja obligacji Cavatiny sprzed roku nie została wprowadzona do notowań, zatem nie mamy punktu odniesienia dotyczącego płynności. Na Catalyst notowane są wprawdzie obligacje korporacyjne rodzimych emitentów nominowane w euro, ale ich płynność jest w zasadzie zerowa, zresztą nabywali je inwestorzy profesjonalni. Emisja Cavatiny będzie więc pierwszą tego typu emisją na Catalyst – nominowaną w euro i oferowaną inwestorom indywidualnym na podstawie prospektu.
Zainteresowanie emisją może być spore, bo produkty inwestycyjne nominowane w euro są po prostu potrzebne. Poprzednia eurowa emisja Cavatiny sprzedała się bez problemu (podobnie jak tegoroczna DL Invest), a wówczas minimalną wpłatę ustalono na 10 tys. euro, a do tego jeszcze oferujący Michael/Ström DM pobierał od indywidualnych inwestorów 0,25 pkt proc prowizji. Ale przede wszystkim wabikiem jest kupon, który błyszczy na tle stawek depozytów w euro, gdzie 1,25 proc. rocznie jest już w polskich bankach stawką okazyjną. Nad przeciętnym depozytem oprocentowanie obligacji Cavatiny daje 9 pkt proc. przewagi. W złotych jest to ok. 6-7 pkt proc., ale czym innym jest różnica między 7 proc. i 13 proc., a czym innym między 0,5 proc. i 9,5 proc.
Niemniej, takich premii nie oferuje się bez powodu. Cavatina jest dziś jednym z mocniej zadłużonych deweloperów komercyjnych obecnych na Catalyst (dług netto przekracza 1,2x kapitał własny). Wprawdzie po dezinwestycjach (sprzedaży projektów) potrafi zejść niżej, w okolice 0,8-0,9x, ale to wciąż poziomy wysokie jak na standardy Catalyst. Dla porównania w Ghelamco jest to 0,45x, w HB Reavis 1,29x, w Echo 0,88x, w P.A. Nova 0,69x. Wartości powyżej 1,0x są bardziej wyjątkami niż regułą.
Z kolei atutem oferty jest oparcie kuponu o EURIBOR. EBC czytelnie deklaruje, że nie zakończył jeszcze cyklu podwyżek stóp (stawki mogą więc być wyższe), a obniżki w najbliższym czasie są wykluczone. A to oznacza, że atrakcyjny dla inwestorów i kosztowny dla spółki kupon utrzyma się przez długi czas. Z drugiej strony Cavatina przychody od najemców i przy sprzedaży projektów rozlicza w euro, a koszty odsetkowe emisji w euro i tak są niższe niż w złotych. Na tym etapie wygrywają więc obie strony transakcji.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się