Pod względem wartości przeprowadzonych emisji korporacyjnych, rok 2025 ma szansę zapisać się jako rekordowy. Znamy już skalę emisji obligacji skierowanych do szerokiego grona inwestorów na podstawie prospektów. Po raz pierwszy przekroczyła ona 2,5 mld zł. Poprzedni rekord z 2017 r. przekraczał 1,8 mld zł, a najwyższa suma wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy padła czerwcu 2018 r. (nieco ponad 2 mld zł). Teoretycznie rynek ustanowił więc rekord potwierdzający tempo jego rozwoju. W praktyce rekord padł, ale głównie za sprawą emisji listów zastawnych PKO Banku Hipotecznego, który jednorazowo zaoferował objęcie papierów wartych 1,2 mld zł. Gdyby nie uwzględniać tej jednej emisji, wartość szeroko dostępnych emisji spadłaby i to wyraźnie, w porównaniu do poprzedniego roku (1,6 mld zł). Zaś liczba przeprowadzonych ofert (18) jest i bez manipulowania statystyką niższa niż w dwóch wcześniejszych latach (po 33). Niższa jest też różnorodność rynku (dziesięciu emitentów wobec kilkunastu w poprzednich latach). Mniejsza jest także wartość (130 mln zł vs. 259 mln zł w 2025 r.) tzw. małych emisji publicznych, czyli dystrybuowanych szeroko, ale przeprowadzanych na podstawie memorandów i z ograniczeniem do równowartości 5 mln EUR rocznie. W tym wypadku można byłoby mówić wręcz o załamaniu, skoro spadek sięgnął 50 proc., ale po pierwsze ubiegły rok stworzył wyjątkowo wysoką bazę porównawczą, po drugie mówimy jednak o relatywnie niskich kwotach jak na rynek kapitałowy, więc wszelkiego rodzaju wahnięcia liczone w procentach zawsze będą sprawiały wrażenie dynamicznych zmian.
Z wartościami emisji dla całego rynku obligacji korporacyjnych wstrzymamy się do końca roku, jednak już teraz można powiedzieć, że liczba emisji spadła, wzrosła natomiast ich wartość. Przede wszystkim coraz częściej trafiają na rynek emisje o wartości przekraczającej 500 mln zł. W dołku koniunktury, w 2022 r., na rynku nie zmieściła się ani jedna taka emisja, obecnie zaś popyt wchłania ich po dwie w kwartale. Orlen właśnie uplasował na krajowym rynku emisję na 2 mld zł, co jest największą ofertą korporacyjną w Polsce od niemal dwóch lat (emisji Cyfrowego Polsatu na 3,5 mld zł).
Brokerzy mogą być więc zadowoleni z efektu swojej pracy, bo wartość rynku pierwotnego wzrosła i pogłębiły się też portfele inwestorów. Z drugiej strony sama liczba emisji spadła, zwłaszcza tych o niskiej wartości, a skoro tak, to łatwo wysnuć wniosek, że nie wszystkie domy maklerskie mogły zanotować wzrosty, bo liczba chętnych emitentów jest jednak niższa.
Inwestorzy mają prawo być nieco skonfundowani. Z jednej strony wzrost liczby dużych emisji poprawia bezpieczeństwo portfeli, jeśli przyjąć oczywiście, że duże emisje obligacji są mniej ryzykowne od tych mniejszych (statystyka broni tej tezy). Z drugiej strony wyższy udział dużych emisji oznacza węższą dywersyfikację. To jednak zarządzalny problem. Gorzej, że obniżki stóp procentowych sprowadziły stawkę WBOR o 1,9 pkt proc. niżej, co odbija się na naliczanych odsetkach. Do tego napływ kapitału na rynek długu i przewaga popytu pozwoliła emitentom na kontynuację kompresji marż. Taka sytuacja nie sprzyja więc inwestorom, ale najwyraźniej im nie przeszkadza, bo napływy do funduszy dłużnych, w tym korporacyjnych, utrzymały się i jesienią.
Z kolei rentowność obligacji skarbowych spadała znacznie wolniej (o 0,8 pkt proc. dla dziesięciolatek), co zapewniło ekstra zyski ze wzrostu notowań, ale jednocześnie zmniejszyło premie za ryzyko kredytowe obligacji korporacyjnych. To „dziwne” zachowanie, skoro to skarb państwa zadłuża się pod korek, a korporacje odchudzają zobowiązania. Ale to już temat na inny komentarz.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się