piątek, 23 sierpnia 2019

Newsroom

Sytuacja największych deweloperów mieszkaniowych z rynku Catalyst – raport DM Navigator

Navigator Dom Maklerski | 16 lipca 2019
Wyniki sprzedażowe za II kwartał 2019 r. potwierdzają utrzymujący się popyt na rynku nieruchomości mieszkaniowych.

W drugim kwartale 2019 r. ujęci w raporcie deweloperzy zakontraktowali 4695 lokali wobec 4477 mieszkań sprzedanych we wcześniejszym kwartale, co oznacza 4,9-proc. wzrost kw./kw. Porównując II kw. bieżącego roku z analogicznym okresem roku poprzedniego, okazuje się, że sprzedaż w II kw. 2019 r. była wyższa o 1,8 proc. Dane te są dla nas potwierdzeniem, że na rynku cały czas utrzymuje się wysoki popyt na mieszkania, szczególnie wśród kupujących na własne potrzeby. Dostrzegamy również utrzymanie wysokiego udział nabywców gotówkowych, co jest konsekwencją bogacenia się społeczeństwa i środowiska niskich stóp procentowych. Znaczący spadek dynamiki sprzedaży w I połowie 2019 r. wobec I połowy 2018 r. jest wynikiem bardzo słabego I kw. bieżącego roku.

Kolejny kwartał z rzędu polska gospodarka odnotowuje zadowalający wzrost, który pozytywnie wpływa na branże deweloperską. W I kw. 2019 r. wzrost PKB wyniósł 4,7 proc. r/r. Wzrost gospodarczy lekko zwalnia (dla porównania w poprzednim kwartale wzrost wyniósł 4,9 proc., a w analogicznym okresie tj. I kw. 2018 r. wynosił 5,2 proc.), jednak tempo wzrostu gospodarki jest nadal bardzo szybkie, szczególnie w porównaniu do europejskiej średniej w wysokości 1,5 proc. r/r. Wynik po raz kolejny z rzędu jest wyższy od oczekiwań, które zakładały wzrost poniżej 4,5 proc. Dodatkowo, szacowana stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła w czerwcu 5,3 proc., co oznacza, że bezrobocie spadło na przestrzeni ostatniego roku o 0,5 pkt. proc. Stopa bezrobocia spada regularnie od stycznia 2013 r., w którym wynosiła aż 14,2 proc. Warto również zauważyć, że na przestrzeni ostatnich 28 lat wskaźnik bezrobocia w żadnym momencie nie zanotował tak niskiego odczytu.

W poprzedniej edycji raportu akcentowaliśmy problem związany z otrzymywaniem przez deweloperów niezbędnych decyzji administracyjnych. Trudności na poziomie samorządowym istotnie wpłynęły na niski poziom oferty wśród deweloperów. Obecnie część spółek posiada bogaty bank ziemi, który jednak ze względu na brak zgód administracyjnych uniemożliwia realizację inwestycji. Na szczęście dla sektora, w kwietniu i maju bieżącego roku urzędy największych miast w Polsce wydały pozwolenia na budowę ponad 13 tys. nowych mieszkań. Oznacza to, że przez dwa miesiące deweloperzy otrzymali więcej pozytywnych decyzji niż w całym pierwszym kwartale bieżącego roku. Efekt wyborów samorządowych, który przełożył się na mniejszą sprawność funkcjonowania urzędów w IV kw. 2018 r. był widoczny również w I kw. 2019 r. Z informacji, które do nas docierają, należy wnioskować, że  urzędy funkcjonują obecnie bez większych zakłóceń.

W II kw. 2019 r. widoczny był wzrost aktywności deweloperów na rynku długu korporacyjnego. W pierwszym półroczu bieżącego roku ujęte w raporcie podmioty pozyskały poprzez emisję obligacji 475 mln zł, z czego 403 mln zł w II kw. Naszym zdaniem ożywienie w zakresie nowych emisji było związane z dwoma czynnikami. Pierwszym z nich był napływ nowych środków do funduszy aktywnych na rynku długu korporacyjnego, zaś drugim chęć pozyskania kapitału jeszcze przed zmianami regulacyjnymi, które weszły w życie z dniem 1 lipca bieżącego roku. Przypominamy, że od 1 lipca 2019 r. regulator nałożył na emitentów obowiązek rejestracji papierów wartościowych w KDPW przy pośrednictwie agenta emisji.

Na podstawie danych finansowych deweloperów opublikowanych na koniec I kw. 2019 r. stwierdzamy, że branża znajduje się w stabilnej kondycji finansowej. Jesteśmy zdania, że poziom zadłużenia sektora znajduje się na bezpiecznym poziomie. Na koniec czerwca 2019 r. łączny outstanding analizowanych przez nas podmiotów wyniósł 3,3 mld zł. Uważamy również, że większość z ujętych w raporcie spółek posiada zdrowe fundamenty do dalszego rozwoju przy wykorzystaniu długu. Wobec powyższego podtrzymujemy naszą opinię z poprzedniej edycji raportu, że jest zbyt wcześnie, aby wieszczyć załamanie na rynku nieruchomości mieszkaniowych.

Załączony raport zawiera najważniejsze informacje na temat wybranych deweloperów z rynku Catalyst, tj.: Archicom, Atal, Dom Development, i2 Development, Inpro, JHM Development, JW Construction, LC Corp, Lokum Deweloper, Marvipol, Polnord, Robyg, Ronson Development, Vantage Development, Victoria Dom.

Więcej wiadomości kategorii Analizy

  • Raport rynkowy – Kruk

    19 sierpnia 2019
    Czas, w którym można było kupić obligacje Kruka po 99 proc. na rynku wtórnym minął w zeszłym roku. Obecne wyceny powędrowały do góry, także w ostatnich dniach.
    czytaj więcej
  • Ghelamco Invest – raport kredytowy DM Michael/Ström

    09 sierpnia 2019
    Raport przedstawia sytuację finansową Ghelamco Invest oraz grupy kapitałowej gwaranta jej obligacji, czyli Granbero Holdings Limited, po wynikach za 2018 r.
    czytaj więcej
  • HB Reavis – raport kredytowy DM Michael/Ström

    19 lipca 2019
    Biorąc pod uwagę zdolność spółki do generowania przepływów pieniężnych poprzez komercjalizację i sprzedaż projektów, oraz wartość rynkową projektów już wybudowanych na poziomie 895 mln euro (z uwzględnieniem projektów Twin City Tower i One Waterloo), których średni ważony poziom komercjalizacji wyniósł 96 proc. – sytuację płynnościową spółki uważamy za stabilną.
    czytaj więcej
  • Deweloperzy przełamali złą passę?

    10 lipca 2019
    Po czterech z rzędu spadkowych kwartałach notowani na Catalyst deweloperzy tym razem zwiększyli liczbę sprzedanych mieszkań o 5,1 proc. r/r do 4,8 tys. w II kwartale. To jednak zasługa pojedynczych spółek, a w całym I półroczu liczba zakontraktowanych lokali spadła jednak o 5,7 proc. r/r do 9,5 tys.
    czytaj więcej

Emisje