Zła, ponieważ rynek kredytów bankowych i rynek obligacji korporacyjnych do konkurujące ze sobą formy finansowania przedsiębiorstw i wydarzenia na większym z nich (a więc kredytowym) znajdują lub wkrótce znajdą odbicie na rynku obligacji. Skoro więc chętnych na finansowanie działalności kredytem jest mniej, a banki są bardziej skłonne do ich udzielania (odsetek akceptowanych wniosków wzrósł do 85 proc.), to znaczy, że obligacje mogą stać się mniej popularną formą finansowania działalności. Zwłaszcza, że obligacje są znacznie droższe. Z badania przeprowadzonego przez NBP (dotyczy ankiet zebranych w IV kwartale, wyniki opublikowano w minioną środę) wynika, że mediana oprocentowania kredytów krótkoterminowych wyniosła 4,5 proc., a długoterminowych 4,8 proc. W przypadku długoterminowych (powyżej 12 miesięcy) daje to 2,1 pkt proc. średniej marży po wzroście o 0,05 pkt proc. wobec III kw.). Obligacje z takimi marżami (lub niższymi) mogą emitować obecnie tylko największe firmy w rodzaju Orlenu lub PGNiG.
Całość daje więc mało korzystny obraz dla inwestujących w obligacje, bo gdyby kierować się tylko przedstawionymi wyżej wnioskami, to trzeba byłoby przyjąć, że po obligacje sięgną tylko te podmioty, które nie mogą uzyskać finansowania bankowego, a pozostali – którzy mogą wybierać między bankiem a obligacjami – będą wywierali presję na obniżkę marż, a więc na niższe dochody dla posiadaczy obligacji. Może to dać impuls w kierunku wzrostu cen (spadku rentowności) obligacji już notowanych i właściwie jest to jedyna korzyść z tak przedstawionej sytuacji.
Na szczęście logika zarządzających firmami jest nieco bardziej skomplikowana. Część z nich woli obligacje jako formę bardziej elastyczną (zwłaszcza w przypadku środków obrotowych), a przede wszystkim chce zachować dywersyfikację finansowania, pewną niezależność od banków, które – udwodniły to ostatnie lata – są dość kapryśnym partnerem. Z faktu, że dziś kredyty są bardziej dostępne nie wynika jeszcze, że będą też takie za rok czy dwa. A z punktu widzenia stabilności działania firm, dostęp do finansowania jest sprawą kluczową. Po drugie ulubiona przez inwestorów branża windykacyjna pozostanie raczej więźniem rynku obligacji – banki nie po to sprzedają portfele wierzytelności, by ich zakupy finansować kredytami... Ostatnia wskazówka to wzrost odsetka wniosków kredytowych zaakceptowanych przez banki złożonych przez firmy budowlane o 8,6 pkt proc. do ok. 88 proc. w ciągu kwartału. Przed rokiem odsetek ten sięgał ok. 55 proc. Wkrótce może się to przełożyć także na lepsze postrzeganie branży przez inwestorów na rynku obligacji (tak jak stało się to z deweloperami w ostatnich miesiącach) i ciekawszą ofertę z ich strony.
Jeśli chodzi o rynkowe wydarzenia z tego tygodnia to numerem jeden wydaje się decyzja GNB o poniesieniu marży oferowanej w nowej emisji do 3 pkt proc. (z 2,75 proc. w grudniu), co może być następstwem nieudanej emisji grudniowej (z oferty wartej 50 mln zł Getin Noble Bank pozyskał mniej niż połowę). Debiuty Zastalu i Ekopaliwa Chełm zdają się tylko ilustrować powyższe konkluzje dotyczące tego, kto może być zainteresowany finansowaniem obligacjami, podobnie jak ofensywa marketingowa Afroti (prowadzi emisję publiczną bez prospektu). Chyba nigdy wcześniej mailing nie był wykorzystnywany na taką skalę we wzbudzaniu zainteresowania ofertą obligacji o wartości do 5 mln zł.
mBank PCBI – indeks mierzący zachowanie cen 34 najbardziej płynnych serii na Catalyst z uwzględnieniem przyrostu odsetek – w ciągu tygodnia wzrósł o 0,02 proc. i o 5,31 proc. w ciągu 12 miesięcy.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się