Zwolennicy teorii, zgodnie z którą rajd notowań złota i innych metali szlachetnych związany był z kryzysem zaufania do rynku długu przechodzą właśnie przez moment, w którym teoria nie zgadza się z praktyką. Piątkowemu złamaniu (12-proc. spadek notowań srebra zasługuje na większe słowo niż „korekta”) notowań metali szlachetnych nie towarzyszyły bowiem żadne wydarzenia o porównywalnej skali na rynku długu. Owszem, amerykańskie obligacje umacniały się, nawet dość wyraźnie, w ciągu dnia, ale nie bardziej niż choćby przed tygodniem czy w połowie stycznia. Mówiąc krótko, był to ruch, jakich obserwujemy wiele w trakcie roku, czy nawet pojedynczych miesięcy. Bez trudu da się natomiast dostrzec korelację między notowaniami metali szlachetnych i dolara, ale to już pole do popisu analityków o innej specjalizacji. My możemy poprzestać na stwierdzeniu, że rynek długu przyjął nominację Kevina Warsha na przyszłego przewodniczącego Fed z kredytem zaufania, natomiast ta sama nominacja ewidentnie nie odpowiada posiadaczom długich pozycji na rynku metali. Sama nominacja naturalnie o niczym jeszcze nie przesądza, rentowność amerykańskich obligacji od trzech i pół roku porusza się w zakresie konsolidacji, japoński dług straszy tak jak straszył, sytuacja fiskalna Francji czy Wielkiej Brytanii nie zmieniła się z dnia na dzień.
Polskie papiery skarbowe spisują się z kolei wyjątkowo dzielnie w ostatnich miesiącach. Obserwując ich notowania można byłoby sądzić, że rząd nie tylko zapowiedział, ale i z sukcesem wdrożył program równoważenia budżetu, o czym jak wiadomo nie ma mowy, idziemy w kierunku wręcz przeciwnym. Niemniej i ta sytuacja rodzi ciekawe następstwa, tym razem dla rodzimego rynku obligacji korporacyjnych.
W porównaniu do stawek referencyjnych rentowność dziesięcioletnich obligacji kurczy się ociężale i dziś rentowność tych drugich przewyższa WIBOR 6M o 1,3 pkt proc., a jeszcze przed rokiem (a więc też przed obniżkami stóp) były sobie równe. Pojawienie się spreadu powinno być niekorzystne dla emitentów obligacji korporacyjnych, ponieważ aby zrównoważyć ryzyko kredytowe powinni oni - teoretycznie - podnosić wysokość marż doliczanych do WIBOR w kolejnych emisjach. Tymczasem dzieje się wręcz odwrotnie. Marvipol właśnie uplasował - w szeroko dostępnej emisji - 100 mln zł z marżą 3,3 pkt proc. (pół roku temu oferował 3,9 pkt proc. marży). Nie jest to bynajmniej pojedynczy przykład, raczej ilustracja zjawisk zachodzących na całym rynku pierwotnym obligacji korporacyjnych, choć powoli przestaje ona dotyczyć emisji największych podmiotów. Ale też warto zdawać sobie sprawę, że oferowanie dziś marży niższej niż 1,3 pkt proc. ponad WIBOR oznacza, że to skarbówki (wprawdzie dziesięcioletnie, ale jednak skarbówki) dają już na wejściu wyższą rentowność.
Wbrew pozorom taka sytuacja nie jest niczym nadzwyczajnym. W latach 2015-2018 WIBOR przez całe lata utrzymywał się poniżej rentowności dziesięcioletnich obligacji (to wręcz przejaw zdrowia rynku, bo długoterminowe stopy „powinny” przewyższać krótkoterminowe), co w niczym nie przeszkadzało emitentom plasować coraz większych emisji z coraz niższymi marżami. Z punktu widzenia inwestorów lepiej było jednak doważać papiery skarbowe, których rentowność z czasem się jednak obniżała (a więc notowania rosły) w kierunku krótkoterminowych stóp, przy z grubsza tych samych zagrożeniach (zbyt szybko rosnące zadłużenie i koszty jego obsługi) po stronie budżetu. Co prawda teraz obawy o stabilność rynku długu manifestowane przez notowania metali szlachetnych wydają się silniejsze niż dekadę temu, ale piątkowe srebrne przesilenie daje mocne argumenty zwolennikom stawiania na papiery skarbowe.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się