Newsroom

W styczniu Zero Discount Margin bez uwzględniania obligacji BGK/EBI/PFR spadł m/m do poziomu 2,12 proc. Uwzględniając natomiast obligacje BGK/EBI/PFR ZDM osiągnęło pułap 1,23 proc.

Z analizowanych sektorów spadek ZDM odnotowano w 8 z nich. Największa ujemna zmiana dotyczyła sektora Paliwa, Gaz, Energia i wyniosła 50 p.b. Druga najmocniejsza zmiana, równa 23 p.b., dotknęła sektora Fundusz. W pozostałych przypadkach ZDM nie przekroczył 11 p.b., a niewielkie w analizowanym miesiącu spadki dotknęły również sektorów: Budownictwo (-11 p.b.), Inne Usługi (-6 p.b.), Wierzytelności (-5 p.b.), oraz ex aequo Banki i Deweloperzy Mieszkaniowi ze zmianą wynoszącą (-2 p.b.) Rentowność wzrosła natomiast w sektorach: Przemysł (+75 p.b.), IT (+40 p.b.), Deweloperzy Komercyjni (+34 p.b.), Usługi Finansowe (+9 p.b.), Medycyna (+8 p.b.), Chemia (+6 p.b.) oraz Retail (+1 p.b.).

W styczniu na Catalyst można było zaobserwować znaczący wzrost kursu aż 6 serii obligacji Ghelamco, które sięgały od 10,8 proc. do 18,7 proc., co uczyniło je liderem całego rynku Catalyst. Przyczyny wzrostu kursów na walorach belgijskiego dewelopera można dopatrywać się w informacjach o przesunięciu sprzedaży wieżowca The Bridge i tym samym przekazaniu informacji, że środki na spłatę zapadających w lutym obligacji nie są uzależnione od sprzedaży projektu oraz o planowanej dużej emisji obligacji przez spółkę Sobieski Towers sp. z o.o. Zaplanowana na 2026 rok emisja ma pomóc w refinansowaniu i wsparciu części finansowych zobowiązań grupy, a także w uruchomieniu inwestycji w rejonie Placu Zawiszy w Warszawie o nazwie ,,Sobieski Tower”. Inwestorów do wzrostu zaufania względem spółki oraz do zakupów walorów dewelopera mogły przekonać przesłanki o polepszającej się sytuacji finansowej oraz pewnym wykupie obligacji o wartości 240 mln zł, a także ambitnych planach inwestycyjnych w nadchodzących miesiącach.

Największy spadek kursu (-4,5 proc. m/m) zaliczyła seria White Stone Development WSD0627, wynikający z tylko jednej w miesiącu transakcji sprzedaży obligacji. Po stronie największych spadków warto zwrócić uwagę na walory RPW1029 spółki R.Power S.A. oraz PGE0526 PGE S.A., których kurs w ujęciu miesięcznym osunął się o 2,3 proc. przy wolumenie wynoszącym odpowiednio 348 tys. zł oraz 414 tys. zł.

Obroty

W styczniu obrót na Catalyst wyniósł 930,76 mln zł, co jest wartością powyżej 12-miesięcznej średniej (745,95 mln zł) oraz był o 21,5 proc. wyższy niż miesiąc temu. W styczniu, drugi miesiąc z rzędu (ostatnia transakcja pakietowa przed grudniem miała miejsca we wrześniu) przeprowadzono transakcje pakietowe, których wartość opiewała na 1,81 mln zł. Jest to wartość o wiele wyższa niż miesiąc temu, gdyż w grudniu wartość transakcji pakietowych wyniosła 0,41 mln zł.

Obrót na obligacjach „czysto” korporacyjnych w styczniu (tj. bez BGK/EBI/PFR) wyniósł 348,66 mln zł, czyli był o ok. 21 mln zł wyższy niż miesiąc temu oraz był wyższy od 12- miesięcznej średniej wynoszącej 190,27 mln zł. Znaczące zwiększenie wartości obrotów w minionym miesiącu widać również dobrze w średniej wartości obrotów na sesję: w listopadzie było to ok. 27,1 mln zł, w grudniu ok. 40,3 mln zł, natomiast w styczniu ok. 46,5 mln zł.

W styczniu inwestorzy na Catalyst mocniej zainteresowali się sektorem Deweloperów Mieszkaniowych oraz sektorem Deweloperów Komercyjnych. Wartość obrotów w pierwszym z nich znacząco wzrosła (25,68 mln zł vs. 14,77 mln zł m/m) oraz zwiększył się także udział sektora w obrocie całkowitym (o 2,8 p.p.). Wartość obrotów w sektorze Deweloperów Komercyjnych wzrosła o 4,7 mln zł (42,79 mln zł vs. 38,13 mln zł), zwiększył się również udział sektora w obrocie całkowitym (o 0,6 p.p.) Warto także zwrócić uwagę na sektor Inne Usługi, który po grudniowym wzroście (o 4,8 mln zł) zanotował spadek z 19,11 mln zł do 10,27 mln zł. Zmniejszył się również udział sektora w obrocie całkowitym (o 2,9 p.p.).

Bank Gospodarstwa Krajowego, Europejski Bank Inwestycyjny oraz Państwowy Fundusz Rozwoju odpowiadały za 50,6 proc. udziału w obrocie, a w porównaniu m/m wartość obrotu zwiększyła się z 152,16 mln zł w grudniu do 176,25 mln zł w styczniu. W styczniu najwyższe obroty ponownie zanotował BGK – 157,7 mln zł, który nie dość, że pozostał liderem rynku, to ponownie zwiększył obroty w ujęciu miesięcznym (152,2 mln zł w grudniu). W zestawieniu ponownie uplasował się Cyfrowy Polsat, który pomimo spadku wartości obrotów (17,6 mln zł w grudniu vs. 9,5 mln zł w styczniu), utrzymał się w zestawieniu, tym razem na 8 miejscu. Na 4 miejsce, z najwyższymi od kilku miesięcy łącznymi obrotami, trafiła opisywana już wcześniej grupa Ghelamco, z której płynące pozytywne informacje przełożyły się nie tylko na wzrosty cen kursów, lecz także na znaczne zwiększenie obrotów.

Zapadalność

W ubiegłym miesiącu informowaliśmy tylko o terminie wykupu serii Dantex Group. Seria DAN0126 została wykupiona w terminie. Dodatkowo przed terminem zostały wkupione serie: DVL0726, INS0127, KGH0629, MCM0727, PRF0326, RON0726 oraz VID1226. W lutym seriami pozostającymi do wykupu są GHE0226 uplasowana przez Ghelamco Invest, BST0226 emitenta Best S.A., KRU0226 Kruka oraz ECH0226 uplasowana przez dewelopera Echo Invest S.A.

Nowe emisje

W styczniu za pośrednictwem agentów emisji zarejestrowano w KDPW emisje 14 emitentów o łącznej wartości 2 985,04 mln zł oraz 111,43 mln euro.

Spółki leasingowe, faktoringowe i hipoteczne odpowiadały 96,3 proc. zarejestrowanych emisji w zł, co daje wartość 2 875 mln zł. Największą emisję o wartości 1 mld zł uplasował PKO Faktoring Sp. z o.o.

Bank Millennium uplasował 15 stycznia euroobligacje typu AT1 o wartości nominalnej 1,5 mld zł i stałej stopie procentowej wynoszącej 8,875 proc. Złożono zapisy na łącznie 3 551 sztuk papierów wartościowych, podczas gdy oferta obejmowała 1 500 sztuk. Ze względu na duży popyt stopa redukcji wyniosła 57,76 proc. Obligacje zadebiutowały na Luksemburskiej Giełdzie Papierów Wartościowych wraz z dniem 22 stycznia.

20 stycznia MLP Group S.A. rozliczył emisję 5 letnich zielonych papierów dłużnych, o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 350 mln euro. Część kwoty pozyskanej z emisji, a konkretniej 41mln euro, ma zostać wykorzystane na spłatę niezabezpieczonych obligacji o zmiennym oprocentowaniu z terminem wykupu w 2026 r. oraz uregulowanie należności za koszty i opłaty wynikające z przeprowadzenia oferty. Obligacje są oprocentowane stałą stopą procentową w wysokości 4,75 proc., a kupony będą wypłacane co 6 miesięcy. Spółka planuje również podjęcie działań zamierzających do dopuszczenia i wprowadzenia obligacji do obrotu na rynku Euro MTF Luksemburskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

W dniu 9 stycznia Develia S.A. wyemitowała czteroletnie obligacje serii DVL0130OZ13. W ramach emisji deweloper wprowadził na rynek 1800 sztuk niezabezpieczonych obligacji o wartości nominalnej 100 tys. zł każda. Nowo wyemitowane instrumenty finansowe oferują inwestorom zmienne oprocentowanie oparte na stawce WIBOR 3M, powiększone o marżę w wysokości 2 p.p. w skali roku. Obligacje trafiły 28 stycznia do alternatywnego systemu obrotu pod skróconą nazwą DVL0130 prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie.

28 stycznia Marvipol Development przeprowadził emisję niezabezpieczonych obligacji serii P2025B, które mają trafić do obrotu na rynku Catalyst. Pierwotna emisja zakładała pozyskanie kapitału o wartości nominalnej 55 mln zł, ale z uwagi na duży popyt spółce udało się pozyskać 100 mln zł. Wyemitowane obligacje są papierami 4 letnimi z odsetkami wypłacanymi co 6 miesięcy.

Wartość nominalna jednej obligacji wynosi 1000 zł. Oprocentowanie obligacji zostało ustalone na podstawie stopy procentowej WIBOR 6M powiększonej o marżę wynoszącą 3,30 p.p. Redukcja zapisów wyniosła blisko 49 proc.

W dniu 14 stycznia Grupa Core z sukcesem zakończyła publiczną ofertę obligacji serii A, pozyskując od inwestorów pełną kwotę 20,8 mln zł. Krakowski deweloper wyemitował papiery na okres 3,5 roku z kuponami wypłacanymi co 6 miesięcy. Oprocentowanie oparte jest na stawce WIBOR 6M powiększonej o 5,75 p.p. marży w pierwszym okresie odsetkowym, która spadnie o 0,5 p.p. po sfinalizowaniu zabezpieczenia hipotecznego. Poza hipoteką dług zabezpieczono m.in. wekslem własnym, poręczaniem oraz rezerwą na odsetki. Spółka planuje wprowadzić obligacje na rynek Catalyst do końca 2026 roku.

Dantex Group z sukcesem sfinalizował proces refinansowania swojego zadłużenia, nową emisję trzyletnich, niezabezpieczonych obligacji serii B o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 20 mln zł. Warszawski deweloper wykorzystał te środki na spłatę zapadającej serii DAN0126, której termin płatności przypadał na 24 stycznia (ze względu na weekend, formalny wykup nastąpił 26 stycznia). Nowe papiery dłużne zostały wycenione na korzystnych dla spółki warunkach – marża wyniosła 3,5 p.p. ponad stopę WIBOR 3M. Obniżka marży była możliwa dzięki dużemu zainteresowaniu ze strony 88 inwestorów, które wymusiło redukcję zapisów na poziomie 69 proc. Papiery wartościowe pod skróconą nazwą DAN0129 zadebiutowały na GPW 26 stycznia.

Krakowski deweloper powierzchni magazynowych i przemysłowych 7R zakończył emisję 25 tys. sztuk obligacji o wartości nominalnej 100 euro każda i oprocentowaniu wynoszącym EURIBOR 3M + 5,5 p.p. Do przydziału obligacji doszło 26 stycznia. Cały pakiet papierów dłużnych został objęty przez pojedynczego inwestora, wykazującego powiązania kapitałowe lub biznesowe z emitentem.

Debiuty

W styczniu na Catalyst zadebiutowało 8 serii obligacji o łącznej wartości 3860,5 mln zł oraz 0 euro. Wartość ta jest znacząco niższa niż w poprzednim miesiącu (6463,16 mln zł oraz 1 mld euro w grudniu).

8 stycznia trafił do obrotu dług o łącznej wartości nominalnej 8 mln zł pod postacią zabezpieczonych obligacji INT1228, wyemitowanych w grudniu przez Interbud-Lublin. Papiery od debiutu charakteryzują się wysokim wolumenem obrotu.

19 grudnia spółka Atal S.A uplasowała obligacje o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 100 mln zł, wygasające w czerwcu 2028 roku. Niespełna 3 tygodnie później, 8 stycznia papiery trafiły do obrotu. Na oprocentowanie kuponu składa się marża wynosząca 1,9 p.p. oraz WIBOR 6M. W styczniu nie zawarto transakcji na debiutujących papierach dłużnych.

Wyemitowane w grudniu przez Orlen obligacje ORL1232, o wartości nominalnej wynoszącej 2 mld zł, trafiły do obrotu w ASO 27 stycznia. Spółka zobowiązała wypłacać inwestorom zysk w oparciu o sześciomiesięczny WIBOR +1,0 p.p. Na debiutującej serii nie dokonano transakcji w styczniu, prawdopodobnie z uwagi na wysoki nominał jednej obligacji wynoszący 100 tys. zł.

Emisja dewelopera Budlex Finance Sp. z.o.o, o wartości 10 mln zł trafiła do obrotu 29 stycznia na rynku Catalyst. W zeszłym miesiącu wszystkie warunki emisji nie były znane, a obecnie wiadomo, że deweloper zdecydował się wypłacać inwestorom kupon w oparciu o WIBOR 3M oraz marżę wynoszącą 5,35 p.p. Cały pakiet emisji został objęty przez jednego inwestora.

Wyemitowane w zeszłym miesiącu obligacje spółki Vehis Finanse trafiły do obrotu 29 stycznia. Oprocentowanie obligacji VHI1228 ustalono na WIBOR 3M powiększony o 5,5 p.p. marży, a wartość nominalna jednej obligacji wynosi 1000 zł. W styczniu nie dokonano żadnej transakcji na papierach debiutujących papierach wartościowych.

Obligacje „covidowe”

W styczniu Bank Gospodarstwa Krajowego przeprowadził 12 stycznia, zgodnie z zapowiedziami, sprzedaż obligacji na przetargu w ramach Funduszu Przeciwdziałania COVID-19.

W ubiegłym miesiącu wyemitowano obligacje w ramach czterech serii: FPC0229, FPC0231, FPC0332 oraz FPC0235. Sprzedaż pierwszej serii sięgnęła 464 mln zł, z czego 22 mln zł sprzedano w przetargu dodatkowym. Serii FPC0231 sprzedano 530,35 mln zł w przetargu podstawowym i 83 mln zł 2 dodatkowym. Następnej serii sprzedano łącznie 1820,1 mln zł, z czego 354,1 mln zł w ramach sprzedaży dodatkowej. Wartość sprzedaży ostatniej serii wyniosła łącznie 1545,9 mln zł.

W analizowanym miesiącu Narodowy Bank Polski nie przeprowadzał strukturalnej operacji outright buy.

Całkowite zadłużenie BGK i PFR z tytułu emitowanych obligacji „covidowych” wynosi obecnie odpowiednio 179,6 mld zł oraz 73,9 mld zł. Z kolei zadłużenie wobec NBP z tytułu skupionych obligacji wynosi 61,78 mln zł (BGK: 41,985 mld zł i PFR: 19,803 mld zł).