Trzech nowych emitentów wydaje się skromną liczbą, ale jeśli pamiętać, że w 2015 r. było ich raptem dziewięciu (rok wcześniej siedmiu, a w 2013. czterech), zmiana jest znacząca. Wartość wszystkich zaoferowanych w 2015 r. obligacji w ramach publicznych ofert wyniosła 558 mln zł (z czego detaliczni inwestorzy mogli brać udział w emisjach wartych 478 mln zł). W tym kontekście dołożenie programów Aliora (800 mln zł), Banku Pocztowego (150-200 mln zł) i M.W. Trade (180 mln zł) wygląda już zupełnie inaczej. Nawet jeśli przyjąć, że w 2015 r. uda się zrealizować tylko część tych planów, to rynek emisji publicznych możne znacząco urosnąć.
Z dziewiątki firm obecnych na rynku publicznych emisji w 2015 r., większość nadal jest w grze. Tylko Capital Park zakończył program emisji publicznych, a po zmianach w zarządzie Polnordu, nie jest jasne, czy deweloper zamierza kontynuować swój program. Ale już Best zapowiedział jego dokończenie (90 mln zł) i wznowienie (nawet 500 mln zł wraz z Kredyt Inkaso), Kruk podwoił wartość programu do 300 mln zł, Ghelamco nastawia się na pozyskanie 350 mln zł (w tym od inwestorów instytucjonalnych), Murapol ma do uplasowania jeszcze prawie 50 mln zł), Rokita swoim zwyczajem zapewne przynajmniej zrefinansuje kwietniową serię (25 mln zł), z emisji podporządkowanych obligacji nie zamierza też rezygnować Getin Noble Bank. A przecież 2016 r. nawet się jeszcze nie rozpoczął, nie można więc wykluczyć, że emitentów starających się pozyskać środki z publicznych emisji obligacji będzie więcej.
Zwłaszcza w kontekście podatku bankowego. Jego podwyższenie do 44 bps rocznie oznacza ryzyko wzrostu marż kredytowych przeciętnie o 55 pkt bazowych (podatek od aktywów nie będzie mógł być wpisywany w koszty). Realne warunki mogą naturalnie zmieniać się w różnym stopniu, ale nie można raczej mówić o utrzymaniu trendu spadających marż (widocznym też i na Catalyst). Być może więc inwestorzy detaliczni będą mieli wybór nie tylko większy, ale i z perspektywą większych zysków (jeśli marże kredytowe w bankach wzrosną, to kupony od obligacji również). Jeśli faktycznie doszłoby do wzrostu marż od obligacji, to zapewne raczej w drugiej połowie roku niż na jego początku. Zresztą inwestorzy detaliczni mogą tego nie odczuć – obligacje banków będą oferowały – nominalnie – oprocentowanie niższe niż papiery korporacyjne. Przekonamy się na ile inwestorzy detaliczni będą skłonni obejmować obligacje dające 3-4 proc. zysku w skali roku.
Innym interesującym zjawiskiem może być wzrost spreadów. Obligacje skarbowe nie będą opodatkowane w bilansach banków, a kredyty i obligacje korporacyjne – już tak. Premia za ryzyko (dodatkowe 55 bps) może więc wydawać się wyższa niż w rzeczywistości będzie ono warte, o czym trzeba będzie pamiętać. Ale takie warunki będą korzystnie wpływały zarówno na wyniki funduszy inwestujące w obligacje firm (one domiaru podatku nie mają), jak i inwestorów detalicznych (łatwiej będzie pobić wynik z lokaty czy obligacji skarbowych). A do tego jeszcze nie można zapominać, że rząd intensywnie pracuje na wzrost rentowności obligacji skarbowych, który może się nałożyć na czynniki o globalnym zasięgu. Wiele więc przemawiać może za tym, aby przesiadać się z obligacji skarbowych lub funduszy obligacji skarbowych na rzecz papierów korporacyjnych. Nieco sprawę upraszczając – na podatku bankowym stracą kredytobiorcy, ale zyskać mogą inwestujący w obligacje firm.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się