Ogłoszenie wyniku wyborów prezydenckich w USA tylko na chwilę zatrzymało i odwróciło trwającą od połowy września wyprzedaż amerykańskiego długu. Korekta okazała się płytka i krótkotrwała, a to złe rokowania dla rynku długu, choć oczywiście, może się jeszcze okazać, że wzrost rentowności obligacji dziesięcioletnich powyżej 4,5 proc. ma tylko chwilowy charakter i wieczorem naszego czasu lub po weekendzie nastąpi zwrot. Nadzieję można mieć zawsze, ale nie będzie ona dobrym doradcą. Istnieją oczywiście powody, dla których rentowności mogą, a nawet powinny spadać w cyklu luzowania polityki pieniężnej, ale argumenty „drugiej strony” są silniejsze od siły tradycji. Zadłużenie USA jest zbyt wysokie w relacji do PKB (120 proc.), a jego obsługa przejada zbyt dużą część przychodów podatkowych (około 20 proc.). W dodatku zarówno dług jak i koszt jego obsługi oraz deficyt budżetowy wciąż rosną.
O tym, że sprawa może być poważna przekonuje zachowanie indeksów giełdowych w dwóch ostatnich dniach. Spadek S&P nie jest może zbyt głęboki, za to złowróżbny (wyspa odwrotu). Odbijają za to notowania metali szlachetnych. To w nich, a nie w obligacjach rządu USA inwestorzy szukają bezpieczeństwa, a to doprawdy fatalnie świadczy o ich zaufaniu. Ale być może przez weekend złe nastroje ulegną ostudzeniu, przekonamy się niebawem.
Charakterystyczne, że choć nerwowość wkradła się także na europejskie rynki długu, to jednak na Starym Kontynencie rentowności nie rysują kolejnych szczytów i tym razem dotyczy to także naszych papierów. Jest o wiele za wcześnie, by świętować z tego powodu, zwłaszcza wiedząc o tym, że rząd planuje sfinansować wzrost tegorocznego deficytu przyszłorocznymi emisjami, a w 2025 r. muszą się zmieścić także przyszłoroczne potrzeby pożyczkowe. Niemniej, atmosfera nie jest w Europie tak napięta jak w USA.
Lektura raportów za III kwartał nie podnosi bynajmniej na duchu. Tlące się od kilku kwartałów spowolnienie w końcu zaczyna mocniej odbijać się na wynikach firm, zwłaszcza tych, które rozpoczęły w ostatnim czasie ambitne i szeroko zakrojone inwestycje jak Cognor czy rodzina spółek PCC. Deweloperzy wciąż pokazują dobre wyniki i wskaźniki zadłużenia, ale księgują teraz przychody z mieszkań sprzedanych w latach 2021-22 (szczególnie 20221 był udanym okresem). Co jednak istotne - emitentom obligacji nie brakuje płynności i nie brak jej także na rynku. Jest więc spora szansa na to, że wzrost wskaźników zadłużenia nie przerodzi się w nic poważniejszego.
Jest w tym nieco paradoksu - agencje ratingowe wciąż uważają obligacje skarbowe za najbezpieczniejsze, ale to budżety państw coraz trudniej dopiąć. W efekcie inwestorzy chętniej kupują obligacje korporacyjne, choć „chętniej” jest niezbyt precyzyjnym sformułowaniem (rynek papierów skarbowych jest znacznie większy). Jednak już spadek spreadu kredytowego da się zmierzyć. Efektywna rentowność obligacji korporacyjnych z ratingiem A wzrosła do 5,13 proc. z 4,6 proc. w połowie września, ale dziesięcioletnich skarbowych wzrosła w tym czasie o 0,9 pkt proc., czyli dwukrotnie silniej.
U nas także problem zaczyna być widoczny, choć oczywiście w innej skali. Inwestorzy mogą mieć kłopot ze znalezieniem obligacji solidnych emitentów (a takie mogą być w cenie w obliczu spowolnienia) o rentowności powyżej 9 proc.. Dwucyfrowe rentowności, tak popularne jeszcze pół roku temu, stają się wyjątkami zarezerwowanymi dla emitentów o podwyższonym profilu ryzyka kredytowego.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się