Ruchy cenowe nie są może spektakularne, ale większe znaczenie ma kierunek zmian niż ich tempo. Od początku do końca tygodnia rentowność amerykańskich dziesięciolatek spadła o 10 pkt bazowych do 3,97 proc. i jeśli taki wynik utrzymałby się do końca handlu byłoby to najniższe tygodniowe zamknięcie od prawie półtora roku. Oznacza to oczywiście najwyższe ceny (rentowność porusza się w przeciwnym kierunku do cen). Wyraźny spadek rentowności trwa już czwarty tydzień i przekracza łącznie 30 punktów bazowych. Inwestorzy są najwyraźniej przekonani, że Fed wróci do obniżek stóp procentowych w świetle napływających z USA danych gospodarczych. Inną motywacją do zakupów obligacji może być obawa o zachowanie rynku akcji, który od czterech miesięcy nie wyznacza wyraźnego kierunku (S&P 500), co na tym etapie (hossa trwa od trzech lat) rozbudza obawy o trwającą dystrybucję i nieuchronność korekty spadkowej. Co ciekawe, umocnienie amerykańskich obligacji ma miejsce akurat w czasie, w którym chiński nadzór nakazał rodzimym bankom komercyjnym ograniczenie zaangażowania w amerykański dług. Jak widać, wpływ tego czynnika na faktyczne zachowania cen okazał się minimalny.
Do pewnego stopnia podobne obrazki widzimy w Europie. Co prawda przedstawiciele Europejskiego Banku Centralnego niejednokrotnie sugerowali, że nie należy liczyć się z obniżkami stóp procentowych, a kolejnym ruchem będzie raczej ich podniesienie (kiedy dojdzie do zmiany cyklu), ale rynek długu to sieć naczyń połączonych, lecz nie przeszkadza to inwestorom. Niemieckie obligacje na początku miesiąca szturmowały szczyt rentowności (2,9 proc.), ale obecnie notowane są ponad 20 punktów niżej i mogą liczyć na najniższe zamknięcie tygodnia od czterech miesięcy. Rentowność brytyjskich dziesięciolatek znalazła się najniżej od listopada 2024 r., a francuskich od lipca ub.r. Tym samym można uznać, że przynajmniej chwilowo zbyt wysokie zadłużenie i rosnące koszty odsetkowe przestały martwić inwestorów. Wyjątkiem jest japoński, gdzie korekta rentowności chwilowo (?) została zatrzymana. Jednak ten rynek ma swoją charakterystykę, inwestorzy zagraniczni mają w nim znikomy udział.
U nas rentowność dziesięciolatek przetestowała, tym razem od dołu, pułap 5 proc., ale na koniec tygodnia zeszła poniżej 4,93 proc., co daje 40 punktów bazowych na przestrzeni trzech miesięcy. Także w Polsce przekonanie o nieuchronności obniżek stóp jest powszechne i inwestorzy zajmują pozycje przed zaplanowanym na marzec posiedzeniem RPP, gdzie taka decyzja mogłaby zapaść. W przypadku naszych papierów zamknięcie w tygodniowym interwale może okazać się najniższe (rentowność) od… czterech lat.
Potencjalnie są to czynniki sprzyjające emisjom obligacji korporacyjnych, ponieważ im niższa jest rentowność papierów skarbowych tym chętniej inwestorzy będą szukać rentowności w innych miejscach. Jednak póki co, rynek pierwotny nie rozpieszcza inwestorów bogactwem ofert. W lutym jedyną dużą emisję przeprowadził Dekpol (250 mln zł), która mimo historycznie niskiej marży (2,5 pkt proc. ponad WIBOR) notowana jest na Catalyst z premią (100,5 proc.). Taka cena spycha rentowność jeszcze niżej, a przecież nabywcy muszą uwzględniać także potencjalny wpływ spadku stóp procentowych na wynik swojej inwestycji. Jednak na stepiejącym rynku pierwotnym przewaga popytu jest tak ogromna, że inwestorzy gotowi są zaakceptować niemal każde warunki. Dostrzegł to Kruk, który rozważa pierwszy w swojej historii przedterminowy wykup obligacji, a powstrzymują go tylko zobowiązania wynikające z instrumentów zabezpieczających emisje. Inni emitenci, którzy korzystają z prostszych narzędzi inżynierii finansowej, mogą być zainteresowani wykorzystaniem koniunktury do wprowadzenia na rynek tańszego długu, ale po bardzo aktywnej końcówce ub.r., obecnie mało kto się do tego kwapi.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się