Zadłużenie z emisji obligacji oszczędnościowych miałoby wzrosnąć o 37,2 mld zł (czyli o połowę sprzedaży), co jest już założeniem ambitnym. W połowie tego roku sprzedaż sięgała 38,6 mld zł, ale nowych środków przybyło 16,3 mld zł (42,2 proc.). W 2023 r. udział nowych środków w sprzedaży obligacji oszczędnościowych wyniósł 52,4 proc. i był to najlepszy pod tym względem rok. Przyciągnięcie nowych środków zależeć będzie w dużym stopniu od oferowanych inwestorom warunków. Wiadomo już, że resort utrudnił podjęcie decyzji o przedterminowych umorzeniach podnosząc opłaty za tę operację, ale dotyczy to tylko obligacji sprzedanych od 1 września br. Niższe będzie także ich oprocentowanie, zatem można przyjąć, że część inwestorów przyspieszyła decyzje o zakupie obligacji oszczędnościowych, aby załapać się w sierpniu na lepsze warunki. To oznaczałoby, że po dobrym wyniku sprzedażowym w sierpniu (około 10 mld zł), we wrześniu br. przyjdzie zapewne czas na sprzedażowy dołek.
Jednocześnie ujawnienie skali deficytu budżetowego, finansowanego oczywiście emisją nowych obligacji, wyraźnie wsparło wzrost rentowności naszych papierów skarbowych (zjawisko ominęło rynki bazowe, stąd założenie, że wzrost rentowności u nas związany był przede wszystkim z ujawnieniem założeń ustawy budżetowej), co nieco zmniejszyło premię z jaką oferowane są obligacje oszczędnościowe. Benchmarkowe (czyt. najpopularniejsze) obligacje trzyletnie o stałym oprocentowaniu od września sprzedawane będą z kuponem ustalonym na 5,95 proc., trzyletnie obligacje skarbowe notowane są z 4,8 proc. rentowności. Do końca sierpnia premia jest o 25 pkt bazowych wyższa. Ale - co ciekawe - dziesięciolatki oferują już 5,5 proc. rentowności. Wzrost spreadu między obligacjami średnio i długoterminowymi wskazuje, że rynek „rozważa” wpływ polityki fiskalnej na przyszłą inflację lub dyskontuje wpływ zwiększonych emisji na rentowność obligacji w nieodległej już przecież przyszłości. Na razie nie można jednak mówić, by ostatnie zmiany rentowności, choć burzliwe (z 5,06 proc. na początku miesiąca zrobiło się 5,56 proc. po ujawnieniu założeń budżetu), zasadniczo zmieniały obraz rynku. Co najwyżej potwierdzają podatność inwestorów na krótkotrwałe impulsy, a tym samym sporą nerwowość.
Publikacja założeń ustawy budżetowej ma także inne praktyczne znaczenie dla inwestorów. Przy średniorocznej inflacji na poziomie 5 proc. obligacje indeksowane inflacją mogą dawać niezłe zwroty (średnio 6,5 proc. dla obligacji czteroletnich), ale takie papiery należałoby już posiadać, bo impuls inflacyjny wynikający ze wzrostu cen energii wygaśnie w lipcu, zatem to sierpniowe serie (na ich przyszłe oprocentowanie wpłynie inflacja za czerwiec 2025 r.) są ostatnimi, które na ten impuls się załapią. W kolejnych miesiącach posiadacze obligacji indeksowanych inflacją muszą już liczyć na wydatki konsumentów wspierane transferami socjalnymi i realnym wzrostem wynagrodzeń. Podsumowując, obligacje oszczędnościowe wciąż wydają się niezłym pomysłem inwestycyjnym i założenia ustawy w tym punkcie mają szansę się spełnić, o ile tylko resort nie pogorszy istotnie warunków oferty dla trzeciej co do wartości trzymanego długu grupy inwestorów (za bankami i inwestorami zagranicznymi).
Interesującą kwotą jest także przewidywana wysokość kosztów obsługi zadłużenia, które oszacowano na 75,5 mld zł czyli mniej więcej 5 proc. obecnego zadłużenia (1,475 bln zł na koniec czerwca). Wpływ na wysokość kosztów odsetkowych ma przede wszystkim stary dług, o znanych już warunkach wysokości odsetek. Biorąc pod uwagę plany przyrostu zadłużenia i konieczność rolowania starszych serii na nowe, o gorszych warunkach, koszty odsetkowe mogą w przyszłości tylko rosnąć.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się