Trend spadkowy na Catalyst widoczny jest nie tylko w przypadku obligacji GNB, ale ponieważ chodzi o bank, to właśnie w tym przypadku jest on najlepszą ilustracją nastawienia inwestorów detalicznych do rynku. Detalicznych, ponieważ obligacje podporządkowane GNB oferował w ramach publicznych ofert kierowanych głównie do indywidualnych nabywców. Taka polityka plasowania obligacji potrafi się mścić, ponieważ ta grupa inwestorów jest najbardziej chimeryczna.
Wzrost rentowności obligacji GNB dochodzący do 7,0-7,2 proc., trudno jednak nazwać nieuzasadnionym. Wszak chodzi o papiery podporządkowane, które w razie upadłości lub likwidacji banku spłacane są w ostatniej kolejności. Najbardziej tanieją papiery o najdłuższych terminach wykupu – te zapadające w 2020 i 2021 r. wyceniane są poniżej 90 proc. nominału. Jednocześnie warto odnotować, że obligacje zwykle (senioralne) zapadające w 2017 r. nadal trzymają się nominału, ale te papiery GNB plasował wśród instytucji finansowych (seria, która trafiła w marcu do detalicznych inwestorów nie została wprowadzona do notowań), no i nie są one podporządkowane. Na wykresach notowań obligacji podporządkowanych GNB wyraźnie widać dwie fale spadku notowań. Pierwsza pojawiła się w zimie, gdy po decyzji SNB podrożały franki szwajcarskie, a wraz z nimi zobowiązania zadłużonych w CHF. Druga fala pojawiła się po wyborach prezydenckich, kiedy stało się jasnym, że zmiana u steru władzy i wprowadzenie podatku bankowego po wyborach parlamentarnych jest realną możliwością. Dla GNB, który nie ma bankowego właściciela zagranicznego, za to ma relatywnie niskie wskaźniki kapitałowe, sytuacja może stać się wymagająca. Jednak warto też odnotować, że kurs CHF spadł w ostatnich tygodniach, a nie brak opinii wskazujących, że frank jest przewartościowaną walutą. Po drugie banki będą miały zapewne dużo czasu na przygotowanie się do wprowadzenia podatku bankowego. Te dwa czynniki mogą więc okazać się mniej dokuczliwe dla GNB niż dziś się zakłada.
Problem w tym, że stawiających na pozytywny scenariusz jest niewielu. Częściowo dlatego, że zapewne spora część inwestorów, który regularnie lokują w obligacje korporacyjne, ma już mniejszą lub większą pozycję w papierach GNB, bo podaż dostarczana była regularnie (trzy publiczne programy emisji w latach 2012-2014). Trudno po nich oczekiwać zwiększenia zaangażowania, a rynek nie dorobił się jeszcze zbyt wielu inwestorów o spekulacyjnym zacięciu. Przeciwnikiem notowań jest też sezon wakacyjny. Płynność na Catalyst jest niska i bez urlopowych absencji, a teraz siły podaży zdają się wpływać na notowania ze zdwojoną siłą.
Nie znaczy to jednak, że na rynku nie działo się w ostatnich dniach zupełnie nic. Cyfrowy Polsat uplasował papiery za 1 mld zł przy 2,5 pkt proc. marży – kolejny dowód na to, że na rynku pierwotnym nadal trwa hossa, o której rynek wtórny zdążył już zapomnieć. Od piątku na detalicznej części rynku notowane są obligacje Millennium uplasowane w czerwcu. Przy okazji warto odnotować, że choć podatek bankowy zagraża wszystkim bankom, to obligacje zwykłe banków nie poddają się presji podaży. Trudno nawet mówić o istnieniu takiej presji. Przedterminowy wykup obligacji Vantage Development przypomina kolejny raz o ryzyku realizacji opcji call. Emitenci, którzy plasują dług taniej niż rok czy dwa lata temu, skwapliwie korzystają z możliwości przedterminowego wykupu i ograniczenia kosztów odsetkowych. Niestety, inwestorom nie sprzyjają też perspektywy dla stóp procentowych – 10-letnie stawki IRS cofnęły się do 2,6 proc. z 3,0 proc. jeszcze w czerwcu.
Negatywnych nowych informacji było w tych dniach mniej. Puls Biznesu ostrzegł przed ryzykiem bankructwa Włodarzewskiej, z czego rynek zdawał sobie sprawę, bo papiery dewelopera na Catalyst już wcześniej spadały do 80 proc. nominału (zapadają za 10 miesięcy), teraz pogłębiły przecenę do 60 proc.. Nanotel nie zdołał w terminie wykupić obligacji wyemitowanych w październiku ub.r., ale nie była to seria notowana na Catalyst.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się