Rentowność dziesięcioletnich obligacji Japonii wzrosła w tym tygodniu z 1,82 proc. do 1,95 proc., to jest ich rekordem sprzed blisko dwudziestu lat. Dłuższe papiery wyceniane są jeszcze niżej, rentowność obligacji piętnastoletnich zbliża się do 2,9 proc. Oczywiście większość rządów na świecie z radością powitałaby możliwość plasowania długu po tak niskim koszcie, niemniej od początku roku rentowność dziesięciolatek wzrosła o 85 punktów bazowych, a sam trend trwa szósty rok i z roku na rok zdaje się przyspieszać.
Rynek japoński jest zdominowany przez krajowych inwestorów, a rentowności obligacji wciąż są relatywnie niskie, dlatego wyprzedaż japońskich obligacji sama z siebie nie staje się globalnym zagrożeniem - lista międzynarodowych inwestorów, którzy tracą na niej istotną część aktywów jest na to zbyt krótka, o ile w ogóle istnieje. Ryzykiem dla światowego rynku długu jest nie tyle skala wzrostu rentowności, co jej wymowa. Okazuje się bowiem, że nawet gdy ponad 50 proc. długu skupił bank centralny, a pozostałą część krajowe instytucje finansowej, nie zapobiegło to gwałtownemu wzrostowi kosztów obsługi zadłużenia i udowodniło, że na chorobę zbyt dużego zadłużenia nie ma lekarstwa innego niż inflacja i realny spadek wartości zadłużenia, ale też i oszczędności obywateli.
O ile przed dwoma tygodniami inne rynki obligacji niemal nie reagowały na przebieg notowań w Japonii, tak teraz inwestorzy na świecie wydają się nieco bardziej przejęci ryzykiem wyprzedaży długu również w innych krajach. Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wzrosła w tym tygodniu o 8 pkt bazowych do 4,12 proc., a przecież analitycy niemal powszechnie spodziewają się, że Fed w przyszłym tygodniu obniży stopy procentowe (i kolejnych cięć w przyszłym roku). Należałoby się więc spodziewać umocnienia obligacji (rentowność rośnie, gdy ceny spadają) amerykańskich, a nie ich spadku. Ale też trzeba dodać, że amerykańskie obligacje mają za sobą udane pół roku i jakaś forma korekty im się należy. Istotniejsze dla nas obligacje niemieckie tanieją od połowy października i z rentownością zbliżającą się do 2,79 proc. (dziesięciolatki) są na najlepszej drodze do zanotowania najwyższego zamknięcia tygodnia od marca. W nieco mniejszym stopniu taniały w tych dniach obligacje francuskie, natomiast brytyjskie zyskiwały, bo rząd zamierza ograniczać deficyt w przyszłym roku, co spotkało się z uznaniem inwestorów.
Z kolei rentowność naszych obligacji dziesięcioletnich odbiła w tym tygodniu o trzy skromne punkty (wcześniej przez pół roku tracąc ich ponad osiemdziesiąt) i wciąż bliżej nam do wyznaczania wieloletnich minimów niż do wyprzedaży na wzór japoński. Trzeba jednak pamiętać, że polski rząd także będzie w przyszłym roku operował na wysokim deficycie, zaś na rynek obligacji płyną środki przede wszystkim od krajowych inwestorów. Ma to swoje zalety, gdy dług w relacji do PKB jest jeszcze niewielki, ale niska dywersyfikacja nabywców długu potrafi się zemścić. Jako przypomnienie kapryśnego nastawienia krajowych inwestorów można podać nieoficjalne jeszcze wyniki sprzedaży obligacji oszczędnościowych. W listopadzie była ona najniższa w tym roku, co można wiązać z powiązaniem wyników inwestycji z bieżącym oprocentowaniem obligacji i oczekiwania jego dalszego spadku.
Tymczasem fundusze inwestycyjne, które pokazują wyniki historycznie, wciąż notują napływy, które wydają na kolejne zakupy, choć w istocie obligacje hurtowe skarbu państwa oferują niższą rentowność niż papiery oszczędnościowe i w dodatku zdyskontowały w części przyszłe obniżki stóp. Jeśli inwestorzy zaczynają kręcić nosem na obligacje oszczędnościowe, to co zrobią z funduszami, gdy ich stopy zwrotu zaczną odzwierciedlać bieżącą, a nie przeszłą rentowność? I co wtedy stanie się z notowaniami?
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się