Zapisy na obligacje serii PPM, które przyjmował DM PKO BP, zostały zakończone.
Zapisy na obligacje Ghelamco rozpoczną się 7 marca i potrwają najpóźniej do 21 marca. Okres przyjmowania zleceń nabycia może ulec jednak skróceniu, liczy się bowiem kolejność zapisów. Przewidywany dzień przydziału obligacji wyznaczono na 22 marca, a dzień emisji to 29 marca. Wtedy też rozpocznie się naliczanie odsetek. Aby jednak wyeliminować okres bezodsetkowy zapisy przyjmowane będą poniżej ceny nominalnej ustalonej na 100 zł. Pierwszego dnia cena emisyjna wyniesie więc 99,65 zł i z każdym kolejnym dniem będzie rosła o 1 lub 2 grosze.
Termin spłaty obligacji przypadać będzie po trzech latach – 29 marca 2022 r. Ghelamco zapewniło sobie jednak prawo do przedterminowego wykupu, z którego może korzystać w dniach płatności odsetek, począwszy już od wypłaty kuponu za pierwszy okres (29 września 2019 r.).
Obligacje Ghelamco zabezpieczone będą poręczeniem Granbero Holdings, cypryjskiej spółki, która konsoliduje polski biznes w grupie belgijskiego dewelopera.
Wartość oferowanych papierów to w sumie 60 mln zł. Ghelamco powtarza jednak model publicznej emisji stosowany niedawno przez Echo Investment. Tak naprawdę oferty są więc dwie i prowadzą je różni oferujący.
Warte do 35 mln zł obligacje serii PPM kierowane są do inwestorów indywidualnych i oferowane będą przez Dom Maklerski PKO BP. Papiery serii PPN o wartości do 25 mln zł, to zaś emisja dla inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Ci pierwsi będą mogli się zapisywać u oferującego, czyli Pekao Investment Banking. Inwestorzy detaliczni będą się zaś musieli zgłosić do któregoś z członków konsorcjum dystrybucyjnego tworzonego przez Michael/Ström DM, Noble Securities oraz DM BOŚ.
W DM PKO BP zapisy przyjmowane są od 2160 obligacji, tak by ich łączna cena emisyjna przekraczała 215 tys. zł. Minimalna wartość zapisu przyjmowanego od indywidualnych inwestorów w drugiej z ofert nie została jeszcze ujawniona. Najpewniej nie będzie jednak odbiegać od poziomu z emisji Echa (jedna obligacja), którą dystrybuowało to samo konsorcjum.
Obligacje serii PPM i PPN oferowane są w ramach wartego do 400 mln zł programu publicznych emisji obligacji, dla którego KNF zatwierdziła prospekt w sierpniu ubiegłego roku.
Nowe oferty są dla Ghelamco powrotem na publiczny rynek długu dla inwestorów indywidualnych po przeszło dwóch latach nieobecności. Ostatnią tego typu emisję deweloper prowadził jeszcze w listopadzie 2016 r., oferując wówczas WIBOR 6M plus 4 pkt proc. marży za czteroletnie obligacje.
Dwa tygodnie temu Ghelamco zamknęło natomiast emisję dla inwestorów instytucjonalnych, proponując im WIBOR 6M plus 4,5 pkt proc. marży za trzyletni dług. Oferowano go jednak z dyskontem, co oznacza, że faktyczna marża to bliżej 4,9 pkt proc.
Na Catalyst notowanych jest 18 serii obligacji Ghelamco z terminami spłaty do marca 2022 r. Z jednym tylko wyjątkiem dług dewelopera notowany jest powyżej nominału. W przypadku najdłuższej serii – wygasającej za trzy lata GHE0322 – rentowność zakupu w ostatniej transakcji wynosiła 5,87 proc. brutto.
Naszym zdaniem
Oferowane inwestorom detalicznym 4,25 pkt proc. marży to wyraźnie mniej niż w lutowej ofercie dla inwestorów instytucjonalnych, gdy marżę ustalono na 4,5 pkt proc., ale z uwagi na zastosowane dyskonto jej efektywny poziom to bliżej 4,9 pkt proc. Do sprawy warto podejść jednak szerzej, bo dla spółki wcale nie będzie to tańszy pieniądz. Koszty oferty na 35 mln zł w DM PKO BP wyniosą bowiem 3,7 proc., a w przypadku emisji na 25 mln zł, dystrybuowanej przez konsorcjum domów maklerskich, będzie to 3,8 proc. Tymczasem koszt uplasowania niedawnej emisji na 138,2 mln zł (nominalnie 140 mln zł) wśród instytucji to około 1,5 proc. Różnica ta praktycznie w pełni uzasadnia więc dysproporcję w oferowanych warunkach. Przynajmniej z perspektywy spółki, wszak inwestorów interesują otrzymywane odsetki i niespecjalnie muszą ich interesować pełne koszty po stronie emitenta, zakładając, że mieszczą się w normie.
Oferowane przez Ghelamco 6,04 proc. w skali roku dla pierwszego okresu odsetkowego zawiera natomiast istotną premię względem rynku wtórnego. Najdłuższe obecnie na Catalyst papiery GHE1221, GHI1221 oraz GHE0322 nabyć można w najlepszym przypadku z rentownościami na poziomie między 5,3 a 5,8 proc. brutto. Dostępność papierów oferujących taki dochód jest jednak bardzo skromna, najpewniej dalece niewystarczająca dla typowego uczestnika emisji publicznych z rynku pierwotnego.
W porównaniu do samego rynku wtórnego nowe oferty Ghelamco mogą więc wypadać atrakcyjnie. Emisjom tym sporo z atrakcyjności odbierać może natomiast fakt, że ostatnie znane sprawozdanie Ghelamco (w zasadzie spółki Granbero Holdings, która jest gwarantem obligacji) opisuje jeszcze pierwszą połowę 2018 r., czyli stan sprzed ponad ośmiu miesięcy. To jednak coś, na co oko przymknęli niedawno i inwestorzy instytucjonalni, także znający harmonogram tegorocznych zapadalności zadłużenia Ghelamco – w maju i czerwcu tego roku spółka musi wykupić cztery serie obligacji wartych łącznie 127,6 mln zł, a w listopadzie czeka ją też wykup papierów na 47,9 mln zł.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się