piątek, 29 marca 2024

Newsroom

PCC Exol też poprawił pokrycie długu

Michał Sadrak | 14 listopada 2022
Rosnące zyski po raz pierwszy w historii zapewniły młodszemu bratu Rokity spadek wskaźnika dług netto/EBITDA poniżej 1,2x. Ponadprzeciętne poziomy notują też wskaźniki płynności, acz nie wszystkie.

Po trzech kwartałach tego roku przychody grupy PCC Exol rosły o 57 proc. r/r do 902,7 mln zł, notując kilkudziesięcioprocentową poprawę, tak w grupie produktów do zastosowań w detergentach i kosmetykach, jak i produktach do zastosowania przemysłowego. Narastająco po dziewięciu miesiącach skonsolidowany zysk netto Exolu wynosił więc 100,4 mln zł, a jego wynik EBITDA to 146 mln zł (odpowiednio 35,2 mln zł i 59,5 mln zł rok wcześniej). Z czego w samym III kwartale grupa osiągnęła 295 mln zł obrotów, które pozwoliły jej osiągnąć 27,7 mln zł zysku netto, jak i 43,1 mln zł EBITDA. Z jednej strony, to nadal znacząco więcej niż przed rokiem, z drugiej – o kilka, kilkanaście procent mniej niż w poprzednim kwartale, co może być pierwszą oznaką wyczerpania sprzyjającej sytuacji rynkowej. Na razie jednak zbyt wcześnie na ocenę, bo w wielu względach chemiczna grupa ma się lepiej niż kiedykolwiek wcześniej.

Za sprawą rosnących zysków od początku roku PCC Exol wypracował 72,7 mln zł gotówki z działalności operacyjnej (9,3 mln zł rok wcześniej), z czego sam III kwartał przyniósł grupie 30,1 mln zł wpływów netto w podstawowym biznesie. Co prawda, gotówki na kontach od tego nie przybyło, ale Exolowi udało się zredukować zadłużenie. Dług netto spadł więc z 225,3 mln zł w czerwcu do 208,9 mln zł we wrześniu, powracając w okolice tego miejsca, w którym był od czerwca ubiegłego roku do marca tego roku. Tym razem stanowił jednak niecałe 1,2x 12-miesięcznego zysku EBITDA (wcześniej 1,7-3,1x przy podobnym nominalnie zadłużeniu), co było najlepszym odczytem od czasu giełdowego debiutu Exolu z 2012 r. Mimo wypłaconej w kwietniu i lipcu dywidendy, dług netto po raz pierwszy spadł też poniżej połowy kapitałów własnych grupy.

Natomiast zmniejszenie krótkoterminowych zobowiązań, w tym z tytułu kredytów, pozwoliło Exolowi także na poprawę wskaźników płynności bieżącej i szybkiej. Warte 325,2 mln zł aktywa obrotowe pokrywały bowiem 1,54x krótkoterminowych zobowiązań grupy, a wskaźnik płynności szybkiej (aktywa obrotowe bez zapasów) wynosił 0,94x. W pierwszym przypadku był to najwyższy poziom od blisko pięciu lat, drugim – od dwóch lat. Tego samego nie da się jednak napisać o płynności gotówkowej, ponieważ grupa PCC Exol zakończyła III kwartał z niespełna 8,6 mln zł środków pieniężnych (po raz ostatni miała ich mniej przed trzema laty). Podobnie jak kwartał wcześniej, gotówka nadal pokrywała 0,04x krótkoterminowych zobowiązań, wyraźnie odstając od typowych dla Exolu wartości (średnia z poprzednich 12 kwartałów to ponad 0,12x).

Na Catalyst notowane są dwie serie stałokuponowych obligacji Exolu z terminami spłaty w listopadzie 2024 r. i we wrześniu 2025 r. Jak na razie, spółka nie musi więc myśleć o ich refinansowaniu. Niemniej, od czerwca tego roku ma zatwierdzony przez KNF prospekt emisyjny, który pozwalałby wyjść na rynek z publiczną ofertą długu adresowanego do szerokiego grona inwestorów.

Krótsze papiery PCX1124 wyceniana są w poniedziałek na 90,51 proc. nominału, co przy stałym kuponie na poziomie 5,5 proc. rocznie oznacza 10,76 proc. rentowności.

Więcej wiadomości o PCC Rokita S.A., PCC Exol S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst