Skąd biorą się różnice w postrzeganiu jednej i drugiej spółki, choć obie oferowały zbliżone warunki (8,5 proc. od Hussara przez trzy lata i 8,75 proc. od LZMO przez 30 miesięcy)? Cóż, po fakcie lista argumentów jest długa. Po pierwsze LZMO od początku postawił na marketing, do czego – jak się zdaje – potrafili przekonać go oferujący (DM Invista) i agencja PR (Nobili). LZMO wybrał partnerów doświadczonych w organizacji publicznych emisji bezprospektowych – dla DM Invista była to już piąta taka emisja w ostatnich sześciu miesiącach, Nobili Partners pracowało przy drugiej z kolei (po Zortraksie), ale ma też na koncie wspieranie publicznych emisji obligacji PCC Rokita.
Hussar o reklamie pomyślał, kiedy okazało się, że plasowanie obligacji idzie gorzej niż się spodziewano. To mógł być błąd, bo spóźniony marketing w przypadku emisji obligacji może dawać efekt przeciwny od zamierzonego („nie mogą sprzedać, więc szukają naiwnych”). Hussar postawił na organizatora, który ma doświadczenie na polu prywatnych emisji obligacji, ale już dom maklerski został wyciągnięty z niebytu. Jeśli była jakaś agencja PR wspierająca emisję, to do obligacje.pl z komunikatami nie dotarła.
Władze – i właściciele – LZMO zadały sobie trud, by dotrzeć do dziennikarzy (konferencja prasowa) i wytłumaczyć im unikalność produktu LZMO (ceramiczne wkłady kominowe). Hussar także jest spółką innowacyjną (wspieranie transportu drogowego), ale kojarzony jest jako spółka transportowa właśnie. Zabrakło tu chyba dobrej komunikacji z mediami i inwestorami.
Być może przeceniam jej rolę, a dla inwestorów znaczenie miały inne czynniki – LZMO zaoferowało zabezpieczenie, w dodatku jest spółką publiczną i choć wciąż znajduje się na granicy rentowności, potrafiło przekonać inwestorów, że z pomocą ich pieniędzy granicę tę przekroczy. Hussar natomiast do warunków emisji dołączył raport za 2012 r., do którego sporo zastrzeżeń miał audytor, oraz wstępne wyniki za 2013 r. Wyniki są pozytywne, Hussar jest od lat firmą rentowną, ale mimo, że zapisy trwały do połowy maja, spółce nie udało się przedstawić zaudytowanego raportu za 2013 r., a inwestorzy są wyczuleni na takie kwestie, ponieważ jak dotąd uwagi audytorów często okazywały się wstępem do przyszłych kłopotów (tak było w przypadku np. Ganta).
Inaczej stało się w przypadku WZRT. Spółka nie wypłaciła odsetek twierdząc, że opóźniła fakturowanie, ale kilka dni później zmieniła zdanie dowodząc, że przyczyną kłopotów jest niesforny wierzyciel, który domaga się spłaty spornego długu od spółki zależnej. Tymczasem część inwestorów obawia się, że prawdziwą przyczyną kłopotów jest decyzja o natychmiastowym zwolnieniu dyrektora finansowego i zastanawia się, na jakie straty naraził spółkę. Propozycja złożenia w sądzie programu naprawczego zgłoszona przez WZRT wskazuje na to, że problem jest poważny.
Innym ważnym wydarzeniem tygodnia był debiut stałokuponowych obligacji PKN Orlen na Catalyst. Wyceniane są powyżej nominału (100,2 proc.), zatem rynek wtórny nie przejmuje się dziś ryzykiem wzrostu stóp WIBOR (gdy zacznie się tym martwić, stałokuponowe obligacje mogą tracić względem tych o zmiennym oprocentowaniu). Co ciekawe, inne serie Orlenu – te, których oprocentowanie zależne jest od stopy WIBOR – także podrożały, po debiucie „koleżanki”, a ich rentowności spadły w okolice 3,8-3,85 proc.
Nie można też nie wspomnieć o pierwszej w Polsce sprzedaży kaskadowej. Historycznego wyczynu dokonał dom maklerski BDM sprzedając z książki papiery PCC Rokita. Upłynnienie papierów wartych 4 mln zł zabrało mu mniej niż dwa dni. W tym samym czasie seria zadebiutowała też na Catalyst z ceną nieznacznie powyżej nominału, forując BDM, który sprzedaje po nominale. Czytelnikom zwracam uwagę, że rentowności niektórych starszych serii na Catalyst są jeszcze wyższe (do 5,9 brutto), zaś wiceprezes spółki w wywiadzie dla Obligacje.pl zastrzegł, że na razie nie jest przewidywany ich przedterminowy wykup.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się