Obawy związane są oczywiście przede wszystkim z przebiegiem notowań obligacji Ghelamco. Niektóre serie obligacji dewelopera na początku tygodnia notowane były nawet poniżej 60 proc. nominału, pod koniec tygodnia odbiły o kilka punktów procentowych, ale 30-proc. rentowność wciąż nie jest powodem do radości. To odbicie też miało zresztą błahą przyczynę - Ghelamco wypłaciło terminowo odsetki od jednej z serii. Sytuacja dewelopera jest trudna, ale raczej nie aż tak, by inwestorzy mieli obawiać się o pojedyncze płatności odsetkowe. Skoro jednak uwzględniają takie ryzyko w notowaniach, świadczy to o ich nastawieniu do Ghelamco, a być może także i całego rynku.
I właśnie ostrożnością, z tym, że oferujących, można tłumaczyć brak ofert kierowanych do szerokiego grona nabywców w ostatnim czasie. Ostatnie zapisy w tego typu ofercie przeprowadziła Olivia Fin, ale od dnia ich rozpoczęcia minęło już sześć tygodni. W tym czasie zarząd Ghelamco opuściła prawie cala polska załoga, a raport roczny wzbudził popłoch. I to właśnie te wydarzenia mogą wiązać się z brakiem nowych ofert, a nie układ kalendarza. W ub.r. ani święta, ani majówka (trwała o dzień dłużej) nie skłoniła emitentów do odstąpienia od emisyjnych planów.
Po prawdzie, znalazłoby się jednak kilka innych czynników, które powinny skłaniać do ostrożności. Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe zgodnie z oczekiwaniami, WIBOR spadał już wcześniej, wiadomo więc, że oprocentowanie obligacji korporacyjnych spadnie w kolejnych okresach odsetkowych. Do tego marże oferowane przez emitentów spadały w ostatnich kwartałach do rekordowo niskich poziomów, zaś wskaźniki zadłużenia wielu z nich rosły. Pisałem o tym wielokrotnie - ryzyko kredytowe wzrosło, a warunki emisji poprawiały się na korzyść emitentów. Wcześniej czy później musiało nadejść otrzeźwienie. Sęk w tym, że aby właściwie ocenić nowe warunki, trzeba przeprowadzić nowe emisje. Emitentom nie będzie się spieszyło do podniesienia oferowanych marż, zwłaszcza, jeśli ich bilansom „nic nie dolega”, a czas gra na ich korzyść i mogą pozwolić sobie na zwłokę w inwestycjach. A tak właśnie wygląda dziś sytuacja deweloperów mieszkaniowych czy firm windykacyjnych.
Po drugie, powoli rozwiewają się nadzieje na szybki wzrost cen na rynku obligacji skarbowych. Rentowność naszych dziesięciolatek przez miesiąc szlifowała przedział 5,15-5,25 proc. i ostatecznie wybiła się z niego górą (obecnie 5,35 proc.). Tak się składa, że wybicie następuje dzień po konferencji Adama Glapińskiego, który stanowczo odżegnał się od tezy o konieczności kolejnych cięć stóp, co mogło inwestorów rozczarować. Ale znacznie ważniejsze było to, że na cięcia stóp nie zdecydował się Fed. Rentowności amerykańskich obligacji wciąż przebywają bliżej szczytowych wartości niż w rejonach dających nadzieję na korzystne wybicie z trzydziestomiesięcznej konsolidacji. Powoli do inwestorów przebija się chyba przekonanie o tym, że walka z inflacją jeszcze nie została zakończona, że możliwości cięć raczej się zawężają niż poszerzają. A brak oczekiwanej hossy na rynku długu to potencjalnie niebezpieczne zjawisko. W ostatnich miesiącach wielu inwestorów robiło zakłady o wielkość i tempo przyszłych obniżek stóp. Jeśli nie dostaną swoich zysków, mogą zechcieć zamknąć pozycje, bo rentowność rzędu 4-5 proc. nie dla każdego jest atrakcyjna, w razie hossy w grę wchodziły dwucyfrowe stopy zwrotu. Ewentualne próby opuszczania rynku przez zniecierpliwionych inwestorów przy wciąż negatywnym sentymencie do nadmiernie zadłużonych krajów, mogą dać początek lawinie. Oczywiście nie oznacza to jeszcze, że tak właśnie się stanie, niemniej bezpieczniej jest poczekać na rozstrzygnięcia niż podjąć decyzję, która za kilka tygodni może okazać się kosztowna.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się