czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Podsumowanie tygodnia: Wrześniowe ostatki

Emil Szweda, Obligacje.pl | 02 października 2015
Casus Finance i Regis naruszyły warunki emisji, płynność gotówkowa Włodarzewskiej spadła do krytycznej wartości – raporty na ostatnią chwilę bywają rozczarowujące.

Nie jest to jednak żadna reguła. Wiele firm, których obligacje notowane są na Catalyst ma się czym pochwalić, a i tak publikuje raporty ostatniego dnia, w którym można to zrobić nie naruszając regulaminu rynku (spółki, które na giełdę wprowadziły tylko obligacje, mogą publikować raporty półroczne do 30 września). Jednak od czasów szkolnych wiadomo, że outsiderów, którzy wolą nie wychylać się z wynikami należy szukać w tylnych ławkach. Przednie obsadzone są przez prymusów – w tym wypadku należy to rozumieć jako chęć do najszybszego podzielenia się dobrymi wynikami.

W tym roku największą niespodziankę sprawił Casus Finance, który po przejęciu przez fundusz Lindorff zmienił zasady księgowania na tyle znacząco, że zmniejszył kapitał własny, co doprowadziło do naruszenia warunków emisji obligacji jednej z serii notowanych na Catalyst (Obligacje.pl napisały o tym jako jedyny serwis, nawet spółka nie zorientowała się w naruszeniu warunków), czego efektem był spadek ich notowań na piątkowej sesji. Również Regis naruszył warunki emisji (za mały zysk EBITDA), co jest jednak niedopełnieniem zapowiedzi sprzed emisji i spółka musi liczyć się z konsekwencjami, choć ma też argumenty, które mogą uspokoić inwestorów.

Kolejny raport Włodarzewskiej rozczarowuje poziomem płynności gotówkowej (0,03 to wartość krytycznie niska), ale warto zauważyć, że taki sam poziom płynności natychmiastowej notuje także Rank Progress, którego obligacje silnie drożały w piątek (handel zawieszono przy cenie 87 proc., to jest po wzroście o 15 pkt proc.). Ponieważ wolumen sięgnął 197 sztuk (nominał to 1000 zł), można spekulować, że kupuje zdeterminowany insider (akcje nie zmieniły kursu w piątek). Sytuację finansową Rank Progress może zmienić sprzedaż którejś z galerii handlowych wystawionych na sprzedaż.

Fabryka Konstrukcji Drewnianych nie uplasowała emisji publicznej (z miejsca rozpoczęła jednak ofertę prywatną) – jest to pewna odpowiedź dotycząca stanu rynku pierwotnego. Od dwóch miesięcy nie przeprowadzono na nim emisji publicznej (ostatnią była oferta OT Logisitcs), a mimo to FKD nie udało się pozyskać 7,5 mln zł (próg emisji). Sugeruje to, że inwestorzy nie byli na tyle głodni nowych ofert by godzić się na wyższe ryzyko inwestycji (FKD oferowała 9 proc.). Wniosek z tego taki, że wysokooprocentowane papiery lepiej plasować w emisjach prywatnych lub w mniejszych partiach, wzorem tego jak podchodziły do zagadnienia firmy pożyczkowe w pierwszej połowie roku (kilka emisji na mniejsze kwoty).

Z drugiej strony GPW uplasuje siedmioletnie papiery ze stałym kuponem ustalonym na 3,19 proc. Oferta jednoznacznie dowodzi tego, że inwestorzy mają apetyt na papiery firm o dobrej kondycji finansowej, nawet jeśli ich oprocentowanie jest nominalnie niewielkie. Ale oczywiście GPW plasowała emisję wśród instytucji finansowych, drobni inwestorzy pewnie nie byliby nią zainteresowani.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rekordy pierwszego kwartału

    28 marca 2024
    Za nami najlepszy – dla inwestorów i emitentów – I kwartał w historii publicznych emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. Padło też kilka innych rekordów, a rynek jest o krok od ustanowienia najbardziej spektakularnego - nowego szczytu wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Bycze nastroje

    22 marca 2024
    Inwestorzy otrzymali od Fed to czego chcieli – podtrzymanie nadziei na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku. Recesja w niemieckim przemyśle zepchnęła rentowności bundów, natomiast nasze obligacje tym razem ruszyły pod prąd globalnym trendom.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (luty 2024)

    19 marca 2024
    W lutym obrót na Catalyst osiągnął 453,45 mln zł – mniej od 12-miesięcznej średniej (471,50 mln zł), ale i o 4 proc. więcej niż w styczniu.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Wyżej na dłużej

    15 marca 2024
    Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do lokalnych szczytów z połowy lutego i globalny rynek długu znalazł się w newralgicznym położeniu. Pokonanie szczytów mogłoby spłoszyć inwestorów, którzy w ostatnich miesiącach tak chętnie wpłacali pieniądze do funduszy dłużnych.
    czytaj więcej