W marcu saldo wpłat i umorzeń do funduszy obligacji korporacyjnych wyniosło plus 719 mln zł (dane Analizy Online), a od początku roku 1,8 mld zł. Według naszych szacunków wartość emisji przeprowadzonych w tym czasie na rynku pierwotnym nie pokrywała tej kwoty. Obok wzmożonego ruchu na rynku wtórnym (w marcu obroty na nieskarbowej części Catalyst sięgnęły 800 mln zł), rodzi to także inne konsekwencje. Funduszom bynajmniej nie jest na rękę sytuacja, w której emitenci spłacają obligacje nie wyciągając jednocześnie ręki po nowe środki, ponieważ oznacza ona przypływ gotówki, której i tak zarządzającym nie brakuje (z wpłat klientów). W konsekwencji emitentom może być łatwiej niż kiedykolwiek wcześniej prowadzić rozmowy o refinansowaniu czy rolowaniu obligacji, nawet jeśli sprawa dotyczy spółki o niestabilnej sytuacji finansowej. Aby nie zakłócić dobrej passy, która trwa przecież dopiero od kilku miesięcy, zarządzający będą chcieli uniknąć bankructw i odpisów aktywów, które się z tym wiążą, dlatego tak długo, jak długo jest nadzieja, że wydłużenie terminu spłaty może przynieść dobre efekty, tak długo będą zapewne bardziej skłonni do rolowania długu niż do udzielania odmownej odpowiedzi.
Osobną konsekwencją jest łatwość zamykania emisji obligacji wszędzie tam, gdzie parametry dobrane są sensownie, a jakość emitenta jest większa niż papierowa. Bardzo ciekawie zapowiada się w tej sytuacji dalszy rozwój wydarzeń na rynku pierwotnym w sytuacji, gdy nowa ustawa o emisjach publicznych (wchodzi w życie od 23 kwietnia) praktycznie uniemożliwia dalsze prowadzenie emisji publicznych bez sporządzenia prospektu emisyjnego i zatwierdzenia go przez KNF. (Emisje publiczne bez prospektu będą dostępne wyłącznie od minimalnego zapisu o równowartości 100 tys. EUR i – uwaga – nie będą mogły być promowane, przy czym nawet informacje o nich będą uznawane za element promocji). Emisje tego rodzaju w praktyce będą mogły być adresowane niemal wyłącznie do inwestorów instytucjonalnych (inna droga to oferowanie „na ślepo” papierów inwestorom detalicznym) i choć obecna sytuacja funduszy sprzyja takiemu myśleniu (emisje kierowane tylko do instytucji są tańsze w organizacji), to z drugiej strony taka konstrukcja szybko przełożyłaby się na spadek obrotów na Catalyst, gdzie inwestorzy detaliczni są siłą napędową transakcji (instytucje stosują strategię „kup i trzymaj” do wykupu lub bankructwa), a w konsekwencji do spadku zainteresowania całym rynkiem (w tym funduszami). Dlatego należy założyć, że konsekwencją będzie wzrost liczby emisji obligacji przeprowadzanych na podstawie prospektu emisyjnego, co oznaczać może generalnie ułatwiony dostęp do emisji ze strony drobnych inwestorów lub – zamiennie – wzrostu popularności ofert prywatnych, skoro publiczne emisje bez prospektu nie będą miały praktycznego sensu.
Sam tydzień na Catalyst nie należał do burzliwych. Sezon publikacji raportów rocznych już niemal się zakończył (pozostały pojedyncze spółki, które notowane są wyłącznie na Catalyst), a kwartalnych jeszcze nie rozpoczął. Z wydarzeń tygodnia zwróciłbym tylko uwagę na debiut nowej serii Kruka – KRU0317 – która pojawiła się na rynku miesiąc po emisji, co jest rekordowym czasem tego emitenta. Szybko znalazł się inwestor, który gotów był sprzedać obligacje po 101,3-101,4, a więc o dobry punkt procentowy poniżej wyceny innych serii Kruka o identycznych parametrach. Podaż została wchłonięta (piątkowa oferta sprzedaży pochodzi już od animatora przy cenie 101,8), a inwestor, który sprzedawał osiągnął ponad 20 proc. rentowności w skali roku. Kupujący od niego mogli liczyć na korzystniejszą cenę niż innych serii, a więc na wyższą rentowność. Ponieważ operacja zakończyła się powodzeniem można założyć, że będziemy świadkami podobnych działań także w przyszłości z korzyścią dla płynności rynku i inwestorów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się