Rekord z 2025 r. (2,57 mld zł) najprawdopodobniej zostanie pobity i to przynajmniej o 1 mld zł. Tak wynika z naszych szacunków opartych o oczekiwania na co najmniej dwie nowe emisje listów zastawnych PKO Banku Hipotecznego, których rozmiary będą równe pierwszej oferty, z jesieni 2025 r. (1,2 mld zł). Asystować PKO BH będzie dziewięciu innych emitentów, których prospekty są ważne obecnie lub którzy rozpoczęli już proces zatwierdzania dokumentów emisyjnych. Jeśli zaś PKO BH przeprowadzi trzy lub nawet cztery emisje w ciągu roku (czwartą zapewne już na podstawie nowego prospektu), całkowita kwota przedstawionych inwestorom ofert może okazać się ponad dwa razy wyższa niż w 2025 r.
Fakt, że bilans całego roku zależeć będzie od decyzji jednego tylko emitenta, nie wskazuje bynajmniej na zdrowy układ sił. Ale też emisje hipotecznych listów zastawnych nie są typowymi ofertami, jakich dziesiątki rocznie trafiają do inwestorów indywidualnych. Pod względem ryzyka kredytowego, a więc też i wysokości oprocentowania, mają więcej wspólnego z papierami skarbowymi niż korporacyjnymi. Dlatego aktywacja inwestorów zainteresowanych listami zastawnymi, a wcześniej obligacjami oszczędnościowymi skarbu państwa, może przełożyć się na rozwój Catalyst, czy też rynku nieskarbowych papierów dłużnych w Polsce, ale dopiero w dłuższej, kilkuletniej perspektywie. Nie licząc emisji PKO BH, liczba i wartość ofert składanych inwestorom indywidualnym na podstawie prospektów może w 2026 r. oscylować wokół wartości z 2025 r. Ze względu na reprezentację deweloperów na Catalyst, statystyki rynku pierwotnego obligacji korporacyjnych, są ściśle powiązane z koniunkturą budownictwa mieszkaniowego, a tu - póki co - nie widać przełomu. Spadek stawek WIBOR podnosi zdolność kredytową, ale silnym trendem jest też demografia. Starzejące się społeczeństwo nie potrzebuje coraz większej liczby mieszkań.
Emitenci mogą natomiast nadal korzystać z przewagi popytu i okrawać i tak już niskie marże doliczane do WIBOR. Tym razem, skoro powszechne są oczekiwania co do wysokiego tempa wzrostu gospodarczego w Polsce, narracja dotycząca obniżek oferowanego oprocentowania może dodatkowo opierać się na wyższym niż zwykle bezpieczeństwie takich inwestycji. Wszak od ponad trzech lat wszystkie notowane na Catalyst obligacje spłacane są bez poślizgów, a coraz częściej przed terminem, bo emitenci chcą uciec od wysokich kosztów odsetkowych i zastąpić starsze serie nowymi, już niżej oprocentowanymi. W efekcie statystyki defaultów nigdy nie były tak dobre dla Catalyst. Liczony przez nas Index Default Rate po raz drugi z kolei utrzymał się na poziomie 0,0, co nie zdarzyło się nigdy wcześniej (w 2022 r. IDR spadł do 0 proc., ale utrzymał się tam tylko przez jeden kwartał).
Czynnikiem stresu pozostaje sytuacja na rynku obligacji skarbowych, a dokładniej, na rynkach bazowych. Początek nowego roku bynajmniej nie rozwiał obaw z końcówki ubiegłego roku. Rentowności obligacji amerykańskich czy niemieckich oscylują w pierwszym dniu handlu niebezpiecznie blisko lokalnych maksimów, ale póki co przebieg notowań można zrzucić na karb niskiej płynności. Co ciekawe, nasze skarbówki radzą sobie w tym niesprzyjającym otoczeniu nadspodziewanie dobrze, rentowność naszych dziesięciolatek (5,16 proc.) jest bliska osiągnięcia nowych wielomiesięcznych minimów. To jednak specyfika naszego rynku, zdominowanego już przez krajowych inwestorów. Pozycje zagranicznych inwestorów kurczą się z miesiąca na miesiąc. Nie stajemy się od tego bezpieczniejszym rynkiem. Raczej mniej odpornym na zachowania stadne.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się