Przy notowaniach 96 proc., rentowność papierów GHE0619 rośnie o cały punkt procentowy względem nominalnego oprocentowania (5,55 proc.) i oferuje rentowność zbliżoną do np. GHJ0718 (6,55 proc.) notowaną po nominale. Zrównywanie się rentowności starych, wyżej oprocentowanych serii z nowymi, o niższych kuponach, jest wprawdzie procesem całkowicie zrozumiałym, ale można było zakładać, że będzie odbywało się raczej przez wzrost notowań (spadek rentowności) wyżej oprocentowanych serii.
Naturalnie, można powiedzieć, że za wcześnie na wyciąganie wniosków wobec jednorazowego spadku notowań jednej serii, w dodatku nie popartego poważnym obrotem (67 tys. zł). Jednak trzeba pamiętać, że i przed transakcją rynek wyceniał serie Ghelamco z różnymi rentownościami (a teraz je zrównał), zaś zjawisko jest znacznie szersze i dotyczy wielu innych emitentów, choćby takich jak Capital Park czy Best. Jest to o tyle niebezpieczne, że wyraźnie wyższe rentowności na rynku wtórnym niż na pierwotnym mogą zniechęcać inwestorów do obejmowania nowych emisji, choć jest to wciąż tylko teoria, bo emisje prywatne i publiczne (prospektowe) jak na razie sprzedają się bardzo dobrze. Całkiem jakby rynek pierwotny i wtórny były nieskorelowane ze sobą, choć w teorii powinny się przenikać.
Wyciągając szybkie wnioski, można uznać, że w nowych emisjach emintenci oferują zbyt niskie kupony co jest przyczyną późniejszego spadku ich popularności (wycen) na rynku wtórnym, a sytuacja wróci do normy, gdy tylko emitenci przeproszą się z inwestorami i zaoferują im wyższe marże. Na razie jednak nie mają do tego powodu (emisje sprzedają się dobrze), a ponadto… i tak tego nie zrobią. Warto bowiem zwrócić uwagę na konkurencyjną ofertę jaką emitentom obligacji składają banki. Przez cały 2014 r. (ankieta NBP) banki obniżały marże od kredytów dla firm, a z badania KNF wynika, że liczą one na wzrost portfela kredytów dla firm o 14 proc. w 2015 r. (wobec 5,8 proc. w 2013 r.). Konkurencja o finansowanie przedsiębiorstw będzie się więc zaostrzać, co oczywiście służy dalszemu spadkowi marż, zarówno w przypadku kredytów, jak i obligacji.
Na szczęście emitenci obligacji nie przestawiają się na kredyty bankowe całkowicie. Trwa publiczna emisja obligacji Murapolu, prospekt złożył Polnord (100 mln zł), ważne prospekty mają Capital Park, Ghelamco, Kruk i Getin Noble Bank. Małych emisji publicznych nie wymieniam, bo w ich przypadku alternatywa w postaci kredytu bankowego jest na ogół teoretyczna.
Jeśli chodzi o wydarzenia tygodnia to nerwowe chwile przeżyli obligatariusze Admiral Boats, który we wtorek środki na wykup obligacji przekazał z opóźnieniem na tyle istotnym, że KDPW wydał komunikat o ich braku. Ostatecznie papiery wykupiono w dniu zapadalności, więc nerwy nie trwały długo. W czwartek kolejna seria została wykupiona już bez incydentów. Zawiódł za to PC Guard, który na początku marca „nie widział szczególnych zagrożeń co do realizacji zobowiązań spółki”, a w kwietniu obligacji nie wykupił.
Warto w tym kontekście wspomnieć o wydarzeniu spoza rynku, które jednak rynku dotyczy. Kancelaria Forystek & Partnerzy uzyskała korzystne dla swego klienta orzeczenie, które pozwala dochodzić roszczeń od niespłaconych obligacji od zarządu spółki, ze względu na błędną konstrukcję emisji obligacji GC Investment. To sygnał ważny, bo otwierający nową drogę. Kto udowodni błąd w sztuce oferowania, ten ma szansę zająć prywatny majątek osób podpisujących dokumenty emisyjne. Punkt dla inwestorów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się