poniedziałek, 23 października 2017

Newsroom

Podsumowanie tygodnia: Inwestorzy się nie boją

Emil Szweda, Obligacje.pl | 21 lipca 2017
Catalyst może z powodzeniem udawać spokojną przystań – jest niewrażliwy na wszelkie bodźce zewnętrzne, co dotyczy także zawieruchy politycznej.

Nie trzeba nikomu przypominać, jakie wydarzenia elektryzowały Polaków w ostatnich dniach, choć trudno było odnotować ich bezpośrednie przełożenie na zachowanie złotego, indeksów giełdowych, a tym bardziej rynku obligacji korporacyjnych. Catalyst pozostaje odporny na zewnętrzne bodźce każdego rodzaju, w równym stopniu, co rząd na perswazję. Jednak w czasie największej zawieruchy politycznej od czasu ostatnich wyborów, z gospodarki płyną kolejne dobre dane, a budżet wykazał po czerwcu przewagę dochodów nad wydatkami (8 mld zł) po raz pierwszy od 1992 r., czyli od kiedy dane są publikowane. Poprawa koniunktury zbiega się w czasie ze stłumieniem inflacji, presja płacowa nie wywiera aż takiego wpływu na końcowy wzrost cen, jakiego można było się spodziewać. Z punktu widzenia inwestorów otoczenie gospodarcze zachęca do inwestowania, a odstraszającym czynnikiem jest tylko coraz głośniejszy spór polityczny. W Europie ECB także narzeka na zbyt niską inflację, tak jak wcześniej czyniła to Janet Yellen (przewodnicząca Fed) w odniesieniu do tempa wzrostu cen w USA. W efekcie rentowności obligacji skarbowych na światowych rynkach powędrowały w dół, a polskie papiery nie miały innego wyjścia jak tylko naśladować ten ruch.

Można nawet uznać, że warunki szczególnie sprzyjają inwestycjom w obligacje korporacyjne, bowiem ich notowania są bardzo luźno powiązane z zewnętrznymi bodźcami, przez co mogą z sukcesem udawać bezpieczną przystań przed inwestorami, którzy boją się oddziaływania polityków na bardziej zmienny rynek akcji.

Gdyby nie polityka wdzierająca się na ekrany z każdej możliwej zakładki, wydarzeniem tygodnia na rynku obligacji byłoby zatwierdzenie prospektu PKN Orlen. Chodzi wszak o program wart 1 mld zł – nikt nie realizował w Polsce większych ofert kierowanych do indywidualnych inwestorów, choć po zsumowaniu wszystkich dotychczas przeprowadzonych emisji publicznych, to Getin Noble Bank jest liderem. Z naszych informacji wynika, że Orlen nie jest zainteresowany przeprowadzeniem oferty w najbliższym czasie i prawdopodobnie dopiero po wakacjach inwestorzy będą mieli możliwość złożenia zapisów w pierwszej z emisji. W przypadku Orlenu, chętni na obligacje znaleźliby się zapewne nawet w wigilię Bożego Narodzenia, zresztą jak pokazuje praktyka, wakacje są równie dobrym okresem do plasowania publicznych emisji obligacji, co inne miesiące. Od 2012 r. tylko trzy takie emisje nie zakończyły się pełnym powodzeniem, wszystkie trzy w szczenięcych latach 2012-2013 (Gant oraz dwukrotnie GNB), przy czym GNB próbował uplasować emisje o kolosalnych – z dzisiejszej perspektywy – rozmiarach (200 i 170 mln pozyskał zaś 172 i 149 mln zł), Gant zaś już w 2012 r. miał nienajlepszą markę wśród inwestorów. Za wyznaczeniem terminu emisji Orlenu po wakacjach nie stoi więc obawa przed uplasowaniem oferty, lecz inne (marketingowe?) względy.

KNF zatwierdziła też prospekt PCC Exol, którego program wart jest 200 mln zł. Tempo prac nad prospektem było rekordowe – zatwierdzono go w dwa tygodnie po złożeniu.

Więcej wiadomości o PCC Exol S.A., PKN Orlen S.A.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Ponowny debiut PKN Orlen

    20 października 2017
    Na Catalyst inwestorzy kupują najnowszą emisję obligacji Orlenu godząc się na 0,8 pkt proc. marży ponad WIBOR. To mniej niż można było oczekiwać na podstawie notowań starszych serii.
    czytaj więcej
  • Obligacje skarbowe chronią nawet przed 10-proc. inflacją

    19 października 2017
    Skarbowe papiery sprzedają się najlepiej od 2008 roku. Najlepsze z nich dają niemal gwarancję zysku przewyższającego inflacje. Jeszcze wyższy potencjał mają obligacje korporacyjne, ale idzie on w parze z ryzykiem.
    czytaj więcej
  • W II połowie roku górą fundusze pieniężne

    19 lipca 2017
    W drugiej połowie 2017 r. fundusze pieniężne powinny przynieść wyższy zysk niż fundusze obligacji skarbowych. Stopy zwrotu w przypadku polskich obligacji nie będą już tak dobre jak to miało miejsce w pierwszej połowie roku.
    czytaj więcej
  • Grecy rozważają powrót na rynki

    18 lipca 2017
    Od 2010 roku kryzys zadłużenia w Grecji pozostaje zagrożeniem dla stabilności europejskiego rynku finansowego. Inwestorzy na rynku obligacji mogą otrzymać możliwość inwestycji w rządowy dług Grecji. Czy Grecja, ze swoją historią bliską bankructwa, odstraszy inwestorów?
    czytaj więcej

Emisje