Jest to oczywiście pewne uproszczenie bo czym innym jest ocena ryzyka kredytowego wykonana przez departamenty ryzyka w bankach, a czym innym rynkowa wycena obligacji na Catalyst. Niemniej, jeśli postawić między nimi znak równości, to rynek w kategoriach papierów „zagrożonych” wycenia obecnie obligacje Marvipolu (nadal ponad 25 proc. rentowności). W pozostałych przypadkach (Włodarzewska, Wikana, Trust, Rank Progress, Murapol, Mak Dom, Gant) spadek cen obligacji poniżej nominału jest wciąż na tyle niewielki, że można uznać go bardziej za wpływ niskiej płynności niż faktyczne obawy o wypłacalność. Być może gdzieś pomiędzy tymi grupami klasyfikowany jest jeszcze Gant, którego obligacje ostatnio wyraźnie jednak drożały.
Jaki wniosek płynie z tych różnic w ocenie deweloperów? Po pierwsze nie są to grupy tożsame – nie wszyscy deweloperzy są przecież notowani na Catalyst. Ci którzy są przechodzą weryfikację ze strony inwestorów i choć wyniki emisji deweloperów z ostatniego półrocza generalnie wskazują na sceptycyzm, to jednak najwyraźniej jakość deweloperów na Catalyst jest wyższa niż jakość deweloperów w portfelach kredytowych banków. To uwaga istotna – choć deweloperzy mają złą prasę jako grupa, to różnice między sytuacją każdego z nich oddzielnie są duże i odrzucenie stereotypu branży jako w całości skazanej na bankructwo spowoduje, że można będzie dostrzec okazje do zarobienia kilku dodatkowych punktów rentowności na ich obligacjach.
W raporcie NBP znajdziemy też inne ciekawe wskazówki dla inwestujących na Catalyst. Choć udział kredytów zagrożonych w portfelach banków wzrósł od marca do września o 1 pkt proc. do 11,4 proc., to poniżej tego poziomu plasują się deweloperzy wyspecjalizowani w budownictwie komercyjnym (biurowce – poniżej 10 proc., pozostałe obiekty – w okolicach 8 proc.). Odzwierciedlenie tego znajdziemy na Catalyst, gdzie obligacje Capital Park (specjalizuje się w biurowcach właśnie) wspięły się nawet do 102 proc. w ostatnim tygodniu, a papiery Ghelamco (na Bond Spot) wyceniane są po nominale. Wygasające w marcu obligacje Koncept WS także notowane są w okolicach nominału (spółka buduje obiekty handlowe dla sieci sklepów średnio powierzchniowych). Rynek nie ma więc wątpliwości i postrzega przedstawicieli branży jako wiarygodnych.
Czerwoną lampkę NBP zapala w innym miejscu – w III kwartale 43 proc. wniosków kredytowych złożonych przez firmy budowlane zostało odrzuconych. Odsetek złych kredytów od firm budowlanych w bankach to 15,5 proc. Warto o tym pamiętać na wypadek, gdyby konsekwencją postawy banków miała być wkrótce zwiększona aktywność firm budowlanych na rynku pierwotnym obligacji.
Wydarzenia tygodnia na Catalyst? TimberOne nie wypłacił odsetek od obligacji i ich cena spadła do 79 proc. (seria październikowa) z okolic 95 proc. przed komunikatem. Miraculum wciąż nie zawarło porozumienia z obligatariuszem, którego nie spłaciła w terminie (31 grudnia) i obligacje trzymają się poniżej 90 proc. nominału. Deweloperzy poinformowali o wynikach sprzedaży mieszkań w IV kwartale – Robyg wypadł świetnie, Gant średnio, a Marvipol słabo. Wyceny obligacji wskazują na różnice między tymi podmiotami od wielu miesięcy. Ale Sławomir Horbaczewski, wiceprezes Marvipolu w wywiadzie dla Obligacje.pl uznał obecne wyceny obligacji spółki za okazyjne.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się