Proponowane przez spółkę warunki nie odbiegają od tego, co oferowała ona inwestorom indywidualnym w dziewięciu poprzednich złotowych emisjach przeprowadzonych w latach 2022-2024. Obok ponowienia 6-proc. marży i 3,5-letniego tenoru, Cavatinie ponownie przysługuje więc opcja wcześniejszej spłaty, a sam dług zabezpieczony zostanie poręczeniem jej większościowego akcjonariusza.
Co prawda formalnie deweloper nie ustalił celu emisji, ale – jak podaje – wpływy z emisji zamierza przeznaczyć na rozwój działalności oraz obsługę i refinansowanie zadłużenia.
Zapisy na adresowane do inwestorów indywidualnych nowe obligacje Cavatiny Holding wystartowały w czwartek, 6 czerwca i potrwają do 18 czerwca włącznie. W pierwszych dniach papiery obejmować będzie można po cenie emisyjnej równej 99,7 zł (99,7 proc. nominału), a w kolejnych dniach będzie ona stopniowo rosnąć, skończywszy na 100 zł. Postawiony przed inwestorami próg wejścia to zaś około tysiąca złotych (10 obligacji).
Ofertę prowadzi Noble Securities, z którym Cavatina Holding bliżej współpracuje od tego roku (dwa wcześniejsze programy publicznych ofert deweloper realizował przy udziale innego brokera). Dodatkowo, w skład konsorcjum dystrybucyjnego wchodzą też DM BDM oraz Ipopema Securities.
Warunkowy przydział nowych papierów Cavatiny nastąpić powinien 19 czerwca, a dzień ich emisji oraz wprowadzenia do giełdowego obrotu wyznaczono na 24 czerwca.
Wartą do 25 mln zł ofertą deweloper rozpocznie trzeci publiczny program emisji do 150 mln zł, dla którego KNF zatwierdziła prospekt pod koniec kwietnia.
Na Catalyst notowanych jest 11 serii obligacji Cavatiny Holding o łącznej wartości około 288 mln zł i terminach spłaty od grudnia tego roku do listopada 2027 r.
Naszym zdaniem
Cavatina Holding ponownie sięga po 3,5-letni dług z 6 pkt proc. marży, prawdopodobnie licząc, że zmiana oferującego pozwoli jej dotrzeć do nowych inwestorów, zapewniając przy tym odpowiedni popyt. I nie brak w tym logiki, ponieważ w grudniu współpracę z poprzednim brokerem deweloper kończył publiczną ofertą do 40 mln zł, z której pozyskał tylko 22,1 mln zł. Natomiast już w tym roku, po nawiązaniu bliższej współpracy z Noble Securities, Cavatina z powodzeniem uplasowała dwie oferty o łącznej wartości 41,65 mln zł (publiczną na podstawie memorandum i „prywatną”), notując w nich nadsubskrypcje.
Mimo wszystko, rozważania na temat proponowanych przez dewelopera warunków wciąż nie są pozbawione zasadności. W ślad za wzrostem portfela nieruchomości komercyjnych, które na razie nie są sprzedawane, Cavatina notuje bowiem coraz wyższe zadłużenie, co przy relatywnie wysokich stopach procentowych ma istotne znaczenie. Na koniec marca jej dług netto (1,7 mld zł) sięgał bowiem 1,46x kapitałów własnych wobec 1,22x przed rokiem i niecałych 0,9x w czasach, gdy deweloper po raz pierwszy zaoferował inwestorom indywidualnym papiery z marżą ustaloną na 6 pkt proc. Co więcej, nadal rośnie też obligacyjny wskaźnik długu netto do aktywów skorygowanych o gotówkę i wartość firmy, którego limit ustalono na 0,6x (na koniec ub.r. osiągnął on 0,53x, a w marcu dodatkowo jeszcze wzrósł, choć – zgodnie z WEO – badanie tej wartości następuje z półroczną częstotliwością).
Z drugiej strony warunki rynkowe skłaniają innych emitentów obligacji do obniżania oferowanych marż, co często także pozostaje w kontrze do rosnących wskaźników zadłużenia. Brak obniżki marży ze strony Cavatiny w pewnym stopniu rekompensuje inwestorom wzrost wskaźnika zadłużenia w ostatnich kwartałach.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się