W poniedziałek PCC Rokita zapowiedział przedterminowy wykup trzech serii obligacji o zmiennym oprocentowaniu. W obrocie pozostaną trzy inne serie, ale o stałym oprocentowaniu, oferowane w latach, w których takie działanie było jeszcze opłacalne (ich oprocentowanie to 5-5,5 proc.). Obligacje Rokity o zmiennym kuponie trudno uznać, za drogie. W ich przypadku marże to 3,2-2,8 pkt proc. i pochodzą z okresu, w którym np. Kruk czy Echo oferowały po 4,0 pkt proc. marży doliczanej do WIBOR. A mimo to Rokita decyduje się na ich przedterminowy wykup, choć od emisji ostatniej z nich minął niewiele ponad rok.
Zmiana decyzji może mieć związek z wiosennym odejściem z firmy jej wieloletniego dyrektora finansowego w randze wiceprezesa - Rafała Zdona. Nowy dyrektor może mieć zupełnie inne spojrzenie na celowość oferowania inwestorom indywidualnym obligacji. Ostatecznie chodzi o wykup serii wartych łącznie 75 mln zł, przy aktywach całej firmy sięgających 2,5 mld zł. Można uznać, że oferowanie obligacji inwestorom detalicznym (w przypadku Rokity są oni wyjątkowo lojalni; wyprzedaży jego obligacji o stałych kuponach nie obserwowaliśmy nawet kiedy inflacja była dwucyfrowa, a przecenie obligacji skarbowych nie było końca), to w gruncie rzeczy kosztowny i zbędny sposób dywersyfikacji źródeł finansowania.
Jednak PCC Rokita nie jest jedyną firmą, która zdecydowała się na nieoczekiwany manewr. Co prawda, gros przedterminowych wykupów dokonywanych w ostatnich miesiącach na Catalyst to po prostu zastępowanie drogich obligacji tańszymi (tj. o niższych marżach), ale pojawiają się i inne sytuacje. Dekpol zdecydował się na przedterminowe umorzenie części obligacji (największej w jego historii) także wypuszczonych zaledwie rok temu. Finansowanie pochodzi z kredytu bankowego i być może to właśnie jest kluczem do zrozumienia zmian zachodzących na rynku obligacji.
Banki są nadpłynne, a do tego wyjątkowo zasobne w kapitały. Ponadto łatwo przychodzi im pozyskiwanie długoterminowego finansowania z własnych emisji obligacji, a te pieniądze też muszą pracować. Kredyty bankowe zawsze były tańszą i elastyczniejszą formą finansowania (gdy już udało się je pozyskać) od obligacji, ale być może teraz zjawisko to przybiera na sile. Może nie dotyczyć wielkich emisji, takich jak Żabki czy Allegro, które za swoje papiery płacą minimalne marże. Ale dla emitentów średniej wielkości, każdy punkt procentowy kosztów odsetkowych ma istotne znaczenie, zwłaszcza, jeśli równolegle mierzą się oni ze spadkiem marż operacyjnych. „Dowiezienie” wyniku netto wymaga więc szukania oszczędności w kosztach finansowych.
Innym obserwowanym procederem jest zastępowanie licznych emisji nowymi, ale o znacznie większej wartość. DL Invest pozyskał astronomiczne 350 mln EUR, ale emisję przeprowadził na rynku europejskim. Na polskim pozyskanie takiej kwoty byłoby problemem. Środki zostały przeznaczone m.in. na przedterminowy wykup siedmiu notowanych na Catalyst obligacji. Na podobny krok zdecydowało się wcześniej Arche (z tym, że jego emisja trafiła do krajowych inwestorów), a także Victoria Dom, która przy okazji konsolidacji zadłużenia w mniejszą liczbę serii oszczędza na kosztach odsetek.
Reasumując, warunki do plasowania kolejnych emisji są najlepsze od lat, a mimo to nie wszyscy emitenci zamierzają z nich skorzystać. Częściowo z braku potrzeb (deweloperzy ograniczają inwestycje), częściowo za sprawą dostępnej tańszej alternatywy.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się