Tekst ukazał się w Gazecie Giełdy i Inwestorów „Parkiet” 27 kwietnia. Opublikowano za zgodą redakcji. Wszelkie prawa zastrzeżone.
PCC Rokita oferuje inwestorom indywidualnym siedmioletnie obligacje oprocentowane na 5,5 proc. w skali roku i kuponem płatnym co kwartał. Wartość emisji ustalono na 20 mln zł, co nie jest przypadkiem. 30 kwietnia chemiczna grupa wykupi (prawie dwa miesiące) przed terminem obligacje także pochodzące z publicznej emisji, tyle, że sprzed pięciu lat. Wówczas wielkość emisji także ustalono na 20 mln zł, a oprocentowanie na 5 proc. w skali roku. Jest to operacja, jakich Rokita przeprowadziła w minionych latach wiele – zwraca inwestorom pieniądze i jednocześnie proponuje im złożenie zapisu w nowej emisji. Tym razem nieco lepiej oprocentowanej, ale za to o dłuższym terminie wykupu. Ze względu na majówkę, inwestorzy dostali sporo czasu na składanie zapisów – aż do powyborczego (?) poniedziałku.
Niepewne czasy
Kilka miesięcy temu inwestorzy zapewne bez większego wahania wzięliby udział w nowej emisji. Emitent sprawdzony (Rokita, przeprowadza publiczne emisje obligacji od 2011 r. i ma najdłuższe pod tym względem tradycje na Catalyst) i rzetelny. Ale dwa miesiące temu rzeczywistość się zmieniła.
Pod pewnymi względami – na lepszą dla posiadaczy obligacji Rokity. Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 1 pkt proc., a w ślad za nimi ruszyły także stopy WIBOR. Premia oferowana przez Rokitę względem stóp WIBOR (a zatem także wobec większości obligacji korporacyjnych obecnych na Catalyst) wzrosła więc właśnie o 1 pkt proc. Również siedmioletnie kontrakty na stopy procentowe (IRS) spadły do 0,75 proc., co można odczytać jako wyraz braku oczekiwań podwyżek stóp w najbliższej przyszłości. Rynek ich po prostu nie dyskontuje, choć trzeba pamiętać, że notowania stóp IRS mają więcej wspólnego z rentownością obligacji skarbowych, a ta – za sprawą ich skupu przez Narodowy Bank Polski – jest rekordowo niska. W każdym razie premia oferowana przez PCC Rokita względem WIBOR i kontraktów na stopę procentową wzrosła, zatem mimo oprocentowania takiego samego jak w październiku ub.r. (podczas ostatniej emisji publicznej Rokity), inwestorom proponowane jest zrobienie lepszego interesu.
Warto jednak zauważyć, że obligacje Rokity na Catalyst także uległy presji podaży i – z niewielkimi wyjątkami – notowane są poniżej wartości nominalnych. Co oznacza, że oferują one wyższą rentowność niż 5,5 proc. brutto oferowane w ramach emisji, a przy tym także krótszy czas inwestycji, a więc także i jej mniejsze ryzyko kredytowe. Ze względu na nieprzewidywalne warunki gospodarcze, krótki czas inwestycji ma dziś znaczenie znacznie większe niż w okresie przed pandemią.
Ryzyko kredytowe Rokity
Dodatkowo, jeśli prześledzimy historię wskaźników zadłużenia PCC Rokita na przestrzeni ostatnich lat, okaże się, że już od dwóch lat wykazują one tendencję rosnącą. Dług netto w relacji do kapitału własnego, corocznie uszczuplanego wypłatą dywidendy, wzrósł dwukrotnie od końca 2017 r., a w relacji do zysku EBITDA niemal się podwoił. O ponad połowę (do 7,3) spadł natomiast wskaźnik pokrycia odsetek. We wszystkich trzech przypadkach wskaźniki zadłużenia i zdolności do jego obsługi utrzymują się w okolicach poziomów przyjmowanych książkowo jako bezpieczne, niemniej ich pogorszenie jest faktem.
PCC Rokita jest producentem chemii przemysłowej i spowolnienie w całej gospodarce odbije się zapewne także na przychodach grupy, ale spadek cen ropy obniży koszty. W ostatnich tygodniach notowania akcji Rokity wzrosły o ok. 30 proc. od marcowego dołka, ale są wciąż o 60 proc. tańsze niż w połowie 2018 r. Podobnie przebiegają notowania niemieckiego koncernu BASF – rywala Rokity na rynku europejskim.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się