Dzięki poprawie wyniku na działalności deweloperskiej oraz zyskom z wyceny nieruchomości inwestycyjnych grupa PHN zakończyła II kwartał z 26,5 mln zł zysku netto wobec 5,2 mln zł przed rokiem. Osiągnęła w tym czasie 14,5 mln zł przepływów operacyjnych (46,4 mln zł przed rokiem), których wysokość bynajmniej nie wystarczyła na pokrycie nakładów inwestycyjnych w kwocie 38,8 mln zł.
I choć w II kwartale wartość aktywów obrotowych grupy spadła z 425,3 mln zł do 405,6 mln zł, to spadku jej płynności należy doszukiwać się przede wszystkim we wzroście krótkoterminowych zobowiązań. Przez trzy miesiące zwiększyły się one z 386,5 mln zł do 582,4 mln zł, co nie miało jednak związku z wpływem zaliczek od nabywców mieszkań (saldo przedpłat spadło z 88,3 mln zł do 63,4 mln zł), a po prostu wynikało ze wzrostu zadłużenia odsetkowego wymagalnego w perspektywie kolejnych 12 miesięcy. Jego saldo powiększyło się bowiem ze 116,8 mln zł (z leasingiem) do 323,9 mln zł i miało związek przede wszystkim z koniecznością przeksięgowania do krótkoterminowej części bilansu wartych 160 mln zł obligacji z terminem spłaty przypadającym na czerwiec przyszłego roku.
Koniec końców, wskaźniki płynności bieżącej i szybkiej grupy PHN spadły w czerwcu kolejno do 0,78x i 0,44x, osiągając najniższe poziomy od co najmniej pięciu lat, gdzie sięgają gromadzone przez nas dane. To samo tyczy się i płynności gotówkowej. Pokrycie skorygowanych o zaliczki krótkoterminowych zobowiązań środkami pieniężnymi (bez rachunków powierniczych) zmalało do 0,18x z ponad 0,3x w dwóch poprzednich kwartałach. W celu lepszego nadania kontekstu warto więc zwrócić uwagę, że średnia płynność gotówkowa grupy PHN w latach 2019-2021 to 0,7x.
Tymczasem dług netto dewelopera wzrósł w II kwartale z niecałych 1,44 mld zł do ponad 1,47 mld zł. I choć była to zmiana relatywnie nieduża, trudno odmówić grupie PHN konsekwencji w tym względzie. Jej dług netto urósł bowiem 10. kwartał pod rząd, stanowiąc 0,61x kapitałów własnych wobec 0,49x przed rokiem i 0,33x przed dwoma laty.
Z kolei według naszych obliczeń, obligacyjny wskaźnik zadłużenia, tj. dług netto/aktywa, wyniósł 0,33x wobec 0,27x przed rokiem i limitu ustalonego na 0,6x. Według PHN było to jednak znacznie więcej, bo aż 0,47x wobec 0,33x w marcu (do marca włącznie nasze obliczenia pokrywały się tymi przedstawianymi przez spółkę).
W sumie grupa PHN zakończyła z 4,44 mld zł aktywów, w tym na nieruchomości inwestycyjne przypadało 3,48 mld zł. Przy 2,43 mld zł kapitałów własnych ogólne zadłużenie dewelopera wynosiło więc 0,45x wobec 0,44x rok wcześniej i 0,41x przed dwoma laty. Choć trudno o zastrzeżenia do tych wartości, warto – ponownie – przypomnieć, że rynek powątpiewa w wycenę majątku dewelopera. Jego giełdowa kapitalizacja pokrywa zaledwie jedną czwartą wartości księgowej, co już trudno uznać wyłącznie za dyskonto podyktowane większościowym akcjonariuszem (skarb państwa kontroluje blisko 72 proc. akcji PHN).
Na Catalyst notowane są dwie serie obligacji Polskiego Holdingu Nieruchomości, w sumie na 485 mln zł. Wygasające w przyszłym roku papiery PHN0623 kwotowane są na 100,2/100,99 proc. nominału (bid/ask).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się