czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Czerwcowa emisja obligacji ZM Kania debiutuje na Catalyst

msd | 24 października 2016
Jeszcze przed wprowadzeniem do obrotu wartych 50 mln zł papierów serii F spółka zmuszona była podnieść wysokość marży z powodu wzrostu jednego ze wskaźników zadłużenia.

Trzyletnie niezabezpieczone obligacje Zakładów Mięsnych Henryk Kania oprocentowane są na WIBOR 3M plus 4,5 pkt proc. marży z możliwością jej podniesienia w zależności od wysokości wskaźnika dług netto/EBITDA. Powyżej 3,25x marża rośnie o 0,25 pkt proc., zaś powyżej 3,5x zwiększa się ona o 0,5 pkt proc. I tak na koniec czerwca wyliczony przez spółkę wskaźnik (dług netto uwzględnia też faktoring odwrotny, który nie jest bezpośrednio pokazany w sprawozdaniu) zadłużenia wynosił 3,65x, co znaczy, że w drugim i trzecim okresie odsetkowym (od września tego roku do marca przyszłego roku) kupon dla obligacji serii F jest o 0,5 pkt proc. wyższy od wartości bazowej. 

Wyższy wskaźnik zadłużenia bynajmniej nie oznacza jeszcze naruszenia warunków emisji, choć od wartości granicznej (3,75x) znajdował się on relatywnie blisko. WEO zobowiązują Kanię także do utrzymywania wskaźnika ogólnego zadłużenia poniżej 0,75x. W czerwcu było to 0,68x. Tak czy inaczej, zgromadzenie obligatariuszy ma prawo podjąć uchwałę niewyrażającą zgody na żądanie przez inwestorów wcześniejszego wykupu długu.

Wprawdzie termin spłaty debiutujących papierów serii F ustalono na czerwiec 2019 r., ale spółka ma prawo do wcześniejszego wykupu. Z opcji call może skorzystać po dwóch latach od przydziału, tj. od czerwca 2018 r. Wymagałoby to jednak zapłacenia inwestorom premii.

Wartą 50 mln zł emisję objęło 26 inwestorów. Na razie, w poniedziałek przed południem, żaden z nich nie chce pozbyć się papierów.

W obrocie na Catalyst znajdują się także dwie starsze emisje Kanii z nieznacznie wyższymi bazowymi marżami – 4,75 pkt proc. da KAN1117 i 4,55 pkt proc. dla KAN0318. W obu przypadkach warunki emisji przewidują wzrost kuponu w ślad za wyższym wskaźnikiem zadłużenia, o czym pisaliśmy niedługo po publikacji sprawozdania półrocznego spółki. Obie emisje wyceniane są powyżej nominału. 

Więcej wiadomości o Zakłady Mięsne Henryk Kania S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst