WIBOR trzymiesięczny spadł w piątek do 3,46 proc. z 3,71 proc. jeszcze w środę. Ruch o 25 pkt w dół to oczywiście reakcja rynku na środową decyzję Rady Polityki Pieniężnej o obniżce stóp procentowych o 50 pkt bazowych. WIBOR3M przewyższa stopę referencyjną NBP tylko o 21 pkt bazowych i teoretycznie jest już niżej niż powinien być, gdyby rynek przyjmował, że cykl obniżek stóp został zakończony. O tym, że tak być nie musi (tj. cykl nie musi zostać zakończony) przekonuje wciąż wysoka realna stopa procentowa (przy spadającej inflacji), która sięga dziś 1,5 pkt proc. i wskazuje nadal na restrykcyjną politykę RPP, mimo dokonanych cięć. Jeśli jednak przyjąć, że przynajmniej na razie cykl został faktycznie zakończony, to spadek WIBOR powinien zatrzymać się na obecnym poziomie, który jest o 170 pkt bazowych niższy niż w wakacje 2012 r. Daje to o ok. 340 mln zł mniejsze kupony wypłacone przez emitentów obligacji w skali roku.
Póki co, spadek WIBOR ma jednak tę dobrą stronę, że wymusza także na bankach obniżki oprocentowania lokat, a ich posiadacze szukają dla swoich oszczędności nowych miejsc inwestycji dających wyższy zwrot przy zachowaniu relatywnie wysokiego poziomu bezpieczeństwa. Catalyst, przynajmniej w przypadku części emitentów, zaspokaja te potrzeby i w efekcie napływu kapitału na rynek (w lutym obroty na Catalyst wzrosły o 114 proc. r/r, co jest dowodem tego napływu równie ważnym jak saldo wpłat i umorzeń do funduszy obligacji korporacyjnych, które w styczniu pozyskały 0,5 mld zł nowych środków – na warunki płynności Catalyst, to astronomiczna kwota) ceny obligacji rosną rekompensując w uzyskiwanych rentownościach ze sprzedaży, spadek oprocentowania papierów. Trend ten może się utrzymywać, ale też napływ kapitału może zostać zaabsorbowany przez emisje na rynku pierwotnym, które zaczynają sprzedawać się z dawno nie widzianym powodzeniem (nadsubskrypcje w przypadku emisji GNB, Koncept WS, Progres Investment i sukces emisji Warimpeksu czy Pragmy Faktoring, nie wspominając o Kruku czy mniejszych emitentach jak e-Kancelaria czy Kopa House są tego wyraźnym potwierdzeniem). To zupełnie inna sytuacja niż ta znana z jesieni, gdy powodzenie niemal każdej przeprowadzanej emisji stało pod znakiem zapytania.
Na rynku wtórnym uwagę inwestorów przykuwały przede wszystkim papiery Ganta i Marvipolu. Tak się składa, że gdy tylko przecena dotyka obligacji pierwszego z wymienionych, w ciągu kilku dni staje się udziałem także drugiego. Przyczyną są oczywiście obawy o terminowy wykup papierów. Najbliższa seria Ganta zapada 29 marca, co oznacza, że inwestorom zostało tylko kilka dni na oszacowanie, czy deweloper zgromadzi środki na wykup. Bo teraz ich nie ma, a potrzebuje ich 26 mln zł. Rentowność marcowej serii przekracza 200 proc. (licząc z premią płatną przy wykupie).
Obligacje Marvipolu nie oferują tak wysokiej rentowności, ale np. seria wygasająca za pół roku daje prawie 50 proc. rentowności (licząc inaczej – do wykupu w końcu sierpnia można zarobić ok. 23,5 proc. brutto). Sytuacja tej osobliwej pary jest nie tylko jej problemem – jeśli tak duże firmy nie zdobyłyby refinansowania, to w trudnej sytuacji znajdą się także mniejsi deweloperzy notowani na Catalyst, których papiery wygasają w III kwartale, nawet mimo często zdecydowanie lepszej pozycji płynnościowej (Gant i Marvipol mają najniższe wskaźniki szybkiej płynności). 21 marca przypadają terminy publikacji raportów rocznych (serii marcowej Ganta nie będzie już wtedy na rynku) i może to być dzień wyjątkowo intensywnego handlu na Catalyst.
Rozdźwięk między rentownościami spółek, którym rynek ufa i tych, co do których ma podejrzenia, staje się coraz bardziej wyraźny. Jeszcze pół roku temu informacja o 20-proc. rentowności obligacji Marvipolu mogła uchodzić za sensacyjną.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się