czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Rynek obligacji przygotowany na rating

materiał prasowy Union Investment TFI | 20 kwietnia 2016
Krzysztof Izdebski, zarządzający funduszami obligacji Union Investment TFI, o możliwych reakcjach rynku obligacji na ewentualną obniżkę ratingu Polski przez Moody’s.

- Już w maju agencja ratingowa Moody's podejmie decyzję w sprawie ratingu dla Polski. Jakiej oceny możemy się spodziewać?

Krzysztof Izdebski: - W kontekście faktu, że agencje ratingowe bardzo rzadko znacząco różnią się w swoich ocenach, Moody’s może się zdecydować na obniżkę ratingu Polski, dostosowując go częściowo do ratingu nadanego w styczniu przez S&P. Jednocześnie im bliżej decyzji, tym więcej pojawia się analiz sugerujących, że Moody’s ograniczy się wyłącznie do zmiany perspektywy na negatywną. Byłaby to pozytywna wiadomość.

- Załóżmy negatywny wariant - czy obniżka może spowodować perturbacje na polskim rynku obligacji?

- Nie sądzę. W mojej ocenie obniżka ratingu przez Moody’s jest już w znacznym stopniu uwzględniona w cenach polskich obligacji.

- Skąd taki wniosek?

- Inflacja w Polsce jest bardzo niska. W lutym wyniosła -0,8 proc. r/r. Przy obecnym poziomie rentowności 10-letnich papierów skarbowych na poziomie 3 proc. realna stopa procentowa w Polsce, czyli różnica pomiędzy rentownością i inflacją, wynosi 3,8 proc. Wyższa realna stopa procentowa, ok. 9 proc., jest tylko w Grecji, przy czym w żaden sposób nie da się porównać tych dwóch krajów pod względem wypłacalności. Dodatkowo, po raz pierwszy od 2002 r., rentowności obligacji węgierskich znalazły się niżej niż rentowności obligacji polskich. To pokazuje, że kapitał zagraniczny, płynący szerokim strumieniem na rynki obligacji rynków wschodzących, do Polski napływa jak dotąd nieco bardziej nieśmiało.

- Po ogłoszeniu decyzji przez Moody’s rynek ma szansę się oczyścić?

- Raczej tak, choć przyznanie Polsce niższej oceny może wywołać chwilowe osłabienie sentymentu oraz zawirowania kursu polskiej waluty. Mimo to nie spodziewam się gwałtownych reakcji inwestorów. Trzeba wziąć pod uwagę, że niezależnie od tego, jaką decyzję ostatecznie podejmie Moody’s, nie będzie ona dla rynku takim zaskoczeniem, jak styczniowa obniżka ratingu przez S&P.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rekordy pierwszego kwartału

    28 marca 2024
    Za nami najlepszy – dla inwestorów i emitentów – I kwartał w historii publicznych emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. Padło też kilka innych rekordów, a rynek jest o krok od ustanowienia najbardziej spektakularnego - nowego szczytu wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Bycze nastroje

    22 marca 2024
    Inwestorzy otrzymali od Fed to czego chcieli – podtrzymanie nadziei na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku. Recesja w niemieckim przemyśle zepchnęła rentowności bundów, natomiast nasze obligacje tym razem ruszyły pod prąd globalnym trendom.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (luty 2024)

    19 marca 2024
    W lutym obrót na Catalyst osiągnął 453,45 mln zł – mniej od 12-miesięcznej średniej (471,50 mln zł), ale i o 4 proc. więcej niż w styczniu.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Wyżej na dłużej

    15 marca 2024
    Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do lokalnych szczytów z połowy lutego i globalny rynek długu znalazł się w newralgicznym położeniu. Pokonanie szczytów mogłoby spłoszyć inwestorów, którzy w ostatnich miesiącach tak chętnie wpłacali pieniądze do funduszy dłużnych.
    czytaj więcej