W wyniku dalszego wzrostu skali działalności po trzech kwartałach grupa Kruk wykazywała 508,8 mln zł ujemnych przepływów operacyjnych. Windykator podliczył w tym czasie nakłady inwestycyjne na rekordowe 936 mln zł przy spłatach sięgających 702 mln zł. Wzrost biznesu częściowo finansowany był długiem. I tak od grudnia zeszłego roku oprocentowane zobowiązania windykacyjnej grupy wzrosły o 575,4 mln zł do 1,51 mld zł. W samym III kwartale zadłużenie brutto Kruka zwiększyło się o 221,9 mln zł.
Od początku roku do końca września Kruk wyemitował oblligacje warte 643 mln zł, co oznacza, że emisje obligacji sfinansowały 68,7 proc. nakładów na nowe portfele wierzytelności w tym czasie. Na pytanie, czy takie proporcje mogą utrzymać się dłużej, Michał Zasępa, członek zarządu Kruka, obecny na konferencji prasowej poświęconej prezentacji wyników, odpowiedział:
- Niekoniecznie. Chcemy być obecni na krajowym rynku długu tak długo, jak długo będzie tu popyt na nasze obligacje. Ale wygląda na to, że już w przyszłym roku będziemy się przynajmniej częściowo finansować za granicą. OFE były jednyną grupą inwestorów, którym odpowiadały długoterminowe inwestycje. TFI są zainteresowane krótszymi okresami zapadalności naszych obligacji, rzędu 3-4 lat.
Przy 125,1 mln zł gotówki dług netto grupy podliczono na 1,39 mld zł. Stanowił on 1,44x kapitałów własnych wobec obligacyjnych kowenantów dla niektórych emisji ustalonych na poziomie 2,5x oraz 3,0x (powyżej 2,2x rośnie natomiast marża). Nie ma więc mowy o ryzyku naruszenia warunków emisji, w każdym razie relacja długu netto do kapitałów własnych znalazła się we wrześniu na najwyższym poziomie od grudnia 2013 r. Wtedy wynosiła ona prawie 1,6x. Tyle tylko, że drugi ze stosowanych przez Kruka wskaźników zadłużenia – dług netto do wyniku EBITDA gotówkowa – znajdował się na poziomie 1,9x. Obecnie jest on bliżej 2,5x, choć to wciąż daleko od limitu ustalonego dla niektórych emisji obligacji (4,0x).
Na koniec III kwartału Kruk miał ponad 350 mln zł niewykorzystanych kredytów bankowych. Windykator czeka także na zatwierdzenie przez KNF prospektu emisyjnego dla programu publicznych emisji obligacji o wartości do 500 mln zł.
Z kolei planowana przez Kruka prywatna emisja do 1 mln zł nowych akcji (obecnie walory spółki notowane są powyżej 210 zł), na którą zgodę wyrazić jeszcze muszą akcjonariusze, może przynajmniej w części zaspokoić apetyt windykatora na środki finansowe pod kolejne inwestycje w kraju i zagranicą. Dodatkowo dokapitalizowanie powinno też częściowo zamortyzować rosnącą relację długu netto do kapitałów własnych.
- Emisja akcji może przynieść maksymalnie 250 mln zł, ale może to być również mniej. Ona oznacza rozwodnienie dotychczasowych akcjonariuszy o 5,6 proc., więc to nie jest strategiczna decyzja. Zakładamy, że nasze inwestycje w przejęcia firm serwisowych na rynkach zagranicznych będą kosztować 100-200 mln zł. Rozmowy o przejęciu firm na rynkach włoskim, hiszpańskim i niemieckim są już zaawansowane. Emisję akcji przeprowadzimy w trybie prywatnym, co zapewni nam elastyczność działania - powiedział Michał Zasępa. Wcześniej mówił także, że możliwe do dokonania inwestycje w pakiety wierzytelności, głównie na rynku włoskim, przekraczają możliwości bilansu Kruka. Emisja akcji częściowo rozwiąże ten problem.
- Rynek włoski się otwiera i chcemy na nim zająć dobrą pozycję. On jest zbyt mały, by utrzymało się na nim siedem dużych firm z naszej branży, a teraz rozstrzyga się, kto zajmie pozycje 1, 2 i trzy i to jest cel naszego działania - powiedział Michał Zasępa.
Natomiast to, co niezmiennie dobrze wypada w przypadku bilansu Kruka, to płynność gotówkowa. Posiadane na koniec września środki pieniężne pokrywały 0,32x krótkoterminowych zobowiązań i 0,48x zadłużenia finansowego z terminem spłaty do 12 miesięcy.
Miniony kwartał windykacyjna grupa zakończyła z 201,2 mln zł przychodów (wzrost o 23,8 proc. r/r) i 90,8 mln zł zysku operacyjnego (wzrost o 38,8 proc.). 12-miesięczny zysk operacyjny ponad 5,5-krotnie pokrywał koszty odsetkowe netto (5,2x w czerwcu i 4,9x przed rokiem). Ogółem skonsolidowany zysk netto grupy w III kwartale podsumowano na 74,4 mln zł, zaś narastająco do początku roku wyniósł on 185,7 mln zł (wzrost odpowiednio o 41,5 oraz 15,9 proc. r/r).
Ogółem na Catalyst znajduje się 20 serii obligacji Kruka z terminami spłaty od grudnia tego roku (40 mln zł) do maja 2022 r. W większości rynek wycenia je powyżej nominału, za wyjątkiem jedynej emisji stałokuponowej (KRU0620).
Cztery tegoroczne emisje publiczne (każda oprocentowana na WIBOR 3M plus 3,15 pkt proc. marży przy pięcioletnim okresie spłaty) wyceniane są z rentownościami od 4,58 do 4,73 proc. brutto. Do obrotu nie trafiły natomiast jeszcze dwie prywatne oferty, z których w październiku Kruk pozyskał w sumie 150 mln zł.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się