Zmianie uległy dane na wykresach. Kolejna poprawka dotyczy treści komentarza. W pierwotnej wersji błędnie obliczyłem potencjalną relację długu netto i kapitału własnego.
Na koniec marca 9 z 26 serii obligacji notowanych było z jednocyfrową rentownością brutto, wśród nich dwiema nie zawarto żadnej transakcji, jedną zaś o wartości 10 tys. zł (seria GBK0921 to publiczna emisja z lutego i w marcu ledwie zdążyła zadebiutować). Na pozostałe serie przypadło 1,1 mln zł transakcji (liczonych według nominalnej wartości obligacji) sesyjnych, co jeszcze przed miesiącem można byłoby uznać za znaczną kwotę, uzasadniającą twierdzenie o wyrównanej walce popytu z narastającą podażą. Ale nie w marcu, gdy łączna wartość obrotów obligacjami GetBack wyniosła 22,2 mln zł wobec 10,7 mln zł w lutym i wobec średniej 9,3 mln zł z ostatnich 12 miesięcy. Przewaga podaży została potwierdzona obrotami, choć trzeba dodać, że średnią rentowność zawyża GBK0518 – zapadająca za sześć tygodni seria wyceniana jest w okolicach 95 proc., ale ze względu na bliski okres wykupu rentowność przekracza 30 proc. brutto. Jeśli wykluczymy ją ze statystyk, średnia rentowność spadnie do 12,06 proc. brutto, a mediana do 10,9 proc. brutto.
Żródło: Obligacje.pl.
Gros obrotów przypadło na emisje publiczne (15 mln zł – to także rekordowa wartość), które jako najpłynniejsze, najbardziej uginały się pod presją podaży. W ich wypadku średnia rentowność wyniosła 15,37 proc. wobec 6,58 proc. miesiąc wcześniej. Publicznych emisji GetBacku na Catalyst jest pięć, zatem pojedyncze serie mają duży wpływ na uzyskany wynik. Dość powiedzieć, że serie GBK0520 i GBK0221 notowane były z rentownością przekraczającą 19 proc.
Seria GBK0520 ma szczególny charakter – w istocie pod tym kodem notowań notowane są dwie serie obligacji. Pierwsza publiczna emisja adresowana do inwestorów indywidulanych o wartości 60 mln zł oraz druga adresowana do inwestorów instytucjonalnych (niespełna 80 mln zł), wśród których ostatecznie znalazły się także dwa fundusze emerytalne (63 mln zł). Seria ta jest najpłynniejszą spośród wszystkich obligacji GetBacku na Catalyst jeśli idzie o wartości bezwzględne. Tak też było w marcu – obroty osiągnęły wartość 11,9 mln zł, a więc 8,5 proc. wartości całej serii. To wynik ok. 9x wyższy od średniej dla publicznych emisji notowanych na Catalyst w okresie wcześniejszych 12 miesięcy (tj. przed marcem 2018 r.).
Komentarz Obligacje.pl
Przyczyny wyprzedaży GetBacku są powszechnie znane – plany przeprowadzenia mega emisji akcji odczytywane są przez inwestorów jako pomysł na ratowanie płynności windykacyjnej spółki. Według informacji przedstawionej przez zarząd na ostatnim NWZA zadłużenie obligacyjne spółki sięga 2,4 mld zł, natomiast struktura ich zapadalności została uznana za „tajemnicę handlową spółki”, co tylko podsyciło spekulacje. Niemniej, jeśli kapitał własny GetBacku z końca III kwartału ub.r. (ostatnie opublikowane sprawozdanie) powiększyć o wpływy z publicznej emisji akcji (370 mln zł), która dopiero w październiku została zarejestrowana przez sąd oraz o 200 mln zł z uchwalonej dotąd emisji 20 mln nowych akcji (cena emisyjna ma – zdaniem zarządu – nie być niższa od 10 zł), nawet przy 2,4 mln zł długu netto, stanowiłby on ok. 2,1x wielkość kapitału własnego. To wciąż dużo na tle rywali, ale wystarczająco nisko, by spokojnie funkcjonować. Problem dotyczyłby więc przede wszystkim datowania zapadalności długu, o czym nie sposób cokolwiek powiedzieć (wartość obligacji notowanych na Catalyst to 0,8 mld zł, a więc jedna trzecia obligacyjnego zadłużenia), a skoro tak, to spekulacje idą w niekorzystnym dla spółki kierunku i wydaje się, że dopiero kolejna emisja akcji (planowane 50 mln nowych akcji) i pozyskanie finansowania na międzynarodowym rynku (taki jest zamysł zarządu) byłyby w stanie uspokoić sytuację i zbić rentowności na Catalyst.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się