Notowania
Z jednej strony zobaczyliśmy konflikt na linii Action – Urząd Skarbowy, który został zwieńczony wnioskiem o objęcie emitenta programem sanacyjnym. Niemal w tym samym czasie na rynek trafiła informacja o złagodzeniu ustawy frankowej, napędzając odbicie na obligacjach banków. Bilans niespodzianek wypadł pozytywnie: zero discount margin ważone obrotami spadło o 30 bps. Szerokość odbicia była jednak skupiona wokół kilku emitentów, a stosunek spadających do rosnących rentowności wyniósł 48:52.
W przypadku Action (ACT0717), zarząd przedstawił już pierwsze propozycje układowe, zakładające spłatę długu w kwartalnych ratach, począwszy od kwietnia 2018 r. Dystrybutor elektroniki utrzymuje, że spółka jest w stanie prowadzić działalność operacyjną, a problemy ze spłatą zobowiązań wynikają z decyzji fiskusa. Notowania obligacji notują jednak konsekwentne spadki wraz z przesuwaniem widełek wahań kursu – chętnych na kupno brakuje zarówno na rynku regulowanym, jak i OTC. Ponadto, dwa banki (Pekao i HSBC) odmówiły dalszego udostępniania spółce kredytów.
Zaskoczeniem nie jest dobra forma Getinu, widoczna zwłaszcza w grupie obligacji o średnim terminie zapadalności (3-4 lata). Rentowności wszystkich notowanych serii zeszły poniżej 13 proc., a najbliższe oferty sprzedaży znajdują się na poziomach ok. 11 proc. (ok. WIBOR + 950 bps). Największy wpływ na rynek wywarł jednak Alior, który z miesiąca na miesiąc zbliża się do rentowności oferowanej przez największe banki. Zero-DM wszystkich serii notowanych na GPW spadł poniżej 290 bps, jednak zwracamy uwagę, że na BondSpocie jest notowana seria ALR1022 o istotnie wyższej premii (352 bps).
Silny spadek na Elementalu wynika z jednej transakcji z początku lipca: sprzedawany był relatywnie duży pakiet, który trafił na bardzo mały popyt. Dużym zainteresowaniem cieszyły się emisje ZM Henryk Kania (KAN1117 i KAN0318), co może mieć związek z niedawnym plasowaniem nowej emisji o wartości 50 mln zł. Zwracamy jednak uwagę na fakt, że krótsza seria przewyższa rentowność dłuższej o ok. 120 bps.
Obroty
Aktywność handlu była dość niska, nawet jak na lipcowe standardy. Na 21 sesjach dokonano transakcji papierami korporacyjnymi o wartości 97 mln złotych (-27 proc. m/m). Sezon ogórkowy nie spowolnił jednak obrotów na obligacjach skarbowych, które zamknęły się kwotą 73,5 mln zł. Łącznie na Catalyst zawarto transakcje sesyjne na kwotę niespełna 175 mln zł oraz pakietowe o wartości 3,7mln zł.
Wśród emitentów największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się papiery Alior Banku (ALR0924, ALR0321, ALR0421). Podejrzewamy, że obligacje banku zyskały na rynku status narzędzia do zarządzania średnioterminową płynnością. Podobną rolę od długiego czasu spełniają obligacje Cyfrowego Polsatu.
Debiuty na Catalyst i nowe emisje
W lipcu na Catalyst debiut miało osiem nowych serii obligacji. Ponownie, jak w zeszłym miesiącu, największym debiutem były obligacje Kruka: wprowadzono dwie serie o wartości 65 mln zł i 57,9 mln zł. Debiutantem na rynku Catalyst jest FAM Grupa Kapitałowa, która wprowadziła do obrotu dwie serie o wartości 24,86 mln zł i 7,9 mln zł. Do obrotu dopuszczono także papiery Griffin Real Estate (53 mln zł), Ghelamco (30 mln zł), EBI (20 mln zł) i Bestu (17 mln zł).
Aktywny, jak na okres wakacyjny, był w tym miesiącu rynek nowych emisji. Rekordową emisję obligacji uplasował Robyg. Pięcioletnie papiery o wartości nominalnej 100 mln zł są największą i jednocześnie najdłuższą pojedynczą emisją dewelopera. Ghelamco w ramach programu wartego 350 mln zł uplasowało kolejne dwie publiczne emisje obligacji warte 50 mln zł i 30 mln zł. Wśród innych znaczących emisji możemy wyróżnić Getin Noble Bank (60 mln zł), Lokum Deweloper (40 mln zł), Unibep (30 mln zł), Getback (23,6 mln zł w sześciu emisjach), Polnord (20 mln zł), Kancelaria Medius (15 mln zł), Capital Service (15 mln zł) i Ronson (15 mln zł).
Na zakończenie: co dalej z Action?
Handel obligacjami dystrybutora IT praktycznie zamarł, a inwestorzy nadal nie wycenili ryzyka związanego z papierami. W związku z tym prezentujemy dane z bilansu spółki, które po przyłożeniu odpowiednich wag mogą posłużyć do wyznaczenia wartości likwidacyjnej Action. Dołączamy również wykres, który przedstawia zależność ceny serii ACT0717 w zależności od stopy zwrotu wymaganej przez inwestora (po uwzględnieniu wstępnych propozycji układowych zarządu).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się