wtorek, 15 lipca 2025

Newsroom

Kredyt Inkaso wciąż z przestrzenią do wzrostu zadłużenia

ems | 12 lipca 2024
Publiczne emisje obligacji Kredyt Inkaso poczekają na efekt zakończenia przeglądu opcji strategicznych, co miałoby nastąpić za „kilka małych tygodni”. Firma zgromadziła jednak gotówkę na inwestycje.

W ubiegłym roku zysk operacyjny Kredyt Inkaso wzrósł o 57 proc., przy wzroście spłat o 15 proc. (do 332 mln zł). Natomiast zysk EBITDA gotówkowa wzrósł tylko o 6 proc., przy czym miały za tym stać jednorazowe koszty. Część z nich to efekt niezrealizowanych różnic kursowych z umocnienia złotego wobec rumuńskiego leja (w Rumunii KISA prowadzi istotną część biznesu), a część to rezerwy podatkowe, także dotyczące historycznej części biznesu rumuńskiego.

Mówiąc krótko - Kredyt Inkaso rozwija biznes w zakładanym wcześniej tempie, a wzrost inwestycji o 72 proc. w roku podatkowym 2023/24 (rok podatkowy Kredyt Inkaso kończy się 31 marca), do 206 mln zł ma przełożyć się na przyspieszenie wzrostu.

- Z 206 mln zł wydanych na wierzytelności w ubiegłym roku wróciło już do nas prawie 40 mln zł  w postaci spłat - powiedział Maciej Szymański, wiceprezes zarządu Kredyt Inkaso odpowiedzialny za proces przeglądu opcji strategicznych, na piątkowej konferencji wynikowej. Jego zdaniem osiągane spłaty podążają po zakładanej krzywej spłat.

Inwestycje współfinansował wzrost zadłużenia. Dług netto wzrósł w ciągu roku o prawie 79 mln zł do 367,5 mln zł, ale wartość pozyskanego finansowania była faktycznie nieco wyższa (137 mln zł) i pochodziła głównie z emisji obligacji, w tym pięciu emisji publicznych adresowanych do szerokiego grona inwestorów. Choć zarząd KISA uchwalił kolejny program publicznych emisji jeszcze w grudniu ub.r., inwestorzy muszą uzbroić się w cierpliwość.

- Zanim znów sięgniemy po dług, powinniśmy zakończyć przegląd opcji strategicznych. Mam nadzieję, że za małych kilka tygodni będziemy mogli o tym poinformować - powiedział Mateusz Boguta, członek zarządu ds. finansowych, także obecny na konferencji.

Obecni na konferencji przedstawiciele zarządu nie chcieli spekulować na temat możliwego finału przeglądu tych opcji, twierdząc, że decyzja w tej sprawie i tak należy do akcjonariuszy.

- Wiemy, że Best złożył ofertę odkupienia akcji od głównego akcjonariusza, ale nie składał jej nam, lecz akcjonariuszowi. Nie znamy szczegółów tej oferty - zapewnił Maciej Szymański. Wyraził jednak nadzieję, że sprawa przeglądu opcji strategicznych znajdzie finał przed końcem III kwartału br., a spółka zwoła w tej sprawie NWZA. - Chcielibyśmy aby ten proces zakończył się jak najszybciej, i tak trwa już o dwa kwartały dłużej niż zakładaliśmy - powiedział.

Kredyt Inkaso przygotowało się do tej sytuacji. Na koniec marca zgromadziło 92,5 mln zł środków pieniężnych. To największa kwota od marca 2022 r. i dwa razy wyższa niż przed rokiem. W połączeniu z niewykorzystnanymi środkami z linii kredytowej (20 mln zł) pozwala KISA kontynuować inwestycje w nowe pakiety wierzytelności. W czerwcu KISA informował o zakupie wierzytelności bankowych od PKO BP. Nominalna wartość pakietu to 128 mln zł, co przy cenach płaconych ostatnio przed konkurencję wskazuje, że transakcja mogła być warta 25-35 mln zł.

W bilansie nie brakuje miejsca na dalszy wzrost zadłużenia. Na koniec marca dług netto sięgał 1,04x kapitału własnego. Przed rokiem było to 0,85, ale na początku dekady wskaźnik oscylował wokół 2,0x. Z kolei EBITDA gotówkowa dług netto przewyższał 2,2x, co także jest poziomem komfortowym (zbliżonym np. do osiągniętego przez Kruka).

Pewne wyhamowanie przyrostu zadłużenia w ostatnich miesiącach i najbliższych co najmniej tygodniach, powinno wpłynąć na obniżenie wskaźników zadłużenia przed kolejną rundą emisji publicznych, oczywiście o ile przegląd opcji strategicznych nie zakończy się decyzją, która podważałaby sens kolejnych ofert.

Na Catalyst notowanych jest dziesięć serii obligacji Kredyt Inkaso. Ostatnia publiczna emisja prospektowa ze stycznia br. wyceniana jest na 10,5 proc. rentowności brutto.

Więcej wiadomości o Kredyt Inkaso S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst

  • Spłaty Bestu wyższe o 75 proc.

    15 lipca 2025
    W II kwartale grupa Best zanotowała 231,3 mln zł spłat z portfeli wierzytelności, co oznacza wzrost aż o trzy czwarte w porównaniu z analogicznym okresem ub.r. Za znaczną część tego wzrostu odpowiada jednak przejęcie Kredyt Inkaso.
    czytaj więcej
  • Obligacje Żabki debiutują bez transakcji i zleceń

    15 lipca 2025
    Dokładniej, emitentem pięcioletnich papierów wartych 1 mld zł jest luksemburska Zabka Group, której akcje notowane są także na GPW, a Żabka Polska jest poręczycielem obligacji. Warunki emisji zawierają niezbyt popularne u nas kowenanty.
    czytaj więcej
  • Nowe obligacje Pekao bez widoków na handel

    11 lipca 2025
    Choć emisja warta 500 mln EUR spotkała się z popytem na 1,7 mld EUR, nie ma co liczyć na wzrost jej notowań na Catalyst. Chętni do handlu wybierają parkiet w Luxemburgu.
    czytaj więcej
  • Ostatnia emisja Cavatiny już na Catalyst

    11 lipca 2025
    Seria, którą na początku zapisów oferowano inwestorom po 98,5 proc. zadebiutowała na Catalyst bez transakcji w przedpołudniowych godzinach handlu. Sprzedający wycenił ją na 99,5 proc.
    czytaj więcej